Cutremur în jocul riscului bancar Italian. Acolo BCE a dat un aviz negativ asupra aplicării compromis danez la oferta de preluare lansată de Banca Bpm su Anima prin filiala sa Banco Bpm Vita. Aceasta este doar o interpretare, având în vedere că ultimul cuvânt aparține EBA (Autoritatea Bancară Europeană), dar astăzi pare greu de gândit că aceasta din urmă ar putea merge într-o altă direcție decât cea asumată de Banca Centrală. Bursa a reactionat imediat, cu Titlul Banco Bpm se prăbușește în partea de jos a Ftse Mib cu o pierdere de aproape 5%, Unicredit care în schimb renunță la 0,5% și Anima care marchează -0,14%. Opinia exprimată de BCE, de fapt, dacă va fi confirmată de ABE, nu numai că va scumpi achiziția Anima, dar ar putea împingeți Unicredit să retragă oferta de preluare de peste 10 miliarde lansate pe Banco Bpm și să-și concentreze atenția asupra generali.
Banco Bpm: BCE spune nu compromisului danez privind Anima
Banco Bpm a primit „o comunicare de la BCE, prin care organismul de supraveghere a adus propria decizie în atenția băncii. viziune conservatoare privind tratamentul prudențial al achiziției Anima, căruia, în opinia sa, nu s-ar aplica așa-numitul compromis danez”, a confirmat Piazza Meda printr-o notă.
Al doilea Radiocor, Nu-ul BCE s-ar baza pe CRR, adică asupra regulamentului UE privind cerințele de capital conform Basel 3, care pentru Banco Bpm ar trebui aplicat într-un fel și pentru Frankfurt în altul. Mf explică că, din punctul de vedere al lui Frankfurt, „când un grup achiziționează o societate de administrare a activelor, participația trebuie consolidată și fondul comercial trebuie dedus din capital, deci fără a beneficia de Compromisul danez”. În esență, conform supraveghetorilor, cel avantajul patrimonial se aplică companiilor de asigurări, ma nu la cea a managementului activelor.
Banco Bpm: „Decizia depinde de Eba”
„Poziția BCE nu constituie o „decizie”” și „pleacă Evaluările EBA nu sunt afectate, implicată chiar de BCE, în calitate de autoritate competentă pentru a-și exprima definitiv opinia asupra problemei”, subliniază Piazza Meda într-o notă. Experții subliniază însă că Este puțin probabil ca ABE să se exprime diferit comparativ cu Banca Centrală Europeană.
În acest sens, banca condusă de Giuseppe Castagna „își amintește că a avut întrebare specifică adresată ABE care urmărește confirmarea aplicabilității, la cazul specific al achiziției de Anima, a poziției favorabile exprimate anterior de aceeași autoritate ca răspuns la o cerere anterioară de aviz, formulată cu referire la o altă operațiune". „În așteptarea pronunțării oficiale a ABE, discutiile continua cu BCE pe această temă”, conchide institutul, care ar putea decide și să facă recurs.
Consecințele Nu la compromisul danez
Pentru Banco Bpm acesta este un adevărat duș rece. Deși după votul adunării din 28 februarie, aplicarea Compromisului danez nu mai este o condiție obligatorie și, prin urmare, din punct de vedere formal oferta pe Anima poate continua indiferent, din punct de vedere practic operația va deveni mult mai costisitoare din punct de vedere al consumului de capital.
Banco Bpm încearcă să liniștească oricum piața: în ceea ce privește „efectele potențiale ale neaplicării Compromisului danez care ar rezulta dintr-o posibilă hotărâre nefavorabilă a ABE”, Piazza Meda subliniază că „planul strategic 2024-27 a luat în considerare această posibilitate, care s-a reflectat într-un scenariu cel mai defavorabil în care Raportul Cet1 rămâne peste 13% (comparativ cu 14,4% în scenariul de bază al Compromisului danez) și distribuția globală acționarii este vizat de 6 miliarde de euro – cu 50% mai mare decât țintele planului anterior – echivalent cu un euro pe acțiune pe o bază anuală, la care s-ar adăuga un miliard de euro suplimentar în scenariul de bază de aplicare a Compromisului danez”.
În aceeași notă, Banca mai comunică că mâine, joi 27 martie se va întruni consiliul de administrație pentru a discuta actualizări referitoare la oferta de preluare Anima, inclusiv cu referire la condițiile voluntare de eficacitate atașate ofertei, precum și la evoluția aderărilor. „În ceea ce privește acestea din urmă – explică institutul – banca reamintește că, ca urmare a subscrierilor încasate până în prezent, și ținând cont de acțiunile care fac deja obiectul angajamentului de subscriere de către Poste Italiane, la 25 martie s-a ajuns la 47,24% din capitalul social. Anima, și de aceea a fost a depășit pragul minim de 45% + o acțiune așteptată pentru oferta de preluare: așadar, depășirea cu 50% a SGR este aproape”.
Își va retrage Unicredit oferta pe Banco Bpm?
În acest context, este de asemenea necesar să luăm în considerare Posibila reacție a Unicredit. Din nou, joi, 27 martie, Piazza Gae Aulenti va aduna acționarii pentru a vota majorarea de capital pregătitoare ofertei de preluare a Banco Bpm, dar de mai multe ori în ultimele săptămâni, CEO-ul băncii, Andrea Orcel, s-a temut posibilitatea retragerii ofertei lansat pe Piazza Meda în cazul neaplicarii Compromisului danez, cu o relansare paralelă a prețului Anima (stabilit tot pe 28 februarie). Potrivit Unicredit, de fapt, nu este clar ce „acțiuni de atenuare” ar putea implementa Banco Bpm pentru a menține Cet1 peste 13%, menținând totodată o plată egală cu „80% din profitul net”.
În urmă cu câteva zile, Orcel mai explicase că „cu Compromisul danez tranzacția „Anima” are un randament al investiției de peste 15% fără a consuma mult capital, dar fără compromisul danez randamentul investiției este de 11% și consumă miliarde de capital", a explicat Orcel. În al doilea caz, "ceea ce am cumpăra ar fi mult mai putin capitalizata decât se credea anterior” și, prin urmare, „dacă se întâmplă, nu este un element pozitiv, ci unul negativ”. Fără compromisul danez, a remarcat Orcel, ar exista „o diluare semnificativă a randamentului investiției”. Cuvinte pe care mulți le-au interpretat ca o modalitate de a a pune mâinile înainte în vederea unei posibile retrageri.
Efectele Noului ajung până la Generali
Unicredit nu comentează momentan, dar piaţa începe să creadă că oferta poate fi retrasă. La bursa de valori, schimb între Banco Bpm și Unicredit a ajuns deja la 0,179 față de 0,175 propus de banca condusă de Andrea Orcel pentru agregare. În practică, valorile bursiere sunt aproape aliniate cu cursul de schimb al ofertei de preluare, în timp ce în ultimele săptămâni au arătat un decalaj semnificativ.
Cert este că opinia BCE ar putea reprezenta un terremoto pentru întregul risc bancar Italian. Dacă Unicredit decide să facă un pas înapoi pe Banco Bpm, Orcel ar putea decide să parieze pe un alt joc greoi. Cel de pe General, din care Piazza Gae Aulenti deține 5,2%, o cotă decisivă în perspectiva consiliului de administrație al Leului programat pentru 24 aprilie.
