În câteva scurte puncte, echipa Exane BNP Paribas Macro analizează întâlnirea de ieri a Rezervei Federale.
Nu a apărut niciun mesaj de soi
În timp ce Fed își continuă scăderea, nu a existat niciun mesaj neclintit cu privire la ratele dobânzilor la întâlnirea de ieri. Declarațiile emise de Banca Centrală Americană, care recunoaște revenirea înregistrată de creștere în trimestrul curent, arată de fapt doar câteva modificări față de cele din lunile precedente. Și, potrivit echipei Exane BNP Paribas Macro, Yellen a făcut tot posibilul pentru a trimite un mesaj relativ convenabil pieței.
Inflația rămâne sub țintă
Mesajul Fed a fost susținut de o viziune pozitivă asupra inflației. De fapt, Institutul nu și-a revizuit estimările privind parametrul pe termen mediu și Yellen a subliniat că tendința inflaționistă este în conformitate cu așteptările Consiliului. Banca Centrală Americană a reiterat, de asemenea, încă o dată că fragilitatea pieței muncii este mai mare decât rata șomajului, situație probabil atribuită numărului mare de lucrători descurajați.
Creșterea ratei într-un ritm puțin mai rapid
Deși o parte din discursul Fed a fost pozitiv, nu totul este soare și trandafiri. Într-adevăr, Banca Centrală Americană și-a redus din nou estimările de creștere potențială și și-a revizuit ușor în sus previziunile ratelor. În special, estimarea mediană se situează la 1,13% la sfârșitul anului 2015 și la 2,5% la sfârșitul anului 2016 față de 1% și respectiv 2,25% în estimările anterioare.
O lovitură în braț pentru piețele de obligațiuni pe termen scurt
Echipa Macro a lui Exane BNP Paribas consideră că, pe termen scurt, piețele de obligațiuni ar trebui să fie liniștite de absența unui ton mai solic din partea Fed care nu a fost dus de entuziasmul datelor macro recente. Un comportament judecat pozitiv de economiștii noștri conform cărora este mai ușor să facem față inflației decât deflației. Cu toate acestea, piața va rămâne sensibilă la tendințele inflației și ale pieței muncii, date care ar putea duce la o schimbare în timp a poziției Fed. În plus, deși în prezent prima majorare a ratei pare a fi o perspectivă îndepărtată, ciclul ar putea, potrivit Echipa Exane BNP Paribas Macro, să nu fie atât de gradual pe cât se aștepta în prezent. Din acest motiv, economiștii noștri se așteaptă la o creștere a randamentelor obligațiunilor în H2.
