Înainte încet, aproape oprit. Datele dure ale economiei italiene, referitoare la producția industrială și la ocuparea forței de muncă, reafirmă că redresarea din gaura adâncă săpată de recesiune este foarte lentă și este, de asemenea, marcată de alunecări înapoi, mai degrabă decât de consolidarea treptată așteptată. Deconectarea de la progresul mai marcat al indicatorilor calitativi este îngrijorătoare. Aceștia din urmă par să fi pierdut o parte din valoarea lor de raportare, poate din cauza diferențelor de performanță dintre companii, cei în dificultate mai mare părăsind monitorul radarului economic. Decalajul dintre statisticile soft și hard se va reduce probabil în prima jumătate a anului 2014; riscul este ca acest lucru să se producă nu numai printr-un impuls real mai mare, ci și printr-o înrăutățire a așteptărilor, așa cum se observă deja la unele variabile. Pe de altă parte, descurajarea este alimentată cu ușurință de incertitudinea din cauza șomajului ridicat și a utilizării scăzute a plantelor, în timp ce activitatea productivă este oprită de criza creditelor, slăbiciunea cererii interne, pierderea acumulată a competitivității.
Acești ultimi trei sunt factorii asupra cărora este urgent să se acționeze pentru a evita alte daune aduse sistemului economic al Italiei. Pentru că este clar că îmbunătățirea contextului internațional, care continuă, este necesară, dar nu suficientă. De altfel, temerile de un regres al SUA (care au folosit mult mai bine toate pârghiile politicii economice) și de o criză pe piețele emergente sunt exagerate: ambele vor continua să dea impulsuri solide creșterii globale. Așa cum o mână de ajutor vine din vigoarea mai mare pe care o dobândește zona euro. Presiunea asupra prețurilor rămâne în scădere și acest lucru nu facilitează reabsorbția dezechilibrelor, și pentru că menține ratele reale ale dobânzilor ridicate, în ciuda faptului că ratele nominale continuă să scadă în țările cele mai în dificultate ale monedei unice. Cursul euro se află în partea superioară a benzii ideale în care fluctuează de câțiva ani și acest lucru nu favorizează relaxarea condițiilor financiare.
Atasamente: CF februarie 2014.pdf
