Noua dezamagire pentru licitatii Mai mult a Băncii Centrale Europene. A doua operațiune, care a avut loc în această dimineață, s-a încheiat cu cereri de împrumuturi pt 129,8 miliarde de euro de 306 bănci din zona euro. Rezultatul este mai mic decât estimările maxime ale economiștilor (170 de miliarde), dar și mai mici decât nivelurile medii ale previziunilor (135-140 de miliarde). Împrumuturile expiră în 2018 și au o dobândă de 0,15%.
CE SUNT TLTRO-urile
„Operațiunile de refinanțare pe termen lung direcționate” sunt împrumuturi foarte ieftine pe patru ani pe care băncile le obțin de la BCE numai dacă sunt de acord să utilizeze lichiditatea pentru finanțarea economiei reale. Vor fi opt licitații în total (două anul acesta și șase între 2015 și 2016), iar banca centrală își propune să distribuie o mie de miliarde în total.
BILANȚUL DUPĂ PRIMELE DOUĂ LICITAȚII
Cu toate acestea, rezultatul pare foarte greu de atins. De fapt, în septembrie, în timpul prima licitatie Tltro, au fost solicitate împrumuturi pentru 82,6 miliarde de euro: asta înseamnă că în total, cu primele două operațiuni, acestea au fost atribuite 212,4 miliarde de euro, față de cele 400 puse la dispoziție de BCE.
AȘTEPTĂ UȘINIREA CANTITATIVĂ
Un eșec care reaprinde speranțele pieței de a vedea relaxarea cantitativă, adică programul de achiziție generalizată de titluri private și publice de către BCE, care dupăultima ședință a consiliului de administrație la Frankfurt părea destinat să vadă lumina nu înainte de martie.
OBIECTIVELE ȘI EFICACITATEA TLTRO
Cu Tltro, Eurotwer intenționează să ușureze criza creditului și să crească masa monetară chiar mai mult decât a putut să o facă prin reducerea ratelor dobânzilor, astfel încât să reaprindă cursa prețurilor și să prevină pericolul deflației.
În octombrie însă, Eurotower însuși a efectuat un sondaj în rândul a 137 de instituții din zona valutară, iar rezultatul nu a fost încurajator: se pare că băncile nu intenționează să folosească acești bani pentru a crește numărul de împrumuturi acordate cetățenilor și întreprinderilor, ci cel mult pentru a îmbunătăți condițiile de debursare a creditelor.
Parametri precum dobânda la împrumut, valoarea maximă a acestuia, comisioanele sau garanțiile solicitate pot fi, prin urmare, relaxați, dar așa-numitele „standarde de credit”, adică criteriile pe baza cărora o instituție decide dacă acordă sau nu un împrumut, nu vor fi revizuite.
Mai mult, din cele 26 de miliarde de euro pe care băncile italiene i-au împrumutat de la BCE în septembrie, două treimi au fost investite în achiziționarea de BTP (al căror randament este mult mai mare decât cel pe care instituțiile vor trebui să plătească băncii centrale).
