„Din acea securitate fulgerul NU ține pasul cu blițul». Economia, din păcate, este incapabilă de faptele lui Napoleon, care a inventat blitzkrieg (dar nemtii spun Bewegungskrieg, «război în mișcare») fără a avea la dispoziție nici tancuri, nici avioane.
După revenire rapidă vine recuperarea lungă. Prima parte a redresării nivelurilor de activitate pre-pandemică are loc foarte rapid în multe sectoare, atât în producție (mai ales), cât și în servicii (mai puțin răspândite). În unele, chiar și producția pierdută în timpul blocării este reînnoită; unde se pune întrebarea şi unde cererea și oferta pot fi defazate temporar (ceea ce nu se poate în sectorul terțiar, unde totul este inspirat din „gătit și mâncat”).
Dar peste faza de redeschidere (și acum în realitate asistăm la o inversare către noi închideri parțiale) care determină creșterea, care va dura cel mult câteva săptămâni, cea a revenirea la normalitate și refacere, ceea ce înseamnă atingerea vârfului de dinainte de recesiune. Și această fază va fi lungă pentru că întoarcerea va fi lentă și amânată cu privire la evenimentele epidemice, care vor lăsa un ecou trist de temeri și tremurături.
BCE se așteaptă acum la astazona euro acest lucru nu se va întâmpla înainte de jumătatea anului 2022, sperăm; dar ar putea dura încă câteva sferturi, având în vedere dificultățile care încep să fie întâlnite în dezvoltarea unui vaccin care funcționează. Cea rusă arată ca o fals, cea anglo-suedeza parca iti face rau.
Acea întoarcere, însă, rămâne obstrucționată printr-o serie de factori de cerere și ofertă: incertezza care încetinește consumul și investițiile; pierderea permanentă a capacității de producție pentru închiderea afacerilor; consecințe financiare pentru creditele neachitate; deplasare structurală spre digitalizarea comerțului și a muncii (călătoria de câțiva ani a fost finalizată în câteva luni); progresul pandemiei ceea ce inhibă multe activități (călătoriile internaționale, folosirea transportului public, hoteluri și restaurante, începând cu minimul de prânzuri departe de casă pentru studenți și muncitori).
o realitatea dură (hard lex lex sete) pe care fiecare dintre noi îl putem observa zilnic și la care se referă forța de joc Lancet a pandemiei.
Analiza detendinta infectiilor transmite mesaje care sunt atât îngrijorătoare, cât și liniștitoare. Pe de o parte, cel numărul de nou infectați s-a ridicat sau a rămas sus oriunde în lume; și asta înainte ca toamna și iarna să ajungă în emisfera nordică, unde trăiesc 90% din oamenii de pe Pământ.
Dar este reconfortant faptul că o astfel de urcare este asociată cu o număr mult mai mare de teste, pentru că virusul este căutat și acolo unde încă nu s-a arătat cu simptomele clasice. Atât de mult încât în unele țări (Marea Britanie, Germania, Italia) cazurile pozitive rămân o fracțiune tampon tranchilizant. În altele, însă, pozitivitatea a crescut și nu puțin: Franța și Spania o duc foarte rău. În SUA, pozitivitatea a scăzut, dar este încă la valori nesatisfăcătoare (aproape 6%, ar trebui să fie sub 3%; în statul New York este sub 1%).
A merge în căutarea virusului, mai degrabă decât a aștepta ca acesta să ne vâneze, ne permite să-i vindecăm pe bolnavi mai devreme și mai bine. Astfel încât mortalitatea a scăzut spre nivelul său fiziologic (estimat la aproximativ 1%, în funcție de o serie de caracteristici demografice și de sănătate): la nivel global era la 40% spre sfârșitul lunii martie și este acum puțin peste 2%. Acest lucru înseamnă implicit că doar jumătate dintre cei infectați sunt diagnosticați.
În principalele țări avansate singura care are a rata mortalitatii dintre cazurile observate semnificativ mai mari decât unul sunt SUA; indicând faptul că noii infectați real sunt cu 70% mai mulți decât cei detectați. În altele, inclusiv Italia, Franța și Suedia, dar în special Germania, este mult sub 1, indicând o probabilă subraportare a deceselor cauzate de Covid-19.
Cu toate acestea, comportamentul oamenilor nu este dictat doar de tendința actuală a pandemiei în țara lor, ci și de percepție care au o astfel de tendință. Potrivit unui sondaj IPSOS, în multe țări majoritatea oamenilor cred că epidemia este scăpată de sub control. De exemplu, în SUA și Spania 80% sunt de această părere; în Brazilia, India, Mexic și Japonia între 60% și 70%; în Franța, Italia, Rusia și Regatul Unit între 50% și 60%. Doar in Germania si mai ales China populația crede că virusul este ținut la distanță.
Această percepție, mai mult sau mai puțin puternică, a permanența urgenței sanitare descurajează cererea, pentru că oamenii se tem de o nouă închidere și de a nu putea face față cheltuielilor esențiale sau, mai rău, de a-și pierde locul de muncă.
Există mai mult decât un indiciu al acestei frici în încrederea consumatorului, care, după îmbunătățire, a scăzut din nou sau s-a stabilizat la niveluri scăzute ambele de ambele maluri ale Atlanticului. Dar cu unul diferenta radicala între cele două maluri oceanice: în SUA oamenii și-au pierdut locurile de muncă în timpul contracției brutale a activității economice, în zona euro locurile de muncă au fost protejate cu plase de siguranță socială.
Astfel încât acum există o creștere a ocupării forței de muncă, aici în schimb încep să se adună reducerile de forță de muncă în companiile care nu au suficientă cerere pentru a putea plăti salarii tuturor angajaţilor lor. Numărul de ore lucrate a scăzut aproximativ în mod egal în cele două mari economii, astfel încât orele per angajat au rămas aproape neschimbate în America și au scăzut în Europa.
Această diferență este importantă pentru o mai bună înțelegere rândul Fed-ului să apere locuri de muncă mai multe sau mai bune. Conștienți de faptul că o politică monetară mai acomodativă nu este suficientă pentru a avea mai multă muncă, dar și că aceasta este conditie necesara pentru a aduce îmbunătățirea condițiilor de muncă și deci a calității vieții în segmentele cele mai defavorizate ale populației. La rândul său, o astfel de îmbunătățire ajuta democratia, deoarece munca mai mare care rezultă dintr-o ocupare mai mare face societatea mai deschisă și tolerantă, susținătoare și civilă. Creșterea are o valoare etică ridicată, ne-a învățat Benjamin Friedman.
În Europa, deocamdată, i bancherii centrali rămân bine ancorați (cum ar fi așteptările scăzute ale inflației), chiar și în limbaj, la strategiile anterioare, în care inamicul public numărul unu era ridicat și creșterile variabile ale prețurilor. Ei amintesc de generalii celebri care au purtat noile războaie cu armele și conceptele militare ale celor vechi.
Dar BCE și ea își revizuiește strategia și consultarea este încă în desfășurare, chiar populară, în sensul că oricine își poate spune cuvântul pe site (deși întrebările nu sunt chiar pentru oamenii obișnuiți). Prin urmare, nu este exclus ca, deși cu unele diferențe justificate de contextul diferit al politicilor sociale, Frankfurt calcă pe urmele Washingtonului, aruncând în pod paradigma monetară care a avut atâta succes din anii 'XNUMX încoace, dar care acum pare a fi depășită de realitate.
