L "inflația nu renunță, Și crestere economica continuă să încetini. Aceasta este poza conturată decel mai recent buletin al BCE, care a analizat efectele primei reduceri de dobândă după o serie lungă de majorări menite să îmblânzească inflația. Estimările prevăd că aceasta se va menține peste 2% până în 2025, cu un vârf la sfârșitul anului din cauza sfârșitului beneficiilor din scăderea prețurilor la energie. Nici măcar inflația de bază nu va oferi răgaz. Pe frontul creșterii, situația rămâne slabă. După un modest +0,2% în al doilea trimestru al anului 2024, se așteaptă o revenire lentă și treptată în următorii ani. Vești bune de la piață del lavoro, care ține, chiar dacă consumul și investițiile rămân lente.
Pe partea din față a riscuri, BCE vede o creștere incertă, complicată de tensiunile geopolitice și o economie globală mai puțin strălucitoare; în timp ce riscurile pentru inflație sunt orientate spre sus: salariile mai mari și tensiunile geopolitice ar putea menține prețurile sub presiune. Dar nu totul este negru: dacă inflația scade mai repede și încrederea se îmbunătățește, ar putea veni surprize pozitive. Politica monetară rămâne flexibilă, gata să reacționeze la date, piețele au primit-o cu a scăderea randamentelor prima reducere a ratei, chiar dacă unele preocupări rămân în aer.
Lupta împotriva inflației nu s-a încheiat
În ceea ce privește progresulinflația în zona euro, prognozele indică a crește a presiunilor inflaționiste, cu estimări de 2,5% în 2024, 2,2% în 2025 și 1,9% în 2026. BCE se așteaptă la o creștere a inflației în a doua parte a anului, în principal datorită faptului că scăderile abrupte ale energiei nu vor mai afectează ratele anuale, iar apoi scad din nou până când ținta de 2% este atinsă „până la sfârșitul anului 2025”.
cât despreinflația de bază, instituția a remarcat o ușoară creștere a prognozei pentru 2024 și 2025: aceasta va trece de la 2,9% așteptat pentru acest an la 2,3% în 2025 și 2% în 2026.
Creștere economică redusă, piață a muncii stabilă
Situația creștere rimane debole. Zona euro a înregistrat o creștere modestă de 0,2% în al doilea trimestru. Cheltuielile publice și exporturile nete au susținut această creștere, în ciuda slăbirii cererii interne private, consumul privat și investițiile în retragere. Pentru 2024, creșterea economică este de așteptat să fie de 0,8%, crescând la 1,3% în 2025 și 1,5% în 2026.
Il piața locurilor de muncăCu toate acestea, menține o anumită vitalitate. The rată de șomaj a rămas constant la 6,4%, dar creșterea ocupării forței de muncă a încetinit. Totuși, nu totul este gri: dinamica salariilor continuă să susțină venitul real disponibil, chiar dacă creșterea generală a costurilor cu forța de muncă se va reduce în următorii ani. Se așteaptă ca familiile să continue să economisească, dar este rezonabil să sperăm că, mai devreme sau mai târziu, vor începe să cheltuiască din nou.
Riscuri de scădere pentru creștere, riscuri de creștere pentru inflație
BCE a subliniat că i riscuri pentru creșterea economică ale zonei euro sunt orientate spre scăzut. Cererea redusă de exporturi, cauzată de slăbirea economiei globale și de escaladarea tensiunilor comerciale dintre marile economii ale lumii, ar putea încetini expansiunea economică. Mai mult, războiul din Ucraina și conflictul din Orientul Mijlociu reprezintă surse de risc geopolitic, cu potențiale efecte negative asupra încrederii familiilor și afacerilor și posibile perturbări ale comerțului internațional.
În acest context, Banca Centrală Europeană a avertizat că creșterea economică ar putea fi mai mică decât se aștepta, mai ales dacă efectele înăspririi monetare ar fi resimțite mai mult decât se aștepta. În schimb, un scenariu mai favorabil ar putea apărea dacă inflația scade mai rapid și dacă o încredere mai mare, combinată cu creșterea veniturilor reale, stimulează cheltuielile peste așteptări sau dacă creșterea economică globală este mai puternică decât se aștepta.
pe fatainflația, a subliniat BCE risc că ar putea fi superior decât era de așteptat, dacă salariile și profiturile cresc mai mult decât se aștepta. Tensiunile geopolitice actuale ar putea crește prețurile la energie și transport pe termen scurt, cu potențiale impacturi și asupra comerțului mondial. În plus, fenomenele meteorologice extreme ar putea duce la creșterea prețurilor la alimente.
Pe de altă parte, inflația ar putea scădea mai mult decât se aștepta dacă măsurile de politică monetară reduc cererea mai mult decât se aștepta sau dacă economia globală arată semne neașteptate de slăbiciune.
Politica monetară viitoare: priviți cu atenție datele fără a vă obliga
Privind în perspectivă, BCE a confirmat că Consiliul guvernatorilor este hotărât să asigure a reveni inflația la timp la ținta de 2% pe termen mediu. „Consiliul va urma o abordare bazată pe date, ajustând deciziile privind rata dobânzii pe baza perspectivelor inflației și a celor mai recente date economice și financiare”, a subliniat Eurotower. Aceasta implică faptul că deciziile vor fi definite din când în când la fiecare întâlnire, „fără a fi legate” de o anumită cale de politică monetară.
În acest context, BCE și-a subliniat dorința de a menține flexibilitate deplină în deciziile despre ratele dobânzilor, afirmând că nu intenționează să fie legat către o cale dată. „Deciziile privind rata dobânzii se vor baza pe o evaluare a perspectivei inflației în lumina celor mai recente date economice și financiare, a dinamicii inflației care stau la baza și a intensității transmiterii politicii monetare”, se arată în buletin.
Reacțiile pieței: rate ale dobânzii și obligațiuni de stat
BCE a observat cu atenție modul în care tăiere de prim rang avea afectat i piețe. Între 6 iunie și 11 septembrie 2024, înainte de a doua „mini-reducere” din septembrie, ratele dobânzilor fără risc din zona euro au scăzut la toate scadențele, participanții de pe piață așteptând reduceri mai rapide decât se aștepta. La sfârşitul perioadei, i rate forward ei au indicat aproximativ 60 de puncte de bază de reduceri cumulate până la sfârșitul anului, un avans față de reducerea de 25 de puncte de bază deja așteptată și, toate lucrurile luate în considerare, bine digerate de către piețe.
De asemenea ratele dobânzilor nominale pe termen lung a scăzut, datorită reducerii compensației pentru inflație și scăderii ratelor reale. Desigur, acest lucru a avut un efect asupra randamentele obligațiunilor de stat, cum ar fi BTP-urile italiene, Bundurile germane și OAT-urile franceze, deși într-o măsură mai mică decât ratele fără risc, creând un ușoară creștere a spread-urilor.
