Eurizon Asset Management a publicat The Globe în august, publicația lunară privind opiniile investiționale ale Companiei actualizată la sfârșitul lunii iulie 2020. Publicăm un rezumat mai jos, reamintind cititorului că acesta nu este un sfat de investiții, ci doar o viziune asupra posibilelor tendințe ale piețe diverse.
La finalul articolului, linkul către videoclipul care ilustrează scenariul așteptat de Eurizon pentru piețele financiare internaționale.
SCENARIUL DE REFERINȚĂ
Se confirmă că virusul se accelerează în SUA, în
America Latină și alte țări emergente, dar nu generează tensiuni
pe piete. Răspândirea contagiunii nu a dus la noi închideri de activități economice și, prin urmare, nu a provocat noi revizuiri ale estimărilor de creștere. În plus, căutarea unui vaccin pare să decurgă într-o direcție pozitivă, chiar dacă nu există vizibilitate asupra momentului experimentării.
IAdevărata știre compensatoare despre pandemie sunt datele economice. Încrederea afacerilor și-a continuat redresarea în iulie, confirmând faptul că luna aprilie a fost cea mai scăzută pentru economia mondială. Câștigurile corporative din al doilea trimestru au scăzut brusc, dar au venit mai bine decât așteptările, care erau poziționate prea jos. De aici încolo, va fi mai greu să învingi un consens care se adaptează în sus. Accentul se pune pe reaccelerarea reală a activității și aceasta depinde în cele din urmă de progresul virusului.
Printre elementele de susținere se numără și intervențiile politicii economice. Băncile centrale au maximizat suportul și sunt acum în standby. Cu toate acestea, stimulul fiscal continuă. Un nou plan de 1000 de miliarde USD este în discuție în SUA. Elanul pozitiv continuă pentru Europa, cu acordul privind Fondul de redresare, care poate sprijini ieșirea din criză și reprezintă un pas important înainte pentru o UE mai integrată
MACRO ECONOMIE
Valul lung al virusului din SUA nu a dus la noi opriri ale activității economice, dar este motiv de atenție. Fără revenirea contagiunii, revenirea la activitatea normală va fi lentă.
Încrederea afacerilor în iunie/iulie și câștigurile corporative din al doilea trimestru au depășit așteptările excesiv de pesimiste. Are loc o redresare în formă de V pentru economia globală care, pentru a continua, va avea însă nevoie de revenirea contagiunii.
ALOCAREA ACTIVELOR
O răspândire mai lungă decât se aștepta a virusului nu pare să aibă potențialul de a întrerupe redresarea economică, dar o poate întârzia și reduce intensitatea acesteia. Activele de risc au venit destul de înainte în stabilirea prețurilor îmbunătățirii macroeconomice.
Profilul prociclic al opțiunilor de investiții este parțial redus, luând profit din supraponderarea acțiunilor.
VENIT FIX
Obligațiunile guvernamentale din SUA și Germania stabilesc prețul pe deplin în recesiune și au potențialul de a se proteja împotriva volatilității activelor riscante. În plus, obligațiunile germane au un flux de cupoane negativ.
Se raspandeste dupa criza din martie, dar inca interesant. Obligațiunile guvernamentale de la periferia zonei euro oferă un flux de cupoane pozitiv interesant față de ratele negative germane. Obligațiunile cu grad de investiție, randament ridicat și piețe emergente au spread-uri ridicate în comparație cu nivelurile de dinainte de Covid.
EQUITIES
Acțiunile și-au recuperat aproximativ două treimi din pierderile din martie. Evaluările absolute par întinse, dar în comparație cu un flux de cupon de obligațiuni stabil aproape de zero, remunerația oferită de acțiuni pare interesantă pe termen mediu.
Tendința pe termen scurt pare strânsă, redresarea economică actualizată de burse ar putea fi lentă fără revenirea virusului în SUA, august este o lună supusă sezonier episoadelor de volatilitate.
MONEDE
Gestionarea eficientă a contagiunii, sprijinul hotărât din partea BCE, acordul între guverne asupra Fondului de redresare sunt elemente de sprijin pentru euro, spre deosebire de valul lung de contagiune din SUA și de incertitudinile privind alegerile din noiembrie care slăbesc în schimb dolarul. .
Yenul rămâne, alături de obligațiunile guvernamentale americane, unul dintre puținele active capabile să compenseze volatilitatea activelor de risc.
VIDEO
Aici video care prezintă scenariul aşteptat de Eurizon pentru pieţele financiare internaţionale.
