Acțiunile cu frâna pusă după raliul de săptămâna trecută. Scăderea prețului petrolului favorizează listele de prețuri, dar atitudinea băncilor centrale sugerează prudență: de fapt, o ultima majorare a ratei înainte de sfârșitul anului. Cine știe, poate că adevăratele oportunități de cumpărături de Crăciun la bursă se găsesc în Piazza Affari, care este deja pe cale să devină regina blue chips în 2023, datorită progresului băncilor. Dar nu vă lăsați păcăliți de statistici ușoare: desigur, indicele blue chip marchează un progres de două cifre, nu departe de un stratosferic +20%, mulțumită mai ales Cursa Unicredit sau a celorlalte bănci mari, favorizate de lărgirea spread-ului ratei, și a altor câteva titluri bine prezente în portofoliile managerilor internaționali, să fie Ferrari a Stm. Dar performanța a fost negativă pentru toți ceilalți indici care sunt însă mai reprezentativi pentru țesutul productiv și industrial al țării: -4,02% pe mid cap, – 13,43% lo Capac mic, -14,53% lo Stea; și -16,87% celEuronext Growth Milano (fostul Aim). Decalajul de la începutul anului dintre segmentul Star și Ftse Mib este de peste 30%, o coadă care „reprezintă ceva unic de când au existat acești doi indici”, relatează Antonio Amendola de la AcomeA.
Capitalize mici și mijlocii la reducere: Reuters raportează anomalia din Italia
Fenomenul a fost semnalat și de Reuters: acțiunile de la bursa italiană se tranzacționează la unu 50 la suta reducere comparativ cu concurenții internaționali. Un astfel de decalaj nu s-a mai văzut din 1988. Motivele? Fragilitatea financiară a Bel Paese, una dintre cele mai îndatorate economii din Europa, dar „și creșterea scăzută combinată cu creșterea ratelor dobânzilor”, notează Barclays. Și nici neîncrederea care însoțește acțiunile guvernului în Europa nu ajută. Rezultatul este că, în ultimul an, investițiile în Acțiuni ETF i Italia de Black Rock s-a înjumătățit de la 18,9 milioane la doar 8,6 milioane, o scădere mult mai mare decât cea înregistrată în alte țări. Fluxul de ieșire, în Milano ca și pe Wall Street, a cruțat nume mari, dar a lovit puternic o mare parte a listei de prețuri:Index de stele, deja nava amiral a Piazza Affari, a scăzut cu 10% anul acesta, după ce a suferit o pierdere de 30% în urmă cu un an.
„O bună parte din titluri – tună el Giuseppe Sersale din Anthilia – se ocupă de multipli pur și simplu ridicoli. Prin urmare, nu lipsește oportunități de cumpărare”. Așa crede și el Alberto Chiandetti de la Fidelity: „În multe cazuri, evaluările încorporează posibile riscuri de recesiune și nu țin cont de potențialul de creștere al companiilor.” Websim, între timp, a promovat deja acțiuni de conștientizare a „perlelor” ascunse ale listei de prețuri.
Piazza Affari destinată să imite Wall Street?
Vor fi suficiente aceste inițiative pentru a reda strălucirea celei mai necunoscute părți a Piazza Affari și pentru a relansa noi prețuri? Sau Milano este destinat să imite Wall Street, unde afacerile s-au concentrat pe o mână de acțiuni, cele șapte magnifice, legate de inteligența digitală și artificială? Potrivit lui Amendola, există doi factori care au influențat Mid/Small Caps. Primul se referă la tendinţa managerilor internaţionali de a dezinvesti din Mid/Small Caps în perioadele de creștere a ratelor, din cauza datorie grea a acestor firme. „La nivel global, IMM-urile se bazează adesea pe pârghie pentru a crește.” Dar tendința de a se îndatora este mai slabă în Italia, adaugă managerul. „Luați în considerare doar raportul dintre datoria netă și EBIDTA al companiilor incluse în indicii Star, Small și Mid Cap ai Piazza Affari, hotărât mai mic decât cel al Large Caps incluse în Ftse Mib”.
Greutatea Pir pe prețurile Mid Small Cap
A doua explicație constă în declinul Pirului. „Ieșirile din planurile de economii împreună cu reducerea volumelor de tranzacționare au dus la vânzări forțate, creând în același timp oportunități interesante de cumpărare.” THE PIR (planuri individuale de economii) au fost lansate în ianuarie 2016 pentru a atrage capital către întreprinderile mici și mijlocii, care au constituit întotdeauna coloana vertebrală a țesutului industrial italian. „Cu toate acestea, beneficiul fiscal așteptat, în schimbul menținerii investiției timp de cel puțin cinci ani, a împins investitorii să adopte o abordare tactică față de aceste instrumente. Au crescut ieșirile înregistrate de aceste vehicule în ultimii doi ani: 1,6 miliarde în primele nouă luni din 2023, care ar trebui să urce la 1,8 miliarde la sfârșitul lunii noiembrie”.
De aici și subevaluarea unor acțiuni care au, de asemenea, cifre să iasă puternice la primele semne de redresare, așa cum este confirmat deanaliza sectoarelor industriale prezentat de Prometeia/Intesa San Paolo. Amendola evidențiază trei în sectoare diferite: Reply, Biesse și Azienda Bresciana Petroli Nocivelli. Trei pariuri bazate pe fundamente solide. Și bani buni.
