Consecințele impunerii de tarife de către Trump nu numai că declanșează temeri de recesiune în Statele Unite, ci, asemenea unei mișcări tectonice subterane, schimbă fizionomia... monede în lume, cu dolar care plătește prețul, reducându-și progresiv rolul de monedă refugiu și pilon al lumii.
În ultimele săptămâni, pe măsură ce pozițiile lui Trump s-au înrăutățit în războiul comercial cu partenerii internaționali, am asistat la mutări de capital din Statele Unite către Europa și Asia, în timp ce Valutele contrapartidei în dolari au înregistrat o creștere bruscă a prețurilor la maxime multianuale. În special în această săptămână, mișcarea a afectatAsia, unde băncilor centrale din unele țări se datorează interveni de mai multe ori pentru a limita creșterea monedelor lor. Există numeroase explicații pentru această nouă mișcare, una dintre acestea fiind aceea că unele țări ar putea folosi propria monedă ca parte a negocierilor cu Trump privind tarifele vamale. Mai general, mulți observatori văd acest lucru ca pe un nou pas înainte. spre dedolarizare.
Cutremurul valutar care a început în Asia
Timp de decenii, dolar a fost prezent în fiecare zonă, de la finanțarea datoriei piețelor emergente, la gestionarea comerțului și la finanțarea continuă, dar treptatăîndepărtându-se de dolarul american erodează una dintre pietrele de temelie ale comerțului global. Conform unei estimări recente, utilizarea dolarului ca monedă de brokeraj reprezintă aproximativ 13% din volumele zilnice de tranzacționare.
Săptămâna aceasta am fost martorii unei adevărate Cutremurul valutar a început în Asia, dolarul pierzând teren, în timp ce monedele au crescut în valoare monedele locale. Indicele MSCI Monede ale Piețelor Emergente atins săptămâna aceasta cel mai înalt din istorie iar în ultima lună creșterea, în ciuda volatilității, se menține la +4,3%. Aprecierea monedelor, în special a celor asiatice, este atât de semnificativă încât poate schimba perspectivele de investiții ale... saci din zonă, în timp ce s-au răspândit speculații conform cărora unele țări asiatice erau pregătite să planifice reevaluări monedă de obținut concesii comerciale din partea Statelor Unite.
Totul a început cu dolarul taiwanez în sesiuni între vinerea trecută și luni când a acumulat creșteri care l-au dus la recorduri pe mai mulți ani. Dolarul taiwanez nu are un curs de schimb oficial, dar banca centrală intervine atunci când este necesar pentru a asigura „stabilitatea dinamică” a monedei. Creșterea sa de aproximativ 10% în doar câteva zile este cea mai mare înregistrată vreodată, conform datelor LSEG. Deși banca centrală a Taiwanului a negat că Casa Albă ar face presiuni pentru o majorare a cursului unor monede asiatice ca parte a unui acord comercial, piețele încă simt o schimbare.
Aceeași situație și marți a avut loc la Hong KongAutoritatea Monetară a țării, HKMA, în esență Banca centrala al orașului, a efectuat o intervenţie pentru a treia oară în patru zile pentru a menține paritatea monedei locale cu dolarul american. Numai luni seară, HKMA a vândut o sumă record de 60 de miliarde de dolari Hong Kong (7,74 miliarde de dolari) în moneda locală și a cumpărat 7,8 miliarde de dolari Hong Kong, la un curs de schimb de 7,75 pentru un dolar american.
Ca un val lung, manevra valutară s-a mutat în alte zone asiatice, până când Ringgit malaezian și, bineînțeles, a afectat și Yuan chinezesc care s-a consolidat pariind pe negocierile care au loc în acest weekend la Geneva.
„Acțiunea reală s-a mutat la Piața valutară asiatică„”, a declarat Charu Chanana, șeful departamentului de investiții de la Saxo în Singapore. „Dacă aceste monede continuă să se aprecieze brusc, acest lucru ar putea declanșa temeri privind o «criză valutară asiatică inversă», cu potențiale efecte de domino asupra pieței obligațiunilor, pe măsură ce instituțiile asiatice își reconsideră expunerea neacoperită la deținerile de titluri de trezorerie.”
Monedele călătoresc odată cu mărfurile
Monedele sunt, de asemenea, strâns legate de circulația mărfurilor, datele de vineri arătând că exporturile chinezești, care au crescut în total cu 8,1% în aprilie, au scăzut cu 21% către Statele Unite, deoarece companiile chineze și-au mărit vânzările către alte piețe precum India, Asia de Sud-Est și Uniunea Europeană. În schimb, impunerea de tarife vamale de către China asupra bunurilor americane a dus la o scădere de aproape 14% a importurilor din Statele Unite luna trecută.
Dedolarizarea nu s-a născut ieri
O regândire a locului său în lume era deja în curs de desfășurare înainte ca Trump să-și lanseze bombele comerciale. Ani de zile, China urmărește să promoveze utilizarea internațională a monedei sale prin semnarea de acorduri de compensare valutară cu Brazilia, Indonezia și alte țări. Grupul, de asemenea bric, compusă din țări emergente, a discutat despre dedolarizare. Invazia Rusiei în Ucraina în 2022 a stimulat apoi interesul unor țări de a abandona dolarul, în urma sancțiunilor împotriva Moscovei.
Costul acoperirii riscurilor împotriva deprecierii dolarului american este în creștere
Cert este că costul acoperirii împotriva deprecierii dolarului în comparație cu principalele monede, este a crescut în ultimul an, cu Picchi cu puțin timp înainte de alegerile prezidențiale americane din noiembrie și din nou în aprilie. Atu El a transmis semnale contradictorii cu privire la monedă, dar s-a plâns de puterea dolarului și l-a ales drept consilier pe economistul Stephen Miran, care în martie anul trecut a vorbit despre necesitatea unei schimbări radicale a ordinii mondiale. bazat pe dolari.
Un alt semn că firmele și investitorii întorc spatele dolarului vine de la bănci și brokeri, care observă o cerere tot mai mare pentru instrumente derivate valutare care ocolesc dolarul și implică monede precum yuanul, dolarul Hong Kong, dirhamul Emiratelor Arabe Unite și euro. Există, de asemenea, cerere pentru împrumuturi denominate în yuani, iar o bancă din Indonezia înființează un birou dedicat pentru yuani. Marea majoritate a tranzacțiilor valutare de până acum s-au efectuat în dolari, chiar dacă au fost transferuri între două monede locale. De exemplu, o companie egipteană care dorește pesos filipinezi își transferă de obicei moneda locală în dolari, înainte de a cumpăra pesos cu dolarii primiți. Însă companiile iau în considerare din ce în ce mai mult strategii care ele ocolesc rolul de intermediar al dolarului.
Stephen Jen, un strateg de renume, cunoscut pentru munca sa asupra teoriei „zâmbetului dolarului”, a avertizat asupra unei potențiale „avalanșe” de vânzări de dolari în valoare de 2,5 trilioane de dolari, care ar putea submina atractivitatea pe termen lung a monedei.
Acțiunile asiatice atrag capital străin
Fundamentele economice spun că o monedă mai puternică tinde să dezavantajeze exportatorii, așa că ar putea fi negativ pentru acțiuni, dar mișcarea poate fi pozitivă per total dacă investitorii străini sunt atrași de perspectivele cursului de schimb.
Acesta este cazul acțiunilor Bursa de Valori din Taiwan, unde, în timp ce moneda locală a crescut cu aproape 10% per total, ultima lună a înregistrat revenirea fondurilor globale, ceea ce a împins-o în sus. „Când monedele asiatice se apreciază, aproape întotdeauna există un flux de fonduri străine în acțiuni”, spune Manishi Raychaudhuri, director general al Emmer Capital. În opinia sa, piețele care ar putea primi cele mai mari fluxuri sunt probabil cele care au fost vândute cel mai mult, inclusiv India, Coreea și Taiwan. Dar investitorii au în vedere și acțiuni din Filipine și India.
Repoziționarea dolarului și a euro la nivelurile din ianuarie
O discuție separată trebuie făcută pentru schimb euro dolar. În cel mai haotic moment al războiului comercial, în aprilie, investitorii începuseră să renunțe la dolari pentru a cumpăra euro, iar acesta din urmă a atins un maxim de peste 1,14 dolari. În ultimele zile însă, într-un climat de dezghețare prudentă a relațiilor comerciale, cele două monede se reechilibrează și revin la nivelurile din ianuarie, la contribuția acordului încheiat joi între Washington și Londra și având în vedere negocierile din acest weekend dintre SUA și China.
De asemenea, ajută la politică monetară. Pe de o parte, Președintele fed- Jerome Powell a declarat miercuri că „nu se grăbește” să reducă costul banilor, ceea ce ar ajuta indirect moneda, pe de altă parte. BCE În schimb, ar putea continua pe o traiectorie mai expansionistă, aliniindu-se la ceea ce a făcut ieri Banca Angliei, care a redus ratele dobânzilor cu 25 de puncte de bază. Astfel, ieri, vineri, dolarul a scăzut sub pragul de 1,13, eveniment care nu se mai întâmplase din ianuarie.
