DRAGHI DESCHIDE UMBRELA DE LICHIDITATE LA BANCURI
DAR PENTRU EUROPA ESTE NUMAI O „MICA BAZOOKA”
„Perspectivele pentru zona euro sunt încă incerte”. Mario Draghi nu dă prea multe speranțe, vorbind cu parlamentarii europeni în hemiciclul de la Strasbourg. „Evaluarea stabilității financiare” a Băncii Centrale dă și mai puțin: „Contagiunea datoriei suverane europene rămâne cel mai grav risc pentru stabilitatea zonei euro, a Uniunii Europene și a întregii economii globale”. Draghi, pe scurt, nu a făcut reduceri. Riscurile pentru Europa „sunt încă semnificativ dezechilibrate în scădere sub ponderea tensiunilor de pe piețele financiare” negativ” asupra performanței economiei celor 17. Redresarea din 2012 „va fi foarte graduală”, în timp ce rata inflației se va menține „peste 2. % timp de câteva luni înainte de a începe să decelereze”, în ciuda dinamicii slabe a salariilor care va cântări consumul.
Cum putem fi surprinși, având în vedere premisele, de performanța slabă a listelor de acțiuni? Cuvintele lui Draghi au condiționat rezultatul unei sesiuni în care indicele FtseMib a crescut constant, cu câștiguri depășind chiar și 1%. Fotografia finală arată în schimb indicele milanez în scădere cu 0,19%. Performanța celorlalte Burse Europene a fost identică: Londra a scăzut cu 0,5%, Frankfurt -0,6%, Parisul a închis în paritate. Recuperare lentă, dar semnificativă a BTP pe zece ani, cu randamentul scăzut la 6,74% (-17 puncte de bază). Marge-ul cu Bund-ul german al noului indicator de referință este, însă, în continuare la 498 de puncte, mult mai mare decât Spania.
FED SE AJUSTE LA BASEL 3: DOWN WALL STREET. Wall Street a devenit, de asemenea, negativ cu Dow Jones închiderea la -0,84%, în timp ce Nasdaq a pierdut 1,26%. Standard & Poor's 500, în scădere cu 1,2% (-4,2% de la începutul anului) vede posibilitatea de a închide 2011 pe o notă pozitivă. Dintre notele zilei se remarcă următoarele: 1) Decizia At&T de a retrage oferta către Deutsche Telekom pentru T-Mobil în fața opoziției din partea Antitrust. AT&T va plăti DT 4 miliarde de dolari; 2) scăderea stocurilor financiare: acum pare sigur că Fed intenționează să aplice parametrii de capital Basel 3 băncilor din SUA; 3) debarcarea Regatului lui Al Waleed pe Twitter, cu o investiție de 300 de milioane de dolari pentru cumpărarea a 4% din companie.
SAC DE METEO. START POZITIV, EVALUAREA PERMITĂ. Speculațiile nu ar trebui să se înșele: BCE va apăra euro, care este „o alegere ireversibilă”, potrivit lui Draghi. Piețele asiatice se aliniază: euro neschimbat, piețele bursiere în redresare: Nikkei 225 +0,49%; Hang Seng din Hong Kong +0,54%. Futurile indică redresarea piețelor bursiere care așteaptă date sensibile la preț: 1) indicatorul de încredere al Germaniei, indicele Ifo, care va fi anunțat dimineața: este de așteptat o scădere ușoară; 2) case noi în SUA. Există premise pentru o redresare, dar sabia lui Damocles a posibilei retrogradări a Franței (și a Germaniei însăși) rămâne să înfrâneze entuziasmul.
DRAGHI IMRUMUTA UMBRELA BANCURILOR. În cursul săptămânii va începe deschiderea „nelimitată” a lichidității de către BCE, care speră astfel să ajute băncile să găsească cele 500 de miliarde de care vor avea nevoie în 2012 pentru a se refinanța în 2012. Decolarea planului, coincide cu prima dintre licitațiile de valori mobiliare pe trei ani ale băncii din Frankfurt, a determinat deja diverse instituții să meargă la cumpărături pe piața secundară pentru titluri care urmează să fie livrate BCE în schimbul lichidității la 1%. Un alt semnal care poate consola piețele în săptămâna Crăciunului este încrederea lui Draghi în „euro, o alegere acum ireversibilă”. În cele din urmă, piețele au absorbit fără mare tensiune releul din vârful Coreei de Nord, cea mai indescifrabilă putere atomică. Cu excepția răsturnărilor negative (cum ar fi o lovitură rece din partea agențiilor de rating), ar putea fi loc pentru un mini raliu de sfârșit de an.
EUROPA, UN MIC BAZOOKA PENTRU FMI. Dar rețeta Draghi începe să funcționeze. Acest lucru este demonstrat de recuperarea lentă, dar semnificativă a BTP-ului pe zece ani, cu randamentul scăzut la 6,74% (-17 puncte de bază). Spread-ul cu Bund-ul german al noului benchmark este de 486 de puncte. Cu toate acestea, sub presiunea Germaniei, Europa a ales o terapie europeană (sau mai degrabă germană) pentru criză, foarte diferită de rețeta americană din 2008/09. Fără lichiditate „bazooka”, capabilă printre altele să stimuleze și să susțină performanța piețelor de valori, ci intervenția coordonată a țărilor din zona euro plus alte patru state membre UE (Cehia, Polonia, Danemarca și Suedia): o mică bazooka. 150 de miliarde de euro care vor fi destinate Fondului Monetar Internațional. „Este o terapie insuficientă – este comentariul lui Peter Kurer, fostul președinte al Ubs -. Lumea ar avea nevoie de mult mai mult: o injecție robustă de euroobligațiuni, de exemplu”. Deocamdată, nu se vorbește despre asta: Germania și-a limitat intervenția la 41,5 miliarde, în timp ce săraca Italia a promis 23,5 miliarde înaintea Spaniei (14,9 miliarde), dar în urma Franței (31,4 miliarde). Grecia, Portugalia și Irlanda sunt scutite de plată. Marea Britanie va contribui în 2012, tocmai pentru a se distinge de continente. Nu mai mult de 10 miliarde, dar nu ca membru al Europei, ci ca participant la G20.
RESPIRAȚIA BANCURILOR. BPM ARE PETRECERE
PREMAFIN ESTE PREGĂTIT PENTRU DEVALUAREA FONSAI
În Piazza Affari azi a fost ziua băncilor, cu o creștere bruscă în timpul sesiunii și o încetinire spre final. Intesa a crescut cu 0,3%, Unicredit +2,2%, Mediobanca +1,8%, Banco Popolare +1,2%. Ubi -1% și Mps -2% au ajuns negativ. Pop.Emilia a închis cu 3,8%. Succesul extraordinar al creșterii Băncii Popolare di Milano. 94,7% din capitalul social este subscris. Mai mult, Investindustrial, așa cum a anunțat deja, va prelua o cotă de aproximativ 3% pentru a crește la 9,9%. Doar 2,7% din capital va rămâne în mâinile consorțiului condus de Mediobanca. Între timp, astăzi CD-urile și CDG-urile băncii vor examina profilul noului CEO, conform rezultatelor cercetării efectuate de Egon Zehnder: până în ianuarie ar trebui să aibă loc un nou summit în Piazza Med.
Fondiaria-Sai +5,1% revenire după recentele scăderi. Între timp s-au continuat lucrările la posibila consolidare a temeliilor fragile ale imperiului Ligresi. Premafin studiază termenii inevitabilei devalorizări a pachetului de acțiuni la Fondiaria Sai, taxat cu o valoare unitară de 7,45 euro (față de o cotație de 0,75 euro), alegere care obligă să revizuiască acordurile cu băncile. Între timp, astăzi este programată o întâlnire între consilierul Goldman Sachs și directorii independenți ai Fonsai.
FIAT A CODIT ȚINTELE 2012
FLIKE ÎN RUTA CĂTRE EDISON
Cele două acțiuni Lingotto au contrastat: Fiat -2,1%, Fiat Industrial +0,5%. Avansurile Automotive News conform cărora compania se pregătește să reducă estimările de vânzări Fiat Auto pentru 2012, coborându-le la 2,2 milioane de vehicule de la ținta anterioară de 2,7 milioane, au cântărit ponderea grupului auto. Se așteaptă ca Chrysler să își confirme obiectivul de 2,4 milioane de mașini în 2012.
Între timp, CNH, filiala americană a Fiat Industrial, a prezentat o expresie de interes neobligatorie pentru 200 de milioane de euro pentru cumpărarea a 100% din acțiunile Norwegian Kverneland ASA, companie care produce mașini agricole. Oferta este supusă acceptării de cel puțin 67% din capitalul social. Propunerea CNH vine după cea a japonezului Kubota.
Încă vânturi de război în Edison. Mâine consiliul de administrație al lui Edison se va confrunta cu riscul, în cazul unei noi amânări a deciziilor dintre EDF și italieni, riscul alunecării în obligațiuni nedorite. Dar este puțin probabil că se va putea continua cu majorarea de capital în prezența unui dezacord între acționari. Ministrul Corrado Passera a luat dosarul în mână: din nou mâine se va întâlni cu consilierul pentru bugetul de la Milano, Bruno Tabacci, de care depinde cota majoritară a A2A. Scopul este de a identifica în sfârșit o linie comună între partenerii italieni. Cu toate acestea, EDF nu este disponibilă pentru a revizui termenii acordului semnat la sfârșitul lunii octombrie.
Impregilo este în creștere cu +1,5% în ipoteza unui „război” între Gavio și Salini pentru controlul principalului grup italian de construcții. În ultimele trei sesiuni, stocul a crescut cu 7%. Argo Finanziaria (grupul Gavio) a ridicat oferta de achiziție a acțiunilor Igli deținute de Atlantia și Fondiaria-Sai la 3,6 euro. Igli este holdingul care controlează Impregilo cu 29,8% și are ca acționari, cu acțiuni egale, Argo, Atlantia și Fondiaria. Consiliul de administrație al companiei pare înclinat să accepte oferta lui Gavio, cei de la Benetton nu. Tot în domeniul controlului Impregilo se află și constructorul Salini, al doilea acționar al grupului de construcții după Igli cu o acțiune apropiată de 8% (dar conform unor zvonuri pachetul este deja aproape de 10%). În următoarele câteva zile, poate chiar astăzi, Salini Costruzioni ar trebui să prezinte acționarilor Igli planul de integrare dintre grupul său și Impregilo. Mediaset slab -3,1%. Licitația de frecvențe digitale, potrivit unui studiu al Mediobanca, poate aduce la stat 1-1,5 miliarde de euro.
