De zile întregi cancelariile principalelor capitale europene se ceartă despre oportunitatea emiterii de euroobligațiuni, fără să-și dea seama că Numai în 2020, BCE a promis că va cumpăra 1050 de miliarde de euro de obligațiuni europene, care de fapt sunt echivalente cu euroobligațiunile sau chiar din punct de vedere macroeconomic sunt mai eficiente. De fapt, ele respectă un principiu de reciprocitate întrucât sunt achiziționate de o instituție europeană și plătite în valută europeană. Aceste obligațiuni sunt apoi gratuite, deoarece BCE returnează băncilor centrale naționale ale țărilor respective toate profiturile realizate pe aceste obligațiuni: dobânzi și câștiguri de capital. În sfârșit, achizițiile BCE permit statelor membre să crească oferta de obligațiuni de stat și să reducă spread-urile acestora, deoarece cresc cererea pentru aceste obligațiuni. Acest lucru face mai ușor pentru toate țările, dar mai ales pentru cele mai îndatorate, implementarea politicilor anti-recesiune și creșterea deficitelor publice la un cost mult mai mic și fără presiuni deosebite asupra pieței.
La sfârșitul lunii februarie, Banca Centrală Europeană avea deja aproape 2700 trilioane de titluri europene în activele sale de bilanț., peste 80% public, care au o durată medie de șapte ani și jumătate. BCE s-a angajat, de asemenea, să reinvestească integral titlurile care ajung la scadență „pentru o perioadă extinsă de timp după data la care Consiliul guvernatorilor începe să majoreze ratele dobânzilor cheie ale BCE și, în orice caz, atâta timp cât este necesar pentru a menține condiții favorabile de lichiditate și un nivel amplu de lichiditate. gradul de acomodare monetară”. Astfel, durata efectivă a titlurilor din portofoliul BCE este mai mare decât cea financiară.
De asemenea, reamintim că repartizarea între jurisdicțiile zonei euro a achizițiilor de titluri de creanță va continua să fie efectuată pe baza cotelor de capital ale BCE deținute de băncile centrale naționale individuale. Cu toate acestea, declarația BCE de la sfârșitul lunii martie precizează că: „achizițiile în cadrul PEPP (Programul de achiziții de urgență pentru pandemie) se vor desfășura într-o manieră flexibilă, permițând fluctuații în distribuția fluxurilor de achiziții în timp”
Astfel, ținând cont de faptul că participația în capitalul BCE de către Banca Italiei este de 13,8%, la sfârșitul anului 2019, BCE deținea obligațiuni italiene în valoare de aproape 370 de miliarde de euro la care se vor adăuga alte 2020 de miliarde în 145.
Cumpărări nete cumulate ale BCE
În timp ce înțeleg asta bătălia pentru emiterea de euroobligațiuni are o valoare politică foarte important, deoarece de fapt ar face posibilă extinderea bugetului comunitar și ar permite crearea unui active sigure European, adevărata mântuire a Europei va veni din nou de la Frankfurt. La aceasta, pe lângă ceea ce s-a făcut deja, care este fără îndoială mult, mai trebuie să cerem un program de achiziții substanțiale tot pentru 2021, din moment ce, chiar dacă criza de sănătate se rezolvă în decurs de un an, este puțin probabil ca cea economică să nu se prelungească în următorul. În plus, ar fi de dorit ca BCE să se angajeze să răscumpere titluri de valoare aflate la scadență pentru un orizont și mai lung, să zicem zece sau douăzeci de ani. În acest caz, de fapt, nu ne-am putea îngrijora prea mult cu privire la o parte semnificativă a datoriei noastre și să ne gândim la creșterea economică.
Scuzati-ma dar intreb din cauza ignorantei mele in legatura cu subiectul. Deci, totuși, răspândirea continuă să existe. Deci, Italia trebuie să se împrumute la o rată mai mare decât Germania. În schimb, cu euroobligațiuni, ratele dobânzilor ar fi aceleași pentru toată lumea. Mi se pare o diferență substanțială.