Moody ha rating confirmat de "Italia la Baa3 cu perspectivă stabilă: o suficiență limitată care menține țara printre destinațiile de investiții de încredere, dar fără semne de progres real. Tabloul economiei italiene rămâne, însă, orice altceva decât optimist: pentru 2024, Moody's prezice a crestere cu mult sub 1%, frânat de slăbiciunea cererii interne și de încetinirea exporturilor, cauzată și de criza economică germană, principalul partener comercial al țării. Agenția vede însă o ușoară îmbunătățire în următorii doi ani, cu o creștere estimată la 0,9% în 2025 și 1% în 2026, susținută de creșterea consumului privat și de o accelerare a utilizării fondurilor guvernamentale.
Agenția a subliniat că această evaluare nu implică o schimbare iminentă a ratingului sau a perspectivei, dar confirmă că Italia trebuie să-și consolideze fundamentele economice pentru a îmbunătăți ratingul.
Stagnarea creșterii și datoria în creștere
Cel ridicat datorie continuă să reprezinte a freno pentru economia italiană, agravată de o creștere insuficientă pentru a reduce semnificativ raportul datorie/PIB. Moody's estimează că deficit se va reduce progresiv: 4,6% în 2024, 3,5% în 2025 și 3% în 2026. În ciuda acestui fapt, datorie public va crește de la 134,8% din PIB în 2023 la 139,7% în 2024, depășind 143% în 2027. Pentru a cântări, efectele reziduale ale Super bonus.
Fragilitatea exporturilor, influențată de decelerația germană și contextul internațional complex – între inflație mare și tensiuni geopolitice – face și mai urgent un plan de reformă și investiții.
Un Pnrr în ritm lent: Italia trebuie să accelereze
Un alt subiect asupra căruia Moody's a îndreptat atenția este cel Planul național de recuperare și reziliență (Pnrr), un adevărat test pentru relansarea economică a țării. Agenția vorbește despre rezultate „contraste”: pe de o parte, Italia a fost printre primele țări din UE care a cerut noi tranșe de finanțare, demonstrând disponibilitatea birocratică. A șaptea tranșă este așteptată până la sfârșitul anului 2024, dar ritmul de cheltuială real spune o altă poveste. „Folosirea tuturor fondurilor PNRR până în 2026 va fi o provocare”, avertizează agenția, subliniind că succesul planului este esențial pentru abordarea deficiențelor structurale ale economiei italiene.
Un echilibru precar
Evaluarea Baa3 plasează Italia chiar deasupra nivelului „junk”, o poziție care confirmă încrederea de bază a investitorilor dar care lasă o marjă mică pentru posibile derapaje. Slăbiciunea cererii interne, dificultățile la export și întârzierile în implementarea reformelor structurale continuă să reprezinte criticitate relevante.
La toate acestea se adaugă fragilitatea contextului internațional, cu o Europă care se luptă cuinflația, tensiuni geopolitică și o Germania în faza de incetineste. La combinazione di fattori interni ed esterni rende ancora più urgente per l'Italia accelerare l'implementazione di riforme e investimenti strategici.
Moody's: o provocare pentru viitor
În ciuda unui judecată severă, dar nu catastrofală, Moody's lasă deschisă o fereastră de oportunitate pentru Italia. 2024 va fi un an decisiv pentru a vedea dacă țara va putea să iasă din stagnarea cronică și să consolideze încrederea investitorilor. Riscul de alunecare sub nivelul „investment grade” rămâne real. Timpul se scurge și spațiul de manevră se micșorează.
Opinia altor agenții
Alte agenții de rating și-au exprimat opinii similare. În octombrie, S&P a confirmat ratingul BBB cu perspectivă stabilă, indicând o creștere așteptată de aproximativ 1% între 2024 și 2025. Totuși, a evidențiat povara uneia dintre cele mai mari datorii publice din Europa, agravată și mai mult de efectele Superbonusului.
Fitch, tot în octombrie, și-a menținut ratingul BBB, dar și-a îmbunătățit perspectiva de la stabil la pozitiv, recunoscând Italia cu un plan fiscal credibil, o situație politică stabilă și un angajament clar față de regulile europene.
La sfarsitul lunii octombrie, Dbrs Morningstar a ridicat tendinţa Italiei la pozitiv stabil, judecând planul bugetar structural pe termen mediu ca fiind credibil și constatând o îmbunătățire a poziției fiscale a țării.
