Era 24 martie 2000. În urmă cu exact 25 de ani, graficele ne spun căIndicele S&P 500 a înregistrat un record pe care nu l-ar mai vedea decât în 2007. Trei zile mai târziu, indicele Nasdaq 100, un stoc intens în tehnologie, s-a închis la un maxim istoric, ultima dată când ar face acest lucru de mai bine de 15 ani. Cu cinci ani mai devreme, sosise o nouă tehnologie revoluționară, numită Internet, care are investitori vrăjiți din toată lumea pentru posibilitățile sale aparent nelimitate. Euforia a dezlănțuit a raliu bursei la niveluri stelare. Apoi totul s-a prăbușit. A fost izbucnirea bulă dot-com lăsând în urmă o urmă de pierderi de investiții pentru trilioane de dolari.
Sărbătorirea fiecărei aniversări are un scop specific: de a face un bilanț, de a compara și de a imagina evoluții. Citind povestea de acum 25 de ani, paralele cu prezentul nu sunt putini: nimfa feerica a pietelor care se numea atunci Internet, astăzi se numește Inteligență artificială, dar mitingul a fost acolo și astăzi, așa cum era atunci. Și acum că are loc o coborâre, strategii se întreabă: suntem în pragul a colaps similar la cea a dot-com sau este o reparație simplă?
Sunt două elemente de reținut astăzi, foarte diferit din cei de atunci. The în primul rând este că începând cu luna ianuarie, piața Folosi el a trebuit sa împărtășesc cu alte centre financiare sceptrul lui: pe scenă, în mod destul de neașteptat, a apărut cel actori chinezi și europeni, pana atunci ignorate de investitori. În schimb, sosirea în China a DeepSeek care promite inteligență artificială low-cost și eliminarea Germania a unui al doilea zid, cel al plafonul datoriei au declanșat ajustări de alocare a portofoliului: fără a aduce neapărat ideea de atacuri de panică, ci pur și simplu pentru dogmă sacră a diversificării portofoliului, manualul bunului investitor a sugerat a ajutor SUA, luând o mulțime de beneficii, pt face loc celorlalti doi, vino gli indică strategii.
Il al doilea factor ceea ce face ca situația actuală să fie diferită de cea de acum 25 de ani este la bază: situația de astăzi este mai solidă decât cea de atunci, cu profituri corporative reale și o economie mai puternică a SUA. Acestea fiind spuse, nu există bile de cristal de consultat în aceste chestiuni. Dar datele cu siguranță da.
Mitingul de acum 25 de ani
Vârfurile înregistrate în jurul datei de 24 martie, acum 25 de ani au marcat sfârșitul unei călătorii nebunești care a început cu oferta publică inițială enormă pentru Netscape Communications Corp, care a devenit publică în august 1995. Între atunci și martie 2000, S&P 500 aproape sa triplat, în timp ce Nasdaq 100 a crescut cu 718%. Și apoi s-a terminat. Până în octombrie 2002, mai mult de 80% din valoarea Nasdaq-ului a dispărut, iar S&P 500 a fost redus la jumătate în urma prăbușirii dot-com de aproximativ 5 trilioane de dolari.
Mitingul acestor ani și corectarea
Ecourile acelei epoci rezonează acum. Tehnologia de data aceasta esteinteligenta artificiala. După un raliu sălbatic al pieței de valori care a dus bursa în creștere S&P 500 72% de la nivelul minim din octombrie 2022 până la vârful de luna trecută, adăugând o valoare de piață de peste 22 de trilioane de dolari în acest proces, apar semne de probleme. Acțiunile încep să scadă, Nasdaq 100 pierzând mai mult de 10% până la un nivel de „corecție”, iar S&P 500 scăzând, de asemenea, pentru scurt timp la acest nivel. În jargonul de pe Wall Street, One corecție apare atunci când stocurile scad cu mai mult de 10% față de maximul lor recent. Pierderile mai mari de 20% constituie a piata ursului. Indicele pieței americane a atins ultimul maxim pe parcursul zilei pe 19 februarie. De joi, 13 martie, scăzuse deja cu 10,45% din acel record. Recentul scădere vine după mai bine de doi ani de câștiguri puternice pe piața din SUA, determinate în mare parte de acțiunile tehnologice cu capitalizare mare și de boom-ul inteligenței artificiale. În ultimele 12 luni, indicele pieței din SUA a revenit cu 8,9% până miercuri, 12 martie). De la începutul anului 2023, stocul a crescut cu aproape 50%.
De-a lungul timpului, a confluența factorilor a încheiat balonul dot-com. Acolo Federal Reserve a început să crească în mod agresiv ratele dobânzilor, parțial pentru a încetini exuberanța pieței de valori. Între timp, cel Japonia s-a scufundat într-o recesiune, care a stârnit temeri de o încetinire globală.
Companiile AI sunt diferite de dot-coms
Riscul pentru investitori de astăzi este că acel scenariu s-ar putea repeta. THE'inteligenta artificiala inspiră vise de asistenți personali computerizați țesute în fiecare aspect al vieții noastre. Noua tehnologie ne va gestiona transportul, ne va ajuta să ne învețe copiii, să ofere îngrijire medicală de rutină, să creeze divertisment și să se ocupe de sarcinile de zi cu zi și treburile casnice.
Rău Companii implicat în AI boom sunt foarte diferit din companiile care au dominat epoca punct-com. Bula de internet a fost construită în mare parte pe companii startup-uri neprofitabile, dintre care unele au valorificat tendința prin simpla adăugare a unui „.com” la numele lor, astfel încât să poată vinde cu ușurință acțiuni publicului.
Anumit. hype-ul din jurul AI se concentrează pe a grup mic de companii de tehnologie care sunt printre cele mai profitabile și mai stabile financiar din lume, cum ar fi Alfabet, Amazon.com, Apple, Meta platforme, Microsoft e Nvidia. Dar trebuie să te uiți la cantitatea de capital generată de giganții tehnologiei de astăzi. Numai în acest an, se așteaptă ca Alphabet, Amazon, Meta și Microsoft să investească un total de 300 de miliarde de dolari în cheltuieli de capital pentru a-și dezvolta capacitățile AI, conform estimărilor analiștilor compilate de Bloomberg. Și chiar și cu toate aceste cheltuieli, se așteaptă în continuare să genereze 234 de miliarde de dolari în flux de numerar gratuit combinat.
Il Boom-ul dot-com nu a fost deloc asemănător, întrucât era mai mult despre investiții speculative în companii emergente care nu au generat profituri.
În plus conceptul de evaluare a preturile actiunilor bazat pe rapoarte p/e a fost chiar respins, atât de mult încât Wall Street a inventat chiar noi valori, cum ar fi „clicurile de mouse” și „globii oculari”, pentru a încerca să le măsoare creșterea fără a implica bani. Deși poate părea o nebunie acum, mulți investitori nu au acordat atenție la momentul respectiv pentru că mizau pe un viitor fără limite. ,
Evaluări tehnice
Deci, ar trebui să ne fie frică sau nu? Acum, din moment ce nu avem o minge de cristal, niște date ne vin în ajutor.
Analiza efectuată de firma independentă Ned Davis, pe baza datelor istorice din 1928 până în 2024, arată performanța medie a S&P 500, ponderat egal, luând în considerare performanța anuală, dinamica primului an al fiecărui ciclu prezidențial și a celui de-al cincilea an al fiecărui deceniu. Dacă această tendință s-ar repeta în 2025, corecția înregistrată de la începutul lunii martie s-ar putea încadra în sezonalitatea normală a indicelui, care istoric se mișcă lateral sau ușor în jos între martie și aprilie, înainte de a începe din nou să crească. Analiza sugerează că S&P 500 ar putea închide anul cu a crestere de aproximativ 10%.
Javier Molina, Senior Market Analyst la eToro aduce o altă informație. „În ciuda tonului de urs, fluxurile de investiții spun o poveste diferită. În mijlocul corecției, ETF-uri de acțiuni au înregistrat intrări nete pentru 57 de miliarde de dolari, cea mai mare cifră săptămânală din 2025, demonstrând că, încă o dată, scăderea este cumpărată”, observă analistul eToro. „Aceasta ne face să ne întrebăm dacă aceasta este pur și simplu o corecție tehnică sau începutul unei piețe ursoase. Din 1929, au existat 30 de corecții de 10% sau mai mult, dar doar 16 au dus la o piață ursară", spune Molina. "Astăzi, indicatorii apetitului pentru risc nu indică o oportunitate clară de cumpărare contrarie: nu există semne de panică, dar există o erodare clară a sentimentului pieței", adaugă el.
Trebuie să luăm în considerare apoi revizuirea ascendentă a estimările profitului pe acțiune a companiilor S&P 500 în ultimele șase luni, creșterea anualizată a EPS care a accelerat semnificativ în ultimii cinci ani. În plus, ROE al indicelui se află la niveluri istorice ridicate.
