Generali este în centrul atenției în Piazza Affari: acțiunea câștigă 1,9% până la 15,46 euro la sfârșitul dimineții pe o piață care crește cu 0,3%. Potrivit zvonurilor din presă, Generali are în vedere vânzarea Generali Leben în Germania cu active estimate la 44 de miliarde și un posibil încasări între 900 și 600 de milioane din vânzare.
„Compania de viață – scrie Equita – este cea mai problematică dintre filialele germane ale grupului din perspectiva Solvency II, afectată de contextul provocator al ratei dobânzii în fața rezervelor caracterizate de minime garantate ridicate”. Pe baza datelor furnizate în timpul zilei investitorului, compania avea la sfârșitul anului 2015 un rating Solvency II de 162% față de aproape 400% din Aachen Munchener și Cosmos și 287% din Generali Deutschland. De ceva vreme, managementul pune un accent deosebit pe compania care nu a mai plasat politici tradiționale de ceva timp și face obiectul unui plan agresiv de reducere a costurilor. În timpul zilei investitorilor de la Londra, șeful diviziei germane speculase cu privire la vânzarea unor părți din portofoliu pentru a optimiza poziția companiei Solvency II, subliniind însă că societatea ar putea fi valorificată prin recurgerea la ajustări intra-grup între filiale germane. Și nu este întâmplător faptul că astăzi grupul de asigurări a răspuns zvonurilor amintind că „așa cum sa explicat deja la Ziua Investitorilor, vânzarea unei părți din portofoliu în perimetrul activităților germane este una dintre numeroasele opțiuni strategice pe care compania evaluează”.
Pentru Equita, „vânzarea ar atenua parțial riscul legat de expunerea pe viață în Germania, dar nu ar schimba radical povestea capitalului general al Generali”. Potrivit analiștilor Credit Suisse, o vânzare ar fi în conformitate cu strategia grupului prezentată în noiembrie 2016. Analiştii estimează o valoare încorporată pentru 2016 pentru Generali Leben de aproximativ 2,1 miliarde de euro. Tranzacții similare sugerează multipli de 0,5-0,7x pentru afaceri de acest tip. Dacă ar fi așa, „credem că o tranzacție nu ar fi deosebit de pozitivă pentru raportul Solvency II al grupului. O vânzare ar putea duce la 1 miliard de euro în numerar, care este ținta minimă de vânzări pentru grup”.
