La fed- într-o direcție, BCE în celălalt. 2025 ar putea fi anul în care politica monetară a SUA și a zonei euro va lua, dacă nu invers, măcar căi diferite. Mai mult, l-am gustat deja în 2024, anul în care Banca Centrală Europeană s-a distanțat de Rezerva Federală, conducând calea în relaxarea monetară. Totuși, la sfârșitul anului 2024, bugetul final este echilibrat: patru reduceri de dobândă în Europa, un punct procentual în total, același procent, dar cu trei reduceri pentru Rezerva Federală. Frankfurt a dat prima lovitură în iunie, Washingtonul în septembrie.
Ce va face BCE în 2025
„Direcția de mers este clară și BCE intenționează să scadă în continuare dobânzile”. Numărul unu al Eurotower a spus-o clar Christine Lagarde, pe 16 decembrie trecut. Pe aceeași linie este și șoimul șoimilor, președintele Bundesbank Joachim Nagel, potrivit căruia „inflația este acum sub control” și, prin urmare, BCE poate „cu siguranță să reducă în continuare ratele” până la atingerea nivelului neutru „în prima jumătate a anului 2025”.
Dar în ce ritm și cu ce timp? Pe baza așteptărilor pieței, Banca Centrală Europeană va reduce ratele de cinci ori în 2025, aducându-le de la actualul 3% până la 1,75%.
Cu toate acestea, există o necunoscută care ar putea sta între intenții și realitate: probabilitățiletaxe care sosesc din Statele Unite lui Donald Trump. Pentru Zona Euro, ultimele previziuni ale BCE vorbesc de o crestere de 0,7% in 2024 (la jumatate fata de estimarile din iunie) si 1,1% (-0,2%) in 2025. In ceea ce priveste inflatia, insa, ar trebui sa fie de 2024% in 2,4, 2025% în 2,1 și 2026% în 1,9. Estimarea pentru 2027 este de 2,1%. În noiembrie, conform Eurostat, inflația s-a situat la 2,3%, ușor mai mare decât luna precedentă, dar în conformitate cu așteptările.
Până în prezent, potrivit analiștilor, nu se știe care ar putea fi impactul înăspririi tarifelor din SUA asupra inflației, dar efectele asupra PIB-ului vor fi cu siguranță negative. Indiferent de aceasta, pentru anul viitor BCE se așteaptă la o „redresare economică mai lentă decât cea indicată în proiecțiile din septembrie”, în timp ce riscurile asupra inflației „sunt mai simetrice decât în trecut și posibilitatea ca aceasta să se îndepărteze de ținta descendentă este, prin urmare, mai mare. ”.
Pentru Fed doar două reduceri în 2025
Dușul rece din SUA a venit în ultima întâlnire din 18 decembrie, când Fed a redus într-adevăr dobânzile cu 0,25%, dar a subliniat, de asemenea, că reducerea este mai incertă decât cele anterioare și că bancherii centrali americani trebuie să discute despre un mult să ajungem la o alegere, atât de mult încât decizia – considerată până atunci evidentă – nu a fost luată în unanimitate, ci cu majoritate. Nu numai că, în intervalul de câteva minute, s-au schimbat și ei asteptari pentru anul viitor. Dacă până acum 5 zile Fed estima patru reduceri de 0,25% fiecare, acum previziunile vorbesc de doar două reduceri de 0,25% pentru 2025. Unii bancheri centrali au indicat chiar estimate una sau nicio tăietură.
Între timp, proiecțiile economice au suferit și ele modificări importante. Estimările inflației sunt acum la 2,5% pentru 2025, față de precedentul 2,1%, o creștere și datorită posibilului impact al noilor politici ale lui Trump asupra economiei și prețurilor. Potrivit lui Goldman Sachs, de fapt, tarifele ar putea crește inflația din SUA cu 0,3% anul viitor.
Pe de altă parte, așteptările de creștere se îmbunătățesc și ar trebui să atingă 2,5% (a fost 2% în prognoza din septembrie) în 2024 și 2,1% (a fost întotdeauna 2%) în 2025.
Și Banca Angliei?
Nu există doi fără trei. În ultima întâlnire din decembrie, cel Bank of England a menținut ratele dobânzilor neschimbate la 4,75%, așa cum era de așteptat. Cu toate acestea, detaliile votului și cuvintele guvernatorului au atras atenția piețelor Andrew Bailey care a confirmat necesitatea relaxării monetare treptate, precizând totuși că din cauza incertitudinii economice ridicate este imposibil să se angajeze la momentul sau amploarea reducerilor.
În ciuda acestui fapt, piețele sunt acum convinse că în 2025, BoE va reduce ratele cu jumătate de punct procentual, prin urmare cel puțin două reduceri de câte 0,25% fiecare, cu posibilitatea unei a treia reduceri până la sfârșitul anului viitor. O reducere de 0,25% deja în prima întâlnire din februarie este considerată 70% probabilă.
