Bursa de afaceri: tehnica, umanul
Abilitatea de a suporta potențialele pierderi de capital care ar putea apărea în urma investiției efectuate este cea care evidențiază predispoziție la risc a potentialului investitor. Dintre cei care privesc Piazza Affari, nu pentru sculptura care o caracterizează, ci ca un loc simbolic al Bursei Italiene. Unde, prin aer, acum, dar cu prezența umană directă în „strigăte”, în trecut, prețurile acțiunilor și emisiunilor de obligațiuni guvernamentale și corporative găsesc punctul de contact între vânzători și cumpărători. În orice caz, o bună cunoaștere a „mecanismelor” care reglementează tranzacționarea la bursă este fundamentală, firesc, prin aer, deoarece aproape toate tranzacțiile sunt efectuate folosind cele mai avansate sisteme de tehnici moderne.
Chiar înainte de acest aspect pur tehnic, este fundamental să cunoaștem motivele care conduc un număr semnificativ de companii să fie evaluate de investitori în formă publică, prin prețurile acțiunilor lor. Dar nu numai atât, ci și valoarea de piață a clasicelor BOT, BTP, CCT, în practică obligațiunile de stat italiene. Alături de care se pot remarca prețurile obligațiunilor emitenților guvernamentali „concurenți”, în special în zona euro. Parțial și emisiuni de obligațiuni emise atât de țări care nu au aderat la moneda unică europeană, cât și de cele de peste Atlantic, dar și de America de Sud sau Oceania. Motivul fundamental care susține această mașină organizațională este posibilitatea de a cunoaște fără întrerupere valoarea investițiilor proprii, grație legislației care guvernează bursele la bursă, al cărei obiectiv este de a face publice valorile de piață, într-un mod aproape universal. .
Investiție: tehnica este simplă, dar mâine contează
În trecut, ordinele de cumpărare sau vânzare se transmiteau prin telefon și în diferitele burse din zona euro se răsuna „strigătul” de cumpărare sau vânzare a unui tip de acțiune sau obligațiune. Dar vorbim de „Evul Mediu”, a vremurilor acum uitate. Acum de acasă, de exemplu, sau în intervalul unui film sau al unei opere, trebuie doar să vă conectați la banca dumneavoastră pentru a introduce comanda de cumpărare sau de vânzare.
Achiziționarea unui stoc, de exemplu, despre care s-a citit știri care nu sunt doar liniștitoare, ci chiar un precursor al unor eventuale creșteri ale valorii pieței, grație unei perspective economice care, într-un viitor nu prea îndepărtat, ar putea fi combinată cu un creșterea valorii de schimb menționate mai sus. Apoi, așteptați confirmarea achiziției. Și, din acel moment, tot în minte anxietatea care se naște din teama de a fi fost prea optimist. Sau poate nu, cine știe? Este mai bine să te bazezi pe un specialist, o bancă? Este mai bine să alegi managementul personalizat? Este mai bine să riscăm direct, pe baza știrilor primite, citite și analizate?
Sau să investești într-o emisiune de obligațiuni guvernamentale, sau chiar una corporativă, dacă ai active de nivel mediu-înalt. De ce este necesar să avem active de mare valoare? Dar și de alte calități, dacă optați pentru a investi în obligațiuni corporative cu scadențe definite ca fiind perpetue, deoarece rambursarea este la latitudinea emitentului. Sau chiar pentru emisiunile definite ca „subordonate”, care îi expun riscului de a deveni acțiuni, în eventualitatea unor dificultăți ale emitentului la care se referă.
Și, în lumina posibilelor calități care vă permit să investiți în aceste instrumente, sunteți cu adevărat sigur că doriți să vă asumați un risc considerat suficient de semnificativ? Pentru a reveni la valoarea minimă la care se poate subscrie la emisiune, aceasta este acum egală cu 250 de mii de euro, dar pentru obligațiuni ceva mai vechi sunt suficiente 100 de mii. De altfel, obligațiunile corporative recente (deja peste zece/cincisprezece ani) sunt plasate cu un prag minim de cumpărare, care inițial a fost de 50 mii, apoi 100 mii și acum 250 mii euro. În Italia, în special, debitorii care plasează obligațiuni cu valori nominale minime sunt foarte rari: trei/patru emisiuni pe an. Un număr tot mai mare de obligațiuni subordonate, însă, care, pe lângă cerința de capital minim de subscriere menționată mai sus, se referă și la activele minime deținute de subscriitor, în general de 500 de mii de euro, la cunoașterea piețelor și la realizarea unui numărul anual mediu-ridicat de operațiuni pe piețele financiare.
Și aici, ceea ce se ocupă este înclinația la risc, care ar trebui să fie pe valori medii-mari, pentru că suma pusă în joc este semnificativă.
În ambele cazuri, odată ce investițiile realizate au fost incluse în portofoliu, începe numărătoarea inversă. Sau, mai bine zis, se concentrează cineva pe strategia pe care să se bazeze: instrumente pe care să le păstreze în portofoliu pentru o perioadă de timp mediu-lungă sau să implementeze o strategie de tranzacționare „hit and run”? Aceasta din urmă este o activitate destul de răspândită care constă în cumpărarea și vânzarea, chiar și în perioade foarte scurte de timp, de acțiuni, obligațiuni, dar și opțiuni sau, pentru cei cu o mare înclinație la risc și cunoaștere excelentă a piețelor, futures, instrumente „derivate” destinate mai ales specialiștilor. Între momentul achiziționării și vânzării instrumentelor menționate mai sus pot trece câteva minute, ore sau zile. Dar nu este pentru toată lumea. Într-adevăr, pentru un public relativ limitat de investitori.
Apetitul pentru risc „decide” ce sector să favorizeze
După cum se întâmplă adesea, pentru a încheia ne întoarcem la început. Capacitatea investitorului de a rezista la eventualele variații negative pe care le-ar putea evidenția viitoarele valori de schimb ale instrumentelor plasate în portofoliu. Punctul central, în această fază, este reprezentat, pe de o parte, de constatările costului traseului și de variațiile ulterioare de la lună la lună. Pe de altă parte, prin strategia pe care o implementează Băncile Centrale, pentru a readuce creșterea costului vieții la 2%. Piatra de temelie, de ani de zile, a politicii lor monetare. Cei care iubesc să investească în instrumente de acțiuni și/sau obligațiuni, în primul rând obligațiuni de stat, vor urmări cu atenție și cu teamă evoluția ratei inflației. Inactiv în anii trecuti. Umflat, dincolo de rândul frazei, în ultimii doi ani. „Comerciantul”, care își desfășoară activitatea într-un timp foarte scurt, așa cum am menționat mai sus, probabil că are încredere fundamental în propriile sale instincte, chiar dacă, firesc, nu poate să nu aibă o abordare importantă și cu comunicările care se referă, pe de o parte, la companii. listate la bursă și, pe de altă parte, de dinamica în sine a ratei inflației.
Din perspectiva investițională pe termen mediu, ar putea corespunde două tipuri de atitudine și, în consecință, de operațiuni. Durata de investitie medie si lunga, in aceasta faza, in special pentru sectorul obligatiunilor. Randamentele actuale de pe piață atât ale obligațiunilor de stat italiene, cât și ale celorlalți emitenți arată valori destul de ridicate, chiar dacă în trecut am trăit cu numere mult mai mari. Care a fost urmat de ani cu valorile randamentelor menționate mai sus scăzând treptat. În cele din urmă, randamentele negative nu atât de îndepărtate ale emitenților de titluri de obligațiuni.
Deși reamintim că nu există certitudine, investițiile în emisiuni de obligațiuni cu scadență în cinci ani sau mai mult, achiziționate în această etapă, ar trebui să returneze un câștig de capital decent în lunile următoare, în ciuda creșterii puternice deja înregistrate, datorită faptului că piața revine. se vor stabili la valori în scădere treptat. Un exemplu pentru toată lumea: dacă randamentul BTP-ului pe zece ani scade cu un punct procentual, valoarea sa de schimb crește cu aproximativ șapte puncte și jumătate.
Diversificare, portofoliu ideal, procente
Nici piețele financiare, la fel ca majoritatea activităților umane, nu scapă de modă, deși se pot expune imediat riscului ca viața lor medie să fie foarte, foarte scurtă. Cel mai recent se referă la împărțirea investițiilor între sectoarele de acțiuni și obligațiuni. Cu siguranta o ipoteza indepartata, chiar daca niciodata oficializata, mai ales in domeniul administrarii activelor, unde inclinatia catre risc a clientului da nastere la impartirea intre cele doua sectoare mai sus mentionate. Vă puteți imagina investitorul cu puțin apetit pentru risc care optează pentru un portofoliu cu o compoziție preponderent de acțiuni, adică 60% din active, față de restul de 40% destinat segmentului de obligațiuni?
Iată cele două referințe de modă, 60 și 40 pentru a da viață ipoteticului portofel ideal. Presupunând că acesta din urmă îmbracă o formă statică și că au loc modificări ale valorii instrumentelor prezente în cadrul segmentelor, dar fără modificarea ponderilor procentuale menționate.
Cu siguranță pentru managementul activelor care se referă la un număr mediu-mari de clienți, și care din acest motiv „impun” alegeri strategice care îi unesc, este de înțeles că strategia ajunge să împartă prezența instrumentelor de acțiuni și obligațiuni care merită „erga”. omnes”. Subdiviziune care se referă în mod firesc la relații de economii gestionate. În acest caz, valorile menționate mai sus au sens, chiar dacă, în orice caz, înclinația la risc este diferită de la investitor la investitor și că combinarea lor este cu siguranță convenabilă pentru cei care gestionează, dar nu se spune, nici nu se demonstrează că este la fel de convenabil pentru economisitori.
Chiar și astăzi, în ciuda unei situații prospective pe care piețele financiare o presupun este lipsită de creșteri ale ratelor de referință ale Băncilor Centrale, dar fără o dată precisă la care vor avea loc primele reduceri, cea mai mare pondere a investițiilor (60%, pentru portofolii). cu apetit pentru risc mediu) ar fi investit în sectorul obligațiunilor, mai puțin expus, în această fază, la schimbările continue de dispoziție ale piețelor înseși.
Același procent ar fi, în schimb, alocat sectorului de capitaluri proprii pentru gestionarea activelor destinate celor cu o înclinație mai mare la risc. Chiar dacă nu acum, în condițiile în care cifrele în joc ar trebui să fie de 50% fiecare, pentru că dinamica dobânzilor ar trebui să confirme treptat reducerea acestora. Recompensând prețurile emisiunilor de cupoane fixe, BTP-urile în primul rând și ale companiilor din sectorul bursier, cu atenție concentrată pe sectorul tehnologiei. Inteligența artificială bate inexorabil la ușa umanității!
Emiterea ipotezei unei migrații mari a investitorilor din sectorul obligațiunilor către sectorul acțiunilor nu este deloc exagerată în viitor. Dar imposibil. Pur și simplu, majoritatea investitorilor din țara noastră s-au „născuți” cu primele emisiuni BOT. Pentru a alege apoi BTP-uri, dar cu durată nu foarte mare, când este din variațiile de preț ale duratei de zece ani pe care le câștigi (sau le pierzi). Nu întotdeauna, în orice caz.
Dintre cei care optează pentru acțiuni, perspectivele apar favorabile, pentru că „tigla” dobânzilor oficiale ar trebui să dispară treptat. Imaginarea migrațiilor între cele două tipuri de risc este aproape imposibilă în țara noastră. Chiar dacă ar fi potrivit. Să uităm de 40 și 60. Să rămânem, deocamdată, nu chiar ancorați, ci aproape, la alegerile care nu ne fac să ne întrebăm: „Am făcut ce trebuie? Am greșit cumpărând acele acțiuni?”. Pentru o parte substanțială a investitorilor, dincolo de cifre, dincolo de posibilele și continuele schimbări în componența portofoliilor gestionate, există o singură certitudine: incertitudinea!
„Să bem din paharele fericite pe care frumusețea înflorește...”
Cu siguranță nu m-am putut abține să nu mă refer la decizia lui Moody privind datoria publică a țării noastre. Pe care Uniunea Europeană îl privește adesea cu îngrijorare, din cauza nivelului său excesiv. Două date pentru a clarifica îndoielile cu privire la încrederea în datoria publică italiană. Ianuarie 2022: Trezoreria italiană oferă spre vânzare BTP-uri în martie 2037, fără a indica valoarea nominală care va fi atribuită: cerere totală egală cu 55,897 miliarde de euro, din care doar 7 miliarde alocate. Aprilie 2023: oferta este pentru BTP-uri octombrie 2031, cerere totală de 52,885 miliarde euro, față de un plasament final de 10 miliarde euro.
Despre privirea îngrijorată a UE. Mulți observatori externi uită adesea că Italia are încă resurse considerabile, inclusiv cele sociale. Vino aici să ne vizitezi și să vezi condițiile reale ale țării.
În orice caz, pentru a reveni la titlul acestui paragraf: Nu sunt verdian. Bellinian, da.
Deținerea de active financiare de către familiile italiene (date 2022)
Sursa: calcule REF Cercetare pe datele Consob, sondaj 2022 privind opțiunile de investiții ale familiilor italiene
Distribuția investitorilor după numărul de tipuri de active deținute
Sondajul Consob asupra familiilor care dețin active financiare arată că economisitorii italieni au un grad ridicat de aversiune la risc, dar nu își diversifică foarte mult portofoliul.
Sondajul relevă că cele mai răspândite instrumente sunt certificatele de depozit și obligațiunile de economii poștale, deținute de aproximativ 50% dintre investitori. Urmează fondurile mutuale și obligațiunile guvernamentale.
Familiile nu se diversifică foarte mult: 43% dețin un singur tip de afaceri, în timp ce alte 38% dintre familii dețin maximum două; doar 8% dintre investitori dețin mai mult de trei tipuri de active financiare.
