I piețele financiare ele funcţionează datorită faptului că fiecare deţinător de avere este diferit de ceilalţi în ceea ce priveşte trebuie să fie satisfăcută, viziune asupra viitorului, pariu pe durata de viață subiectivă, gradul de toleranță față de riscurile de pierdere etc. Unul dintre cele mai clare rezultate ale teoriei economice este că, dacă nu ar fi așa - adică dacă toți investitorii financiari ar fi identici în ceea ce privește factorii enumerați mai sus (și unii alții nemenționați) - nu ar exista schimb de piață și, prin urmare, în cele din urmă În cele din urmă, piețele financiare nu ar exista.
La fiecare vârstă investiția ta financiară
Economiștii au folosit acest rezultat pentru a-și consolida analizele alegeri financiare mai potrivite decât ei diferite tipuri de investitori ar trebui să efectueze. În special, au pornit de la observația evidentă că investiția în active financiare presupune renunțarea, într-o măsură mai mult sau mai puțin marcată și pentru o perioadă mai mult sau mai puțin lungă, la dublul avantaj al lichidității: certitudinea unei valori nominale, care nu modificarea în timp (100 de euro astăzi vor fi 100 de euro mâine) și posibilitatea unui schimb imediat pentru bunuri și servicii. Cu toate acestea, atunci când a fost vorba de utilizarea unor astfel de analize pentru a recomanda un comportament concret al pieței, simplificările au fost excesive. Astfel, în sensul comun, orizontul de timp lung de care dispune tineri a devenit adesea un factor suficient pentru a recomanda investiții financiare pe termen lung cu un impact ridicat asupra capitalului propriu. Această afirmație ignoră însă faptul că mulți tineri au active financiare modeste si rapoarte ale muncă precară și care, în consecință, pot avea nevoi neașteptate de lichiditate pe termen scurt. Simetric, bunul simt recomanda a investitori mai în vârstă, și deci cu un orizont de timp limitat din punct de vedere fiziologic, să opteze pentru activități financiare pe termen scurt și cu risc scăzut, astfel încât să se garanteze o bătrânețe liniștită prin utilizarea unei mari părți din averea acumulată în fazele active anterioare ale vieții. Cu toate acestea, această recomandare nu ține cont de faptul că, cel puțin în zona euro și în Italia, o parte substanțială a stocului de avere financiară este deținută de cei în vârstă de peste șaizeci și cinci de ani cu înclinație mare pentru moștenire în favoarea copiilor și nepoților.
Fiecare alegere de finanțare depinde de performanța viitoare a „activului”
Aceste considerații sugerează efectuarea unui raționament ceva mai sistematic, chiar dacă plictisitor. Să plecăm de la următoarea considerație: achizițiile de orice formă de activ financiar (de la depozite bancare la datorii de pe piață, de la acțiuni listate pe piețele reglementate la diverse tipuri de private equity) sunt împrumuturi, care durează în timp, în favoarea entităților economice (definibile). debitori, fie ei: întreprinderi, state, intermediari financiari, familii). Aceasta înseamnă că a investiție financiar implică renunțare la lichiditate „azi” pentru a obține lichiditate „mâine”. Fiecare dintre aceste investiții este caracterizată de clauze contractuale specifice. A contract de datorie poate prevedea ca finanțatorii să ofere lichiditate în schimbul unei garanții de credit care poate fi stinsă în orice moment în condiții predefinite (de obicei, conturi curente) sau care se stinge la date viitoare prestabilite și care corespunde ratelor nominale ale dobânzii (fixe). sau variabilă dar, de regulă, pozitivă) până la expirare. Alte contracte de îndatorare se caracterizează prin titluri de credit fără expirare (nerambursabile), care promit dobânzi în timp de o sumă mai mare decât lichiditatea investită la început. Împrumuturile, legate de achiziționarea de titluri de proprietate (de exemplu, acțiuni) unei anumite companii sau alte inițiative economice, dau totuși dreptul de a colecta părți variabile din valoarea netă a acelei companii sau inițiative economice în timp. Rezultă că rezultatele fiecărei opțiuni de finanțare depind detendința viitoare a „bunului” în care s-a decis să se investească.
Gradul de toleranță față de riscurile de pierdere
Ultima afirmație sugerează că, în ceea ce privește tendințele economice viitoare ale „activelor” date, titlurile de creanță sau de proprietate sunt riscante. Mai mult, specificul gradul de risc al securității financiare nu depinde doar de activitatea finanțată, ci și de durata angajamentului și de faza economică în care a fost asumat, de tipul de beneficii prevăzute de contract (de exemplu, rentabilitatea sau nu a investiției inițiale la date definite) , asupra schimbabilității titlurilor de creanță sau de proprietate pe piețe reglementate și eficiente, chiar dacă la prețuri incerte și variabile etc. Adică, fiecare investiție financiară poartă riscuri de contrapartidă, riscuri de lichiditate, riscuri operaționale și riscuri de piață. Așa cum sa întâmplat recent cu clienții băncilor medii din California, chiar și activitatea financiară care pare mai puțin riscantă (un depozit în cont curent) poate provoca pierderi majore către investitori în caz de faliment al debitorului (adică băncile înseși). De asemenea, se poate întâmpla ca, având în vedere interacțiunile complexe dintre diferitele forme de risc, activele financiare considerate mai puțin riscante decât altele (de obicei, titluri de creanță cu venit fix în comparație cu acțiuni) să încorporeze risc ridicat în situații economice particulare. În cele din urmă, se poate întâmpla ca, în anumite perioade incertezza e instabilitate din cauza unor șocuri specifice, investițiile pe termen lung (și, prin urmare, cu risc de lichiditate ridicat) absorb alte tipuri de risc care sunt, în acea perioadă, de o relevanță extremă mai bine decât investițiile pe termen scurt.
Importanța unei educații financiare „minimale”.
Analiza în timp și orizontul de timp al investițiilor financiare ridică probleme foarte complex. Această complexitate confirmă crucialitateaeducatie financiara, deși într-un sens poate neobișnuit. Este nerealist să urmărim informații atât de profunde și răspândite încât să permită gestionarea directă competentă a averii financiare de către familiile individuale. Competența minimă, care trebuie dobândită de toți investitorii financiari – chiar și de cei cu o avere modestă – trebuie să fie suficientă pentru a îndeplini două condiții. În primul rând: utilizarea eficientă a instrumente de reglementare, care măsoară atitudinea individuală față de riscul financiar și capacitatea de a face alegeri care să corespundă profilului de risc al cuiva. Al doilea: celcapacitatea de a alege, în funcție de nevoile dumneavoastră, profesioniștii cărora le puteți delega gestionarea activelor dumneavoastră și le puteți monitoriza comportamentul investițional. Dacă această poziție a mea este acceptabilă, este necesară și dezvoltarea unor metode aprofundate de educație financiară pentru investitorii profesioniști. Acest lucru ar da, printre altele, profunzime principiului de reglementare conform căruia toți intermediarii financiari trebuie să acționeze în interesul clienților lor.
