În ultimii patru ani ponderea de Datoria publică italiană în mâinile BCE aproape s-a dublat, trecând de la 17% în 2019 la 29% așteptat pentru sfârșitul acestui an (echivalent cu 22,5, respectiv 42,1% din PIB). Și asta nu este tot: în viitor procentul ar putea crește și mai mult. Pentru a face calculele este Observatorul privind conturile publice italiene ale lui Carlo Cottarelli, care în un articol recent subliniază cum, între 2020 și iunie a acestui an, Banca Centrală Europeană a cumpărat titluri de datorie publică italiene pentru 363 miliarde de euro euro, dintre care 279 prin Pepp (programul legat de urgența pandemică care s-a încheiat în martie trecut) și 84 prin App (programul de achiziții obișnuit suspendat de la XNUMX iulie).
Structura condusă de Carlo Cottarelli subliniază apoi că această tendință s-ar putea chiar consolida în viitorul apropiat din două motive.
Reinvestirile BCE
În primul rând, BCE reinvestește deja fondurile colectate la scadența obligațiunilor publice pe care le are în burtă: pentru cele achiziționate în cadrul PEPP, reinvestițiile vor continua cel puțin până în 2024; pentru cei legati de Aplicații, în schimb, vor continua „pentru o perioadă lungă de timp” începând cu 21 iulie, data la care au început majorările dobânzii. Este important să sublinieze că Frankfurt continuă reinvestiții flexibile, adică alocarea acestora în principal către obligațiuni de stat ale țărilor percepute de piețe ca fiind mai vulnerabile, începând cu Italia. Observatorul CPI estimează că în perioada de doi ani 2020-2021 BCE a reînnoit obligațiuni italiene pentru 120 de miliarde și că va reînnoi alte 88 până la sfârșitul lui 2022.
Tpi: noul scut anti-împrăștiere
În plus, Eurotower ar putea pierde alte cote din datoria publică italiană noul scut anti-împrăștiere. Se numește Instrument de protecție a transmisiei (Tpi) și prevede achiziții de obligațiuni guvernamentale fără limite stabilite anterior. Scopul este limitează speculațiile piețele datoriilor publice și astfel să salveze transmiterea corectă a măsurilor de politică monetară în întreaga zonă euro. „De exemplu – explică Observatorul – atunci când Banca Centrală adoptă o politică monetară restrictivă, condițiile de finanțare ale întreprinderilor și gospodăriilor ar trebui să se deterioreze uniform în țările din zona euro”. Cu toate acestea, pentru a beneficia de scut, țările vor trebui să se conformeze o serie de conditii, precum respectarea indicațiilor Comisiei Europene privind reformele care urmează să fie lansate și implementarea Pnrr în termen.
Mai puțină datorie publică italiană pe piață
Pe baza acestor considerente, Observatorul IPC concluzionează că, „în timp ce datoria publică totală” a Italiei „la sfârșitul anului ar trebui să se deconteze la 147% din PIB (prognoza Def), datoria deținută de piață ar trebui să se deconteze în jurul valorii de 105%. %, în scădere de la 112% în 2019”.
