Nu este surprinzător faptul că anticiparea pentru întâlnirea din 24 aprilie a General la Trieste, care trebuie să reînnoiască consiliul de administrație, este febril, așa cum a fost în urmă cu mai bine de trei ani, când ciocnirea dintre lista Consiliului de administrație care iese, susținută ca astăzi de Mediobanca, iar cea de Caltagironă (7% din capital) sustinuta de Delfin dintre moștenitorii lui Leonardo Del Vecchio (9,9% din capitalul lui Leone) au izbucnit în scenă. În 2022 jocul a fost decis de marile fonduri internaționale, iar comentariul a fost unanim în a remarca victoria pieței. Va fi la fel de data asta?
Adunarea Generală, un joc incert
Astăzi jocul este mai incert deoarece există trei acționari importanți precumUnicredit de Andrea Orcel, care deține mai mult de 5%, theEdiția Benetton (4,8%) și cel crt (2%) care nu și-au dezvăluit încă orientarea la vot și de ce sunt trei liste în domeniu (Mediobanca, Caltagirone e C. și Assogestioni) și nu mai doar două și cea a Assogestioni, sprijinit din fonduri de la Intesa Sanpaolo, poate deveni factorul decisiv. Dar și de această dată este larg răspândită convingerea că jocul va fi decis, ca și în 2022, de marile fonduri internaționale care dețin 32% din capitalul principalei companii italiene de asigurări.
Iată de ce, deși nu exclud niciodată surprizele, previziunile din ajunul alegerilor sunt în principal pentru lista Mediobanca și pentru confirmarea Philippe Donnet la cârma Generali, care se prezintă la ședință cu cel puțin trei ași în mânecă: 1) excelentul buget 2024 care a permis distribuirea către acționari a 6,5 miliarde de euro între cupoane și răscumpărări și promisiunea a încă 7 miliarde în dividende și 1,5 în răscumpărări prevăzute de noul plan; 2) preferința fondurilor internaționale pentru stabilitatea și absența conflictelor de interese ale managementului și garantarea unor profituri deja dovedite; 3) hotărârea favorabilă a consilierilor procurorii lui Donnet ISS și Glass Lewis care a recomandat continuitate membrilor și deci un vot în favoarea listei majoritare prezentate de Mediobanca.
Adunarea Generală: Este doar primul tur
Chiar dacă i se opune Caltagirone și parțial Guvernul, Donnet poate oferi și fonduri internaționale proiectul joint venture. Natixis care, departe de a pune mâna pe economiile italienilor care nu au fost niciodată în pericol, poate permite crearea uneia dintre cele mai mari companii de administrare a activelor din Europa care promite randamente sigure și atractive pentru investitori și economisitori.
Din toate aceste motive, întâlnirea Generali din 24 aprilie se prezintă ca un eveniment cheie în finanțele italiene, dar, oricât de mari ar fi miza cu confirmarea sau nu a consiliului de conducere condus de Donnet, întâlnirea de la Trieste nu va închide jocul, ci va fi doar prima din două sau chiar trei runde de care va depinde soarta capitalismului financiar italian. Al doilea va fi rezultatul operațiunilor lansate de Monte dei Paschi – cu sprijinul lui Caltagirone, Delfin și Guvernul, care deține o cotă de 11% la banca sieneză dar care mai ales nu și-a ascuns susținerea ofertei „ostile” de pe Piazzetta Cuccia – pe Mediobanca, care este și primul acționar al Generali cu 13,1%.
Pentru a reduce presiunea pieței, inteligentul CEO al MPS, Louis Lovaglio, a declarat în mai multe rânduri că participarea lui Monte Mediobanca la Generali „nu este crucială” și că ceea ce contează cel mai mult pentru el este crearea celui de-al treilea grup bancar italian, din care foarte recenta undă verde la majorarea de capital pentru a ataca Piazzetta Cuccia este un semn bun. Dar pentru Caltagirone și Delfin oportunitatea este tentantă. Să nu uităm că, pe lângă participațiile deținute la Generali și MPS, Caltagirone este puternic prezent în capitala Mediobanca cu acțiuni de 7,66% pentru patronul roman și 19,8% pentru Delfin. Dacă ar cuceri Mediobanca prin câștigarea ofertei de preluare, tentația de a face o măturare curată a Generali ar fi irezistibilă.
Adunarea Generală: ce se poate întâmpla?
Dar mai întâi Caltagirone și Delfin trebuie să concureze pentru succesul ofertei de preluare pentru Mediobanca, al cărei rezultat este mult mai incert decât întâlnirea Generali. În ședința anterioară de reînnoire a board-ului Mediobanca, tot în Piazzetta Cuccia, fondurile internaționale au fost decisive în confirmarea Albert Nagel ale căror randamente ale managementului și absența conflictelor de interese au fost întotdeauna apreciate. De data aceasta, însă, orientările par mai variate și nu întâmplător, spre deosebire de ceea ce s-a întâmplat pentru Generali, pronunțările procurorilor nu au fost unanime: jumătate pentru Nagel și jumătate pentru Caltagirone-Delfin.
Ce se va întâmpla cu marea acțiune a Mediobanca la Generali dacă contestatorii ar cuceri Piazzetta Cuccia? Oferta de preluare a Monte dei Paschi și a asociaților devine astfel a doua rundă a marelui joc asupra capitalismului financiar care se joacă în Italia și care se va desfășura între iunie și iulie. În concluzie: primul tur este întâlnirea Generali de joi, al doilea este oferta de preluare a MPS și a partenerilor asupra Mediobanca, iar al treilea este soarta cotei Mediobanca la Generali în cazul în care ar urma să-și schimbe proprietarul și să ajungă în mâinile băncii sieze, Caltagirone, Delfin și Mef. Ce ar face cu cota Mediobanca la Leone? L-ar vinde, l-ar reduce, poate făcând loc unui partener industrial, sau l-ar păstra pentru a-și îndeplini visul de a reorienta Generali?
Nimeni nu poate spune cu siguranță, dar vara și toamna finanțelor italiene promit cu siguranță tari.
