În timp ce „Ziua dividendelor” din 22 aprilie a redistribuit miliarde către acționari, piața a continuat să privească în viitor, în special datorită tensiunilor geopolitice și jocului bancar încă aprins. 22 aprilie a fost sărbătorită prima detașare majoră de cupoane a anului, care implică șapte grei ai listei (Unicredit, Stellantis, Mediolanum, Ferrari, Prysmian, Iveco și Campari) care au distribuit dividende în valoare de peste 7,3 miliarde de euro. În timpul săptămânii, totuși, toate privirile au rămas ațintite General, că după adunarea acţionarilor din Trieste a confirmat reînnoirea consiliului de administrație în continuitate cu linia CEO-ului Philippe Donnet.
Dar jocul riscului bancar a jucat, de asemenea, un rol major în a face vremea la Piazza Affari. Pentru Unicredit A fost o săptămână pozitivă pe bursă și acțiunea s-a închis cu o creștere de 2,75%, reflectând încrederea investitorilor în soliditatea instituției. Cu toate acestea, hopa Banca Bpm rămâne în așteptare iar banca din Piazza Gae Aulenti exprimat preocupări foarte puternice cu privire la Puterea de Aur invocată de guvern, considerând că condițiile impuse de mecanism ar putea limita capacitatea instituției bancare de a lua decizii strategice prudente.
Este adevărat că de mâine, Luni, 28 aprilie, membrii Banca Bpm se vor putea alătura ofertei Unicredit, dar în acest moment toată lumea se întreabă dacă merită. Ce vor face acționarii? Pentru fiecare acțiune BPM livrată, care în ultima ședință de tranzacționare valora 9,74 euro, primești 0,175 acțiuni Unicredit (care vineri valorau 50,87 euro), reducere care depășește 8 la sută. O creștere a prețurilor este puțin probabilă acum, când Unicredit trebuie să facă față restricțiilor impuse de guvern și cudobândirea Sufletului că fără compromisul danez – o reglementare europeană care permite băncilor să achiziționeze asigurări cu o absorbție mai mică a capitalului – cântărește raportul de capital al Banco Bpm și îl face mai puțin atractiv.
Oferta va rămâne deschisă până pe 23 iunie, iar între timp Unicredit caută dialog cu guvernul. Rețetele, inclusiv menținerea raportului credit/depozit în Italia, sucursalele Banco Bpm din Lombardia și ieșire din Rusia până în ianuarie 2026, au un impact pe care analiștii JP Morgan au încercat să calculeze: cu 100 de milioane mai puține sinergii asupra veniturilor care decurg din stabilitatea raportului credit/depozit; 47 de puncte de bază de impact Cet1 de la ieșirea din Rusia echivalent cu 1,4 miliarde EUR de capital; 300 de milioane de sinergii cu costuri mai mici pe un total de 0,9 miliarde de euro. Iar în cazul nerespectării sau încălcării prevederilor, conform zvonurilor relatate de agențiile de presă, riscă o amendă între 300 de milioane și 20 de miliarde de euro. Legea stabilește că sancțiunea administrativă poate ajunge până la dublarea valorii tranzacției, și nu poate fi mai mică de 1% din cifra de afaceri cumulată a ultimului exercițiu financiar aprobat.
CITIȚI ȘI ALTE Puterea de Aur de pe Unicredit strigă după răzbunare de Franco Locatelli
Între timp, aspectele tehnice sunt continuate și, după o investigație îndelungată, pe 24 aprilie operațiunea de fuziune a fost notificată DG Concurență: se așteaptă un răspuns până la 4 iunie. „Având în vedere complementaritatea puternică, presupunem că nu există un plan de reducere a sucursalelor în Lombardia”, subliniază analiștii JP Morgan, amintind că Banco Bpm deține o cotă de piață de 13% față de 6% a Unicredit. În orice caz, acesta rămâne sub pragul de 25% cerut deantitrust european. Grupul combinat ar avea o cotă de piață în exces doar în sicilia (27%); ar ajunge la 24% în Val d'Aosta e Molise, 23% în Piemonte, 21% în Veneto e Lazio.
Calea dialogului trebuie urmată, chiar dacă ministrul Giancarlo Giorgetti, pe marginea activității FMI, nu voia să dea semne de înmuiere. „Guvernul trebuie să evalueze interesul național, care nu este de competența BCE sau a concurenței DG, ci este interesul național. Aici (în SUA, ed) Am înțeles că interesul național răspunde unui concept destul de viril chiar și în materie economică. În Italia avem un concept puțin mai lax de interes național. „Îi invidiez pe americani”, a conchis el.
