Fondurile de pensii vor putea oferi managerilor lor externi indicații de investiții în așa-numitele instrumente alternative chiar dacă nu sunt prevăzute în mod expres în mandatele de management. Deși a precizat condițiile în care se poate întâmpla acest lucru, Covip s-a „deschis” la necesitatea exprimată de Assoprevidenza, care în martie trecut a prezentat o cerere formală de aviz Comisiei de Supraveghere. Sergio Corbello, președintele Asociației, este mulțumit de răspuns: „Exprimăm o mare apreciere pentru o Autoritate care știe să înțeleagă nevoile sectorului cu o abordare substanțială”. Potrivit lui Corbello, deschiderea Covip este deosebit de importantă din punct de vedere operațional: „Pentru fondurile de pensii înseamnă să poți începe să faci investiții financiare capabile să asigure portofoliilor randamente bune și stabile în timp, chiar și prin fluxuri constante de cupoane; investiții care în același timp reprezintă, după cum am avut ocazia să subliniez de mai multe ori, resurse utile pentru creșterea Italiei”. Instrumentele alternative la care face referire președintele Assoprevidenza sunt fonduri care investesc în capitalul companiei (private equity), fonduri imobiliare, fonduri specializate în energie regenerabilă, fonduri de datorii care subscriu direct la emisiuni de obligațiuni ale companiei (inclusiv așa-numitele mini-obligațiuni). ). Corbello subliniază afinitatea substanțială și funcțională care există între aceste instrumente „alternative” și clasele tradiționale de active: „Fondurile care investesc în energii regenerabile, de exemplu, au înfățișarea tehnico-juridică a fondurilor imobiliare, dar nimic: constanța unei siguranțe și fluxul constant de cupoane în timp le face de fapt similare cu instrumentele cu venit fix; prin urmare, este rezonabil să le considerăm omogene cu mandatele de obligațiuni”.
Dacă în mandate sunt deja prevăzute investiții alternative - a precizat Comisia în răspunsul său către Assoprevidenza - fondul de pensii poate solicita administratorului să facă o evaluare a unuia sau mai multor instrumente indicate de fondul însuși și să facă investiția odată ce operațiunea a fost efectuată. judecat pozitiv. Dacă, pe de altă parte, alternativele nu sunt incluse în acordurile cu administratorii, fondul poate revizui liniile directoare de management și, în consecință, poate modifica mandatul de management. Dacă acest lucru se dovedește a fi incompatibil, fondul va trebui să selecteze un manager alternativ de la zero. În așteptarea diferitelor modificări, sau chiar în prezența unor situații contingente și tranzitorii, fondul va putea în continuare să ofere managerului indicații de investiții, cu condiția să existe: 1) „compatibilitate substanțială” între instrumentul alternativ identificat și clasa de active a mandatul de conducere; 2) consimțământul managerului, „cu care se vor conveni și obiectivele relative, numai pentru perioade limitate și în prezența unor situații de piață momentane și particulare”.
