FOMC din această seară va fi un eveniment important pentru piețele valutare. În afară de continuarea tapering-ului, atenția se va concentra pe comunicarea îndrumării și pe cuvintele lui Yellen. Noile previziuni macro și rate vor fi, de asemenea, prezentate în această seară. Cea mai importantă problemă se referă la momentul primei drumeții, așa că sub observație va fi sintagma care se referă la „timpul considerabil” care ar fi trebuit să treacă între sfârșitul programului de achiziții (prevăzut în octombrie) și prima drumeție.
Posibilele adaptări ale acestei expresii (sau eliminarea ei) pentru a anunța apropierea punctului de cotitură ar putea fi interpretate ca posibilitatea ca prima creștere să fie anticipată față de așteptările actuale care o plasează pe la jumătatea anului 2015. Acest lucru ar determina o întărire generalizată a dolarul, chiar și față de cele emergente. Dacă, în schimb, trecerea verbală este mai blândă, biletul verde ar trebui să se limiteze la consolidare. Aprecierea ulterioară – și mai extinsă – ar fi doar amânată.
EURO
De fapt, euro nu a fost afectat ieri de datele negative privind Zew-ul german, iar efectiv a urcat până la 1,2995 de dolari în cursul zilei. Adevăratul test va fi însă FOMC. Cu cât Fed dorește mai puțin să semnaleze apropierea primei creșteri a ratei, cu atât este mai mare probabilitatea ca cursul de schimb să reapară la 1,30 dolari. Totuși, acest lucru nu ar schimba așteptările privind o slăbire ulterioară sub minimele recente (1,2860 de săptămâna trecută): fundamentele zonei euro și ale Statelor Unite au, de fapt, loc să diverge și mai mult.
GBP
Lira își revine încet. Inflația de ieri a scăzut, așa cum era de așteptat, trecând de la 1,6% la 1,5% a/a (deci rămâne sub țintă, definită ca 2%±1%). În această dimineață, însă, datele pieței muncii au venit mai bine decât se aștepta, cu o scădere a șomajului și rata șomajului mai mare decât se aștepta. În ceea ce privește procesul verbal al reuniunii BoE din septembrie, McCafferty și Weale au votat din nou pentru o creștere imediată a ratei. Majoritatea, însă, rămân compacte, preferând să aștepte, pentru că încă nu sunt semne de presiuni inflaționiste, iar costurile unitare ale forței de muncă cresc prea scăzute.
Cursul de schimb contribuie, de asemenea, la menținerea la un nivel scăzut al inflației, care, în ciuda scăderii recente, rămâne puternică. În sfârșit, deteriorarea situației din zona euro în ultima lună și creșterea riscurilor geopolitice ridică riscuri negative pentru scenariul de creștere al economiei britanice. Lira sterlină, care urcase la aproape 1,6340 USD înainte de date și rapoarte, s-a corectat ușor de atunci și se apropie de 1,6300 la momentul scrierii acestui articol.
Cu toate acestea, știrile de astăzi rămân compatibile cu o creștere inițială a dobânzii bancare în primul trimestru al anului viitor. Prin urmare, dacă referendumul de mâine privind independența Scoției nu schimbă status quo-ul, lira sterlină ar trebui să înceapă să urce treptat spre 1,65 dolari, cu excepția oricărei dezamăgiri din cauza datelor interne. Așteptările unei întăriri sunt valabile și față de euro.
YEN
După o scurtă revenire în zona de 106 dolari, yenul a scăzut din nou revenind la minimele din ultimele zile în jurul valorii de 107,30 dolari. Kuroda a spus ieri că (1) este firesc ca dolarul verde să se consolideze dacă economia SUA se îmbunătățește, (2) un dolar mai puternic nu este rău pentru economia japoneză și (3) mișcările valutare nu cauzează probleme Japoniei. Acest lucru susține implicit un scenariu de slăbire în continuare a yenului față de dolar în această etapă, în fața divergenței macroeconomice tot mai mari dintre cele două economii. Riscul este, așadar, ca cursul de schimb s-ar putea apropia de 110 de dolari mai repede decât era de așteptat.
