Acul barometrului îndreaptă din ce în ce mai mult spre fonduri pasive. Cel mai recent barometru activ/pasiv Morningstar dezvăluie că managerii activi pierd poziții în fața produselor indexate din SUA.
Raportul, care a fost lansat în iunie 2015 și este actualizat la fiecare șase luni, măsoară rata de succes a fondurilor active versus pasive din SUA în categoriile de referință respective. Încă de la prima ediție, a evidențiat dificultatea primelor de a obține randamente mai mari decât cele din urmă, mai ales pe termen lung, și ratele mai mari ale mortalității (închideri sau fuziuni). În comparație cu acum un an, imaginea s-a deteriorat și mai mult. Zece dintre cele 12 categorii luate în considerare în studiu s-au înrăutățit.
Acolo unde managerii au mai multe dificultăți
În detaliu, managerii activi de valoare sunt cei mai penalizați pe toate tipurile de portofoliu (large, mid și small cap). „Motivul constă probabil în schimbarea conducerii între abordarea valorii și creșterea”, se arată în studiul lui Ben Johnson și Alex Bryan, „În cele douăsprezece luni încheiate la 30 iunie 2015, indicele Russell 3000 Growth a depășit Russell 3000 Value. cu 7,07 puncte procentuale. În următoarele douăsprezece luni (la 30 iunie 2016), acesta din urmă s-a descurcat mai bine cu 0,23%. Drept urmare, cei mai afectați au fost cei mai afectați manageri activi de valoare care au fost recompensați pentru pariuri în afara stilului lor.
Importanța costurilor
Ca și alte studii din trecut, și acesta dezvăluie că costurile sunt o variabilă cheie în determinarea ratei de succes. De exemplu, cele mai ieftine fonduri de mare capitalizare din SUA au o rată de succes pe 66 ani de 18%, care scade la XNUMX% pentru cele mai scumpe fonduri. În esență, cu cât sunt mai mari cheltuielile, cu atât este mai probabil ca un produs să aibă performanțe slabe sau să fie închis.
Segmentul blue chip este locul în care ratele de succes pe termen lung ale fondurilor active sunt cele mai scăzute, în timp ce la capitalizări mici, dar și la venit fix, managerii pot face diferența față de produsele indexate.
În cele din urmă, raportul relevă faptul că investitorii tind să prefere fonduri mai performante. Randamentul ponderat în funcție de active, de fapt, este mai mare decât cel „echi-ponderat”. Cu toate acestea, nu întotdeauna aleg produsele cele mai puțin costisitoare, în ciuda faptului că acest factor este un determinant important al randamentelor pe care le vor putea obține.
