Deja cu câteva luni în urmă, ministrul brazilian de finanțe, Guido Mantega, vorbea despre un „război valutar”. Ascultând suferința producătorilor brazilieni (și există și multe companii italiene care au interese în Brazilia), asupriți de aprecierea rapidă (nominală și reală) a cursului de schimb, guvernul introdusese taxe pe inputurile de capital, iar acum aceste descurajare. au fost prelungite (afectează împrumuturile de până la trei ani). Ministrul pune cursul (prea) puternic al realului pe politicile monetare expansioniste din America și Europa: lichiditatea astfel creată curge în întreaga lume și este investită în țări în creștere cu dobânzi atractive.
Cu toate acestea, aceste două caracteristici – creșterea și ratele ridicate – înseamnă că descurajările în sine nu vor avea prea mult efect. Ratele dobânzilor din Brazilia au fost întotdeauna ridicate – astăzi ratele la obligațiunile pe 10 ani sunt aproape de 11%, cu inflația la 6% – și pot atrage capital doar în căutarea unui autor. De ce ratele reale ale dobânzilor sunt atât de mari în Brazilia? Chiar și un studiu recent al Fondului Monetar se declară nedumerit cu privire la motivele acestei creșteri și ajunge să o atribuie, provizoriu, segmentării pieței de credit.
Citiți știrile pe Financial Times
