Se aștepta o reducere și a sosit o tăietură, dar cuvântul cheie care a caracterizat acest consiliu de administrație este unul singur: incertitudine. Până când nu vom înțelege evoluția războiului comercial și nu vom ajunge la un acord definitiv privind tarifele cu Statele Unite, este aproape imposibil să facem predicții certe privind inflația și creșterea economică și, prin urmare, să stabilim ce politică monetară ar trebui întreprinsă. Și, deși suspendarea acordată de administrația americană Uniunii Europene va expira pe 9 iulie, având în vedere excesele continue ale lui Donald Trump, orice s-ar putea întâmpla cu adevărat.
„În condițiile actuale de incertitudine excepțională, orientarea adecvată a politicii monetare va fi definită în urma unei abordări bazate pe date, deciziile fiind luate de la caz la caz în cadrul fiecărei reuniuni”, a confirmat președintele BCE. Christine Lagarde, la o conferință de presă la Frankfurt. Lagarde a liniștit însă: „Odată cu reducerea de astăzi, BCE ajunge la sfârșitul ciclului său de politică monetară”. „Suntem într-o locație bună „să navighezi prin incertitudinea care se profilează la orizont”, a adăugat el.
BCE reduce ratele dobânzii pentru a opta oară
Cu un singur vot împotrivă în cadrul consiliului de administrație, Banca Centrală Europeană a... reduce ratele cu 25 de puncte de bază, aducând rata dobânzii la depozite de la 2,25% la 2%, rata la refinanțarea principală la 2,15%, rata la creditarea marginală la 2,40%. Din iunie 2024, aceasta este a opta oară că Eurotower intervine asupra costului banilor.
În ceea ce privește programele de relaxare cantitativă, BCE afirmă că Programul de achiziționare de active (APP) și Programul de achiziționare de urgență în contextul pandemiei (PEPP) „sunt reduse într-un ritm măsurat și previzibil”, deoarece Eurotower nu mai reinvestește principalul rambursat pentru titlurile de valoare ajunse la scadență.
Noile proiecții ale BCE privind inflația
În ceea ce privește proiecții, celeinflația ar putea scădea la o medie anuală de 2% în 2025, la 1,6% în 2026 și să revină la 2.0% în 2027. „Cel revizuiri în jos comparativ cu proiecțiile din martie, egale cu 0,3 puncte procentuale atât pentru 2025, cât și pentru 2026, reflectă în principal ipoteze mai scăzute privind Prețurile energiei și un euro mai puternic„, se arată în comunicatul de presă.inflația de bază „va crește cu 2.4% în 2025 și cu 1.9% în 2026 și 2027, cu mici schimbări față de luna martie. Vorbind la o conferință de presă, Lagarde a subliniat că a explicat că „majoritatea indicatorilor inflației de bază sugerează o stabilizare sustenabilă la ținta de 2%”, iar așteptările pentru 2027 indică o inflație la ținta de 2%.
Incertitudini privind creșterea
În ceea ce privește previziunile de creștere, multe vor depinde de„Impactul războiului comercial” și deciziile care vor veni cu privire la taxe. Începând de astăzi, Frankfurt pentru 2025 confirmă estimările în martie, prognozând o creștere de 0,9%, având în vedere „performanța mai puternică decât se aștepta din primul trimestru”. Pentru 2026 În schimb, estimările sunt reduse la 1,1% (de la 1,2%), în timp ce pentru 2026 se așteaptă o creștere de 1,3% (confirmată și în acest caz).
În comunicatul de presă emis la finalul ședinței consiliului de administrație, BCE subliniază situația actuală context de „incertitudine ridicată” și avertizează că războiul comercial ar putea afecta estimările privind creșterea economică și inflația. „Deși se așteaptă ca incertitudinea privind politicile comerciale să afecteze investițiile de afaceri și exporturile, în special pe termen scurt, creșterea investițiilor publice în apărare și infrastructură va sprijini din ce în ce mai mult creșterea pe termen mediu”, a declarat președintele BCE într-o conferință de presă la Frankfurt, adăugând că „... Perspectivele economice ale zonei euro sunt mai slabe „pe termen scurt” și citând printre factorii restrictivi incertitudinea referitoare la tarifele și puterea monedei euro ceea ce îngreunează exporturile. „În același timp, mai mulți factori mențin economia rezistentă, inclusiv o piață a muncii puternică și condiții de finanțare mai favorabile, datorită și reducerilor de rate implementate de BCE”.
BCE a elaborat mai multe scenarii care variază în funcție de posibila evoluție a războiului comercial: „O altă agravarea tensiunilor comerciale în lunile următoare ar determina nivelurile de creștere economică și inflație mai scăzute „cu cele din proiecțiile de bază. În schimb, dacă tensiunile comerciale s-ar rezolva cu un rezultat favorabil, creșterea economică și, într-o măsură mai mică, inflația ar fi mai mari decât în scenariul de bază”, a avertizat Consiliul Guvernatorilor în declarația post-reuniune, conform căreia tarifele impuse de SUA reprezintă un șoc asupra cererii care, prin urmare, își manifestă impactul asupra activității economice și a inflației în aceeași direcție.
Lagarde: „Nu voi părăsi BCE mai devreme”
În cadrul conferinței de presă care a urmat anunțului, Lagarde a negat încă o dată ipoteza unui posibil adio anticipat de la BCE pentru a merge să conducă Forumul Economic Mondial de la Davos. „Sunt pe deplin hotărât să-mi îndeplinesc misiunea „și să-mi îndeplinesc mandatul”, a spus numărul unu de la Eurotower. Cu câteva zile în urmă, fuseseThe Financial Times să stârnească temeri cu privire la o posibilă ieșire anticipată a numărului unu din BCE.
BCE va face o pauză în iulie?
Potrivit multor analiști, după reducerea stabilită astăzi, BCE va lua o pauză în iulie pentru a înțelege care este impactul real al războiului comercial asupra economiei. Alte reduceri posibile ar putea avea loc în schimb în cadrul ședințelor septembrie și octombrie.
„Așa cum era de așteptat, BCE a redus ratele dobânzii cu 0,25%, ducând rata dobânzii la depozite la 2,0%. Întrucât incertitudinea comercială continuă să reprezinte un risc pentru creșterea economică a zonei euro, iar dezinflația subiacentă pare să persiste, ne așteptăm la două reduceri suplimentare ale ratelor dobânzii, care ar putea duce rata dobânzii la depozite la 1,5% până la sfârșitul anului. Monitorizăm îndeaproape evoluțiile fiscale și fluxurile fondurilor de pensii, ceea ce ar putea crea oportunități atractive pentru investitorii cu venit fix”, a declarat Simon Dangoor, directorul departamentului de strategii macroeconomice pentru venituri fixe de la Goldman Sachs Asset Management.
