Al 18-lea Congres Național al Partidului Comunist din China, unul dintre cele mai importante evenimente politice ale anului, va începe miercuri, XNUMX octombrie. Remanierea Comitetului Permanent al Biroului Politic va fi decisivă în determinarea centralizării puterii noului guvern, precum și a politicilor economice și sociale din următorii ani. Pe plan economic, continuitatea politicilor descrise în paragrafele următoare ar putea avea un impact semnificativ asupra burselor de valori.
Limitarea riscurilor financiare
Cele „două sesiuni” (a cincea sesiuni ale celui de-al 2-lea Congres Naţional al Poporului şi a 2-a Conferinţă Consultativă Politică a Poporului Chinez) desfăşurate în martie au dat tonul viitorului Congres al Partidului, subliniind necesitatea de a limita riscurile financiare şi de a menţine stabilitatea economică. În așteptarea congresului, guvernul lucrează la reducerea datoriilor, dovadă fiind reducerea creșterii agregatului M8,9 (date privind lichiditatea secundară). M2017 a fost de 1996% a/a în august XNUMX, atingând un minim istoric din XNUMX. În plus, înainte de convenție, opt orașe au aprobat restricții privind locuințe, impunând interdicții de vânzare a unei proprietăți în primii doi până la trei ani de la cumpărare. . Acest lucru demonstrează intenția fermă a guvernului de a dezumfla bula sectorului. Se crede că noul guvern va continua să protejeze economia de șocurile financiare.
Reforme structurale
În ultimii ani, guvernul sa angajat într-un proces de reforme pe partea ofertei. Supracapacitatea a fost redusă, ceea ce a făcut ca PPI și profiturile din producție să se recupereze. În ceea ce privește reforma întreprinderilor de stat, 32 au finalizat restructurarea din 2013, potrivit premierului Li Keqiang. Ca urmare, costurile de operare și management au scăzut și eficiența s-a îmbunătățit, ceea ce a condus la o creștere cu 40% a profiturilor din 2012 până în 2016 pentru întreprinderile de stat restructurate. Procesul de reformă ar putea fi accelerat în cazul consolidării puterii politice după remaniere.
Perspectivă investițională
Stabilitatea este esențială pentru dezvoltarea economică a Chinei. Credem că noul guvern se va angaja să încerce să reducă riscurile și să promoveze creșterea durabilă, acordând o atenție deosebită acestor două aspecte. Reducerea efectului de levier ar putea provoca sectorul financiar pe termen scurt, dar va duce la o creștere mai robustă pe termen lung. Ne așteptăm ca sectoarele noii economie, cum ar fi IT, Consumer și Healthcare, să fie mai puțin afectate de tranziția politică.
Acțiunile chineze au crescut constant în august și au beneficiat de rezistența câștigurilor corporative și de stabilitatea mediului macroeconomic înaintea congresului. Indicele S&P China 500 a crescut brusc cu 32,59% YTD (la 31 august 2017).
Indicele S&P China 500 este subponderat sectorul financiar (25%) față de FTSE A50 (64%), CSI300 (37%) și HSCEI (73%) la 31 august 2017. Alte ponderi sunt atribuite sectoarelor noii economii , cum ar fi IT (21%) și bunurile de consum ciclice (12%).
Profitând de expunerea diversificată la piețe și sectoare, S&P China 500 a demonstrat randamente superioare ajustate la risc (Afișajul 2). În perioada 31 decembrie 2008 - 31 august 2017, S&P China 500 a generat un randament anualizat de 12,5% și un coeficient Sharpe de 0,55 - ambele procente sunt cele mai mari dintre indicii majori ai Chinei.
