Cel mic Goldilocks cu Goldilocks rătăcește prin pădure și găsește casa goală a trei urși burlac. Vede trei boluri cu terci pe masă. Unul este prea cald, unul prea rece și al treilea este cald și perfect. Apoi încearcă un scaun, dar e prea greu, încearcă altul prea moale și, în sfârșit, un al treilea e în regulă. Apoi îi este somnoroasă și caută un pat. Prima este prea tare, a doua prea moale, dar a treia este bine și adormi pe el. În timp ce el doarme, sosesc însă urșii. Se trezește și fuge pe fereastră. Ea nu va mai fi văzută niciodată.
Povestea originală din 1837 Goldilocks este aici. Are variații infinite și interpretări infinite, dar continuă să atragă copii și piețe. Copiii se bucură de tiparul repetitiv și de fiorul interzis de a pătrunde în casa altcuiva după bunul plac și de a fi prinși într-o situație îndoielnică și totuși să scape cu ea. Piețe ca partea cu trei boluri și alegerea călduță (creștere moderată cu inflație moderată). Piețele știu că într-o zi urșii vor veni să pună capăt jocului, dar, la fel ca Goldilocks, nu le pasă deoarece se bucură de terci, de scaunul și de patul perfect pentru a se relaxa și a se relaxa.
Ursul Trump părea să strice aventura plăcută, aducând prea multă creștere și prea multă inflație. Sigur, creșterea suplimentară ar fi mulțumit bursei, dar ar fi dus la rate mai mari și ar fi dus obligațiunile în scădere. Fed, mai devreme sau mai târziu, s-ar înăspri prea mult și o creștere excesiv de puternică s-ar transforma într-o recesiune. Acum că i s-au tăiat unghiile lui Trump, poate să se culce din nou și să aibă vise plăcute, precum cel al reducerii taxelor, care poate că va veni abia peste un an și nu va fi mare lucru, dar va fi totuși binevenit.
Iată, apoi, se ridică împreună, mână în mână, pungi și obligațiuni. Bursucii sunt din nou percepuți ca fiind placi din câte vedeți cu ochii (BCE prognozează o inflație scăzută și stabilă pentru cel puțin trei ani) și acest lucru permite burselor să reducă prima de risc a acțiunilor. Spune-mi în scris că ratele vor rămâne scăzute timp de 50 de ani, lui Buffett îi place să repete, iar Dow Jones devine achiziționabil până la 100. Atâta timp cât cineva rămâne în paradigma Goldilocks, piețele pot continua să digere chiar și pietrele. Acum am învățat să ajungem cu calm la termene precum alegerile britanice sau posibilul început al demiterii lui Trump.
Calm senin, așadar, înaintea evenimentelor riscante și calm senin după aceea, chiar dacă rezultatul, ca în cazul englezesc, nu este deloc optim. Regatul Unit va avea un Brexit și mai obositor și mai costisitor, dar cumva va continua, datorită flexibilității schimbării. May este o femeie pentru toate anotimpurile (era împotriva Brexit-ului înainte de referendum) și nu are strategie pentru țara lui, care va intra într-una din fazele gri și triste prin care se întâmplă să treacă de două-trei ori pe secol. Lira sterlină se va vinde de fiecare dată când se va ridica pe picioare, dar Bursa de Valori din Londra, oricât de neatractivă este, nu va scădea, iar economia va rămâne pe picioare. China va face din Londra punctul terminus al marelui său Drum Mătăsii și va investi în regat chiar dacă va fi în curând în afara Uniunii Europene. China are o perspectivă lungă și știe că britanicii, așa cum au făcut-o întotdeauna, vor inventa mai devreme sau mai târziu o modalitate de a reveni pe drumul cel bun.
În ceea ce privește demiterea lui Trump, sfătuim pe toată lumea să urmărească cele trei ore de mărturie a lui Comey în fața Comisiei de Informații a Senatului. Este o dramă magnifică în sala de judecată în care un fost procuror general, Comey, este interogat de o duzină de senatori, toți foști procurori de district sau generali, cu o abundență de ipocrizie, perfidie și subtilitate juridică de care niciun scriitor de thriller juridic nu ar fi capabil. La sfârșitul acestei bătălii aprinse între marii acuzatori, însă, cine iese bătut este mai Comey decât Trump. Care Trump, un fost democrat din New York care a crescut în cultura politică din Tammany Hall (te las, te pun într-o poziție instituțională și apoi faci ce ți se ordonă), a exercitat o presiune nejustificată asupra lui Comey, dar mai puțin decât ar fi făcut orice democrat normal în locul lui.
Și din moment ce încă nu s-a dovedit nimic despre Rusia, deoparte la şocant vestea că Rusia încearcă să spioneze America, lansarea unei demiteri, în plus, cu bursa la cel mai înalt nivel, este nepractică din punct de vedere politic. Dacă Anglia și America nu au reușit să tulbure armonia piețelor, Draghi le-a legănat în armoniile celeste ale unui Supergoldilocks alcătuit din și mai multă creștere însoțită de și mai puțină inflație. Supergoldilocks, la rândul lor, fac posibilă prelungirea duratei expansiunii monetare, care, la rândul său, prelungește durata de viață a monedei euro scăzute și încetinește creșterea sa inevitabilă. O combinație magică.
Semnul de întrebare asupra Europei rămâne Italia, cu incapacitatea ei cronică de a se reforma. Cu toate acestea, dacă în 2011 relevanța Italiei era sistemică, astăzi este doar locală. Cu o Europă care este din nou puternică, durerea de stomac italiană are mai multe șanse să se rezolve pe termen mediu într-un comisar european decât într-o contagiune a celorlalte țări ale Uniunii. Mai mult, pe termen scurt, distanțarea votului și siguranța unei manevre de toamnă convenite cu Bruxelles-ul ar putea fi apreciate de piețe. Goldilocks nu face obligatorie cumpărarea de acțiuni mari și obligațiuni lungi care sunt din nou puternice. Zi după zi, ciclul îmbătrânește și politica monetară, așa cum vom vedea cu creșterea Fed miercurea viitoare, devine mai puțin expansivă și, ici și colo, mai restrictivă.
ce Goldilocks cu toate acestea, poate continua să formeze un suport solid în următoarele câteva luni, nu cu mult sub nivelurile actuale. Prin urmare, va fi dificil să faceți noi maxime, dar în schimb corectarea care mai devreme sau mai târziu apare cel puțin o dată pe an va fi probabil moderată și suportabilă.
