Piețele încetinesc înainte de weekend. Presarea cântăririlor bancherii centrali, preocupat mai ales de oprirea euforiei. Decizia lui Rusia reducerea cu 500.000 de barili pe zi (5% din producție) din martie, ca răspuns la embargoul asupra anumitor produse derivate, împinge în sus petrolio. Dar semnele de precauție nu ascund realitatea care s-a maturizat în primele 40 de zile ale anului 2023.
Burse: Milano +16% de la începutul anului
piata afacerilor, la sfârșitul dimineții, în scădere cu jumătate de punct, începe totuși să se închidă cu un bilanț fabulos, cel mai mare timp de un an în jur de 27.400 de puncte, în a cincea săptămână pozitivă din ultimele șase. De la începutul anului + 16,0%, è lista numărul unu în Europa, totuși în formă excelentă.
Indexul eurostoxx 50 împins la noi maxime din ianuarie 2022 (+12% până în prezent înainte de închidere: indicele Stoxx 600 este al nou top din aprilie 2022 (+8,8%), Dax40 of Frankfurt și la cel mai înalt nivel din ianuarie 2022 (+11,50%). Chiar și indicele FTSE 100 a Bursei din Marea Britanie a ajuns la noi maxime istorice datorită impulsului puternic al energiei și băncilor, +6% de la începutul anului.
Genți: motivele creșterilor
O creștere previzibilă? Absolut nu, dacă treceți în revistă previziunile guru-urilor de la începutul lunii ianuarie, toată lumea prezisese una începe cu prudență, înainte de o posibilă extindere în vară. Taurul, ca aproape întotdeauna, a anticipat punctul de cotitură, luând cu nepregătire o mare parte a investitorilor. Dar, așa cum spunea Gianni Brera, doar cei care îndrăznesc să facă predicții greșesc. Și, doar pentru a face referire la o altă zicală celebră a unui sportiv, merită menționat Yogi Berra, legendarul antrenor de baseball din SUA; „Amintiți-vă că jocul se termină numai când se termină cu adevărat”. Sau, din aforism, ce credibilitate merită saltul înaintea piețelor? Îți menții pozițiile țintând spre vârfuri? Sau piața a mers prea departe cu euforie și vom vedea acum o revenire la volatilitate? Acestea sunt întrebările pe care, cu siguranță, mulți investitori și le pun în special la piata europeana, de obicei mai puțin eficient decât cel american și care a dat deja foarte mult.
Propulsorul inițial spre sus a venit de la scăderea verticală a prețului gazelor, un fenomen care ar putea continua pe măsură ce disponibilitatea stocurilor crește și intrarea în exploatare a terminalelor de regazificare, începând din Europa de Nord.
Al doilea element pozitiv se referă la ratele dobânzilor. Piețele sunt convinse că creșterile, care au început treptat din iulie anul trecut, se termină. Mai mult în SUA, unde cursa ascendentă se va opri probabil înainte de 6%, decât în BCE unde, după următoarea creștere de jumătate de punct anunțată pentru martie, „șoimii” cer noi restricții.
Dar Christine Lagarde nu și-a luat niciun angajament anume din luna mai. Dimpotrivă, piețele au pariat pe tendință descendentă a randamentelor, începând cu BTP-urile, în linie cu prognoza unei scăderi a inflației, ale cărei prime semne se fac simțite.
Ploaie de profituri pentru bănci și energie
În această imagine i liste de riscuri, Milan în frunte, au putut profita de situația mai favorabilă. Acest lucru este valabil mai ales pentru sectorul bancar, începând cu Unicredit care a profitat de avantajele unui bilanţ „uşor” în materie de împrumuturi dar puternic în exces de capital cu care să răsplătească acţionarii. Creșterea dobânzilor a făcut restul, favorizând înregistrări utile pentru majoritatea instituțiilor europene, liber să distribuie cupoane e cumpăra înapoi după constrângerile anilor de pandemie.
Nu mai puțin important este ploaie de câștiguri din stocurile legate de energie. Nu numai Uleiurile Mari (Eni călătorește spre 17 euro în așteptarea plasării Plenitudinei) dar și sectorul deechipamente petroliere în plină redresare după faza de incertitudine legată de pandemie: nu este surprinzător Saipem și Tenaris au fost jucători mari în ultimele luni. În această dimineață și vagonul luiEnel, a revenit să fie prima capitalizare a Piazza Affari.
Toate titlurile sub observație
Cu toate acestea, lista stocurilor sub observație este cu adevărat substanțială și promite să crească în continuare, pe măsură ce rapoartele trimestriale confirmă sentimentul că economia europeană a rezistat impactului înăspririi mai bine decât se aștepta.
Astăzi este performanța stelară a Iveco +14%, în creștere deja în trimestrul cu câștiguri de peste 30%: filiala a Exor, acum împreună cu Ferrari unul dintre puținii tranzacționați la Milano și nu la Amsterdam (cine știe până când), a încheiat 2022 cu o creștere de 14% a veniturilor la 14,16 miliarde de euro mai bine decât se aștepta. Ebit ajustat la 424 de milioane de euro, cu o sută de milioane peste estimări. Compania se așteaptă la un profit operațional între 2023 și 550 de milioane pentru 590, mult mai bun decât se aștepta.
Ceilalți industriași ridică și ei capul, de la Stm și Leonardo (cel mai mare din iunie), precum și sectorul modei mirosind afaceri noi în China. Și așa mai departe.
Pe scurt, marșul Taurului pare să se odihnească fundație relativ solidă. Nu este deloc sigur că o „lebădă neagră” care sosește de pe frontul ucrainean mai degrabă decât un strigăt din partea bancherilor centrali ar putea rupe trendul ascendent. Dar aceasta ar putea fi o bună oportunitate de întoarcere pentru cei întârziați.
În acest cadru este surprinzător că este mult mai lungă lista de delistări comparativ cu cel al bobocilor. Dar chiar ieri Piazza Affari a sărbătorit prima intrare din 2023: Laminare Eurogrup a intrat pe piata cu o crestere de 5%. ceea ce îl apropie pe bobocul din Baranzate de o evaluare apropiată de un miliard.
Un mesaj de urări de bine pentru marea patrulă de small cap din lista de prețuri Egm, din care ar putea sosi adevăratele surprize din 2023, anul de bun augur deocamdată.
