amplificator ha a anunțat achiziția Gn Hearing pe 16 martie, un producător danez istoric de aparate auditive, pentru aproximativ 2,3 miliarde de euroAceastă tranzacție, care va fi finalizată în cursul anului, nu numai că va crește dimensiunea grupului italian, dar va schimba profund și modelul său de afaceri. După peste 75 de ani de experiență în distribuție, servicii audiologice și relații directe cu utilizatorii, Amplifon intră în cercetare, proiectarea de microcipuri și fabricarea de dispozitive. Cu auz Gn, grupul va putea supraveghează întregul lanț valoric al îngrijirii auditive, de la dezvoltarea tehnologică la producție, de la vânzarea en-gros la service-ul în magazin. Prin urmare, Amplifon nu va mai fi doar principalul punct de întâlnire între producătorii de aparate auditive și utilizatorii acestora. Va deveni el însuși un producător global, combinând nucleul său de retail cu o nouă dimensiune industrială și tehnologică.
Acesta este sensul mai profund al achiziției. Amplifon nu cumpără pur și simplu un furnizor, care este deja principalul furnizor al grupului, ci încorporează abilitățile necesare să proiecteze și să fabrice direct dispozitivele care vor ajunge la pacienți. „Suntem încântați de această operațiune transformatoare care, la finalizare, ne va permite să fim prezenți pe întregul lanț valoric, de la proiectarea microcipurilor până la serviciile pentru clienți prin magazinele noastre”, a explicat CEO-ul. Henry Life în a interviu al Corriere della Sera din 26 iunie 2026.
Amplifon revine în industrie
Pentru a înțelege amploarea operațiunii, trebuie să pornim de la complementaritatea dintre cele două companii. amplificator Și-a construit poziția de lider pe expertiză clinică, cunoașterea nevoilor pacienților și o rețea internațională de centre specializate. Audiere Gn În schimb, operează în amonte în lanțul de aprovizionare, unde dezvoltă, produce și comercializează en-gros aparate auditive. Combinația Prin urmare, reunește două activități într-un singur grup care până acum s-au aflat pe laturi diferite ale pieței. Pe de o parte, capacitatea de a proiecta și produce tehnologie, pe de altă parte, cunoașterea directă a oamenilor care o vor utiliza. „Factorul cheie este că vom combina rolul furnizorilor de servicii valoare adăugată la cea a designerilor și producătorilor „de dispozitive”, a observat Vita. Pentru CEO, aceasta reprezintă și o întoarcere la rădăcinile sale profesionale, după o carieră inițială petrecută în industrie și cercetare.
La finalizarea achiziției, preconizată pentru sfârșitul anului 2026, se va naște o realitate cu venituri agregate de aproximativ 3,3 miliarde de euro, peste 800 de milioane de euro în profit operațional brut și peste 20 de angajați. Noul grup va fi prezent în peste o sută de țări.
Il Comerțul cu amănuntul va continua să fie afacerea principală, cu aproximativ 75% din venituri, în timp ce activitatea de vânzare cu ridicata a GN Hearing va reprezenta restul de 25%. Prin urmare, Amplifon își va menține identitatea, dar va adăuga capacitatea de a opera direct în partea industrială a lanțului de aprovizionare. sediul central va rămâne în Italia, În timp ce Milano și Copenhaga vor deveni cele două centre strategice ale grupului„Vom fi o singură companie cu sediul în Italia, cu un singur suflet și două inimi, una la Milano și una la Copenhaga”, a spus Vita, amintind cum Danemarca a fost considerată din punct de vedere istoric „Silicon Valley-ul audio”.
Amplifon a dat asigurări că Ballerup, sediul central al GN Hearing, situat chiar lângă capitala daneză, va rămâne un centru global pentru tehnologie, inovație și operațiuni angro. Intenția este de a păstra cultura industrială, expertiza și identitatea companiei achiziționate.
De la brevete la inteligența artificială
Cu Gn Hearing vor intra în perimetrul Amplifon. patru centre de cercetare, aproximativ 700 de cercetători și aproape 3 de brevete. Compania are, de asemenea, o structură industrială internațională, cu operațiuni de producție în Danemarca, China, Malaezia și Statele Unite.
Pasajul este deosebit de important deoarece aparate auditive Acestea devin dispozitive din ce în ce mai complexe din punct de vedere tehnologic. Valoarea lor depinde nu numai de capacitatea lor de a amplifica sunetele, ci și de calitatea cipurilor și a software-ului utilizate pentru a analiza mediul înconjurător, a recunoaște vocea umană, a atenua zgomotul și a adapta experiența de ascultare la nevoile individului. Gn Hearing proiectează și microcipuri, „inima aparatelor auditive”, explică Vita. Compania daneză a fost, de asemenea, printre primele din sector care a dezvoltat dispozitive echipate cu funcții bazat pe inteligență artificială.
Platforma ReSound Vivia, lansat în 2025, folosește un cip dedicat de inteligență artificială și o tehnologie antrenată pe baza a 13,5 milioane de propoziții rostite în diferite limbi. Dispozitivul este conceput pentru a prioritiza sunetele provenite din direcția în care este orientat utilizatorul, îmbunătățind înțelegerea vorbirii în locuri aglomerate sau cu zgomot de fundal ridicat. „Ne-am dorit această tranzacție deoarece tehnologia joacă un rol din ce în ce mai important în industria noastră, în special odată cu apariția inteligenței artificiale. La finalizarea tranzacției, vom fi achiziționat unul dintre cei mai inovatori producători din lume, care a lansat și funcții de inteligență artificială și a crescut mai rapid decât piața în ultimii ani”, explică CEO-ul Amplifon.
Pentru Amplifon, posibilitatea de a conectează direct cercetarea și cunoștințele Satisfacția pacientului poate fi unul dintre principalele beneficii ale procedurii. Informațiile colectate în centrele de audiologie pot ajuta la ghidarea dezvoltării produselor, făcându-le mai personalizate și mai receptive la provocările cu care se confruntă viața de zi cu zi.
Conform unui raport al Equita, aproximativ 15% dintre potențialii utilizatori Returnați dispozitivele după perioada de probă. Un motiv este dificultatea de a distinge vocea persoanei cu care vorbiți de alte sunete. Inteligența artificială ar putea reduce această problemă, datorită capacității noilor dispozitive de a învăța din diferite situații de ascultare și de a-și adapta automat performanța.
Rețeaua de centre devine o platformă industrială
Transformarea privește și rolul rețelei AmplifonPână acum, centrele au servit în principal ca un canal pentru selectarea, adaptarea și vânzarea produselor fabricate de diverși furnizori. După achiziție, acestea vor deveni, de asemenea, un... platformă de distribuție pentru aparatele produse în cadrul noului grup.
GN Hearing a generat venituri de aproximativ 965 de milioane de euro în 2025, cu un EBITDA ajustat pro forma de aproape 220 de milioane de euro. Aproximativ jumătate din veniturile sale provin din America, 30% din Europa, iar restul de 20% din alte piețe. Compania operează în principal printr-un model business-to-business și utilizează mai multe mărci pentru a acoperi diferite segmente și canale. Acestea includ ReSound, Beltone, Interton, Danavox, Jabra și Danalogic. Amplifon a confirmat că mărcile vor fi păstrate și dezvoltate în continuareReSound va rămâne marca medicală emblematică, Beltone va continua să se concentreze în principal pe piața nord-americană, iar Jabra își va menține poziția în segmentul dispozitivelor fără prescripție medicală.
Conform Equita, în 2025 Gn Hearing ar fi produs aproximativ 4 milioane de aparate auditive, toate distribuite prin canalul de vânzare cu ridicata. Datorită integrării cu Amplifon, producția ar putea ajunge la 6,5 milioane de unități până în 2031, ceea ce ar duce cota de piață globală a companiei daneze de la aproximativ 17% la 22%În aceeași perioadă, aproximativ 2,5 milioane de dispozitive ar putea fi distribuite. prin centrele AmplifonProcentul producției de GN introdusă în rețeaua grupului ar crește astfel de la 20% în 2025 la aproximativ 40% în 2031.
Rețeaua de retail ar deveni apoi o avantaj competitiv și la nivel industrialGn Hearing și-ar putea reduce dependența de distribuitorii externi, în timp ce Amplifon ar avea un canal direct pentru a aduce tehnologiile dezvoltate intern pacienților.
Achiziția De asemenea, va consolida prezența grupului în Statele Unite., cea mai mare piață de produse pentru îngrijirea auditivă din lume și îi va permite să își extindă afacerea în țări în care Amplifon nu operează în prezent direct sau are o prezență mai limitată, inclusiv Japonia, Coreea de Sud și Brazilia.
Sinergiile provin din producția internă
Natura sinergiilor confirmă, de asemenea, că operațiunea este mai presus de toate un punct de cotitură industrialAmplifon se așteaptă la beneficii EBITDA nete între 60 și 80 de milioane de euro pe an la capacitate maximă până la sfârșitul anului 2029. Nu se așteaptă ca principala contribuție să provină din suprapuneri între cele două organizații sau din reduceri de personal, ci din internalizarea volumelor. Acest lucru va permite Amplifon să crească treptat ponderea dispozitivelor produse de GN Hearing și vândute prin propria rețea, reducând achizițiile de la alți producători. În 2025, Amplifon va fi distribuit aproximativ 2 milioane de dispozitive, dintre care 800 realizate de Gn Hearing și 1,2 milioane achiziționate de la alți furnizori. Equita estimează că prețul mediu suportat pentru echipamentele produse de Gn este semnificativ mai mic decât cel plătit altor producători.
Aducând numărul de dispozitive Gn distribuite în centrele Amplifon de la aproximativ 800 de mii la 1,8 milioane, costul mediu per aparat ar putea scădea de la aproximativ 185 EUR la 135 EUR. Conform simulării Equita, economiile ar genera sinergii brute de aproximativ 100 de milioane EUR. Ținta netă de 60-80 de milioane EUR este mai conservatoare și include aproximativ 20 de milioane EUR în potențiale efecte negative, inclusiv posibila reacție a altor producători. Aceste beneficii ar putea fi completate de avantaje suplimentare, încă necuantificate, legate de economii de scară, producție, achiziții indirecte și optimizarea capitalului de lucru.
I costuri unice de integrare Acestea sunt estimate la aproximativ 80 de milioane de euro și ar trebui să fie susținute pe parcursul celor doi-trei ani de la finalizare. Equita se așteaptă ca, datorită consolidării GN Hearing, creșterii organice și sinergiilor, veniturile Amplifon ar putea crește de la 2,4 miliarde de euro în 2025 la peste 4,3 miliarde de euro în 2031. În aceeași perioadă, EBITDA ajustat ar putea crește de la 540 de milioane de euro la aproximativ 1,1 miliarde de euro, în timp ce marja ar crește de la 22,6% la 25,5%.
Finanțarea și noul sold al acționarilor
La Componenta de numerar a achiziției se ridică la aproximativ 1,7 miliarde de euro.Gn Store Nord va primi, de asemenea, 56 de milioane de acțiuni noi Amplifon, pentru o valoare estimată de aproape 600 de milioane de euro. Luând în considerare costurile tranzacției, angajamentul total este evaluat la aproximativ 2,4 miliarde de euro.
În mai 2026, Amplifon a finalizat un majorare de capital de 453 milioane euro peste plasarea a 45,3 milioane de acțiuni noiAcționarul majoritar Amplificator, atribuibilă președintelui Susan Carol Holland, a participat la operațiune cu 100 de milioane de euro. Drums Investment Partners a subscris acțiuni noi în valoare de 30 de milioane de euro, majorându-și participația. Finanțarea include și un împrumut senior de aproximativ 1,35 miliarde de euro. La încheierea tranzacției, Gn Store Nord va deveni al doilea cel mai mare acționar al Amplifon., cu o cotă de acțiune estimată la aproximativ 17%, și va putea propune propriul reprezentant în consiliul de administrație.
Achiziția va aduce datoria netă la aproximativ 2,5 miliarde de euro la sfârșitul anului 2026. Equita estimează un raport dintre datoria netă și EBITDA pro forma de 3,3x, care se așteaptă să scadă la 2,8x în 2027 datorită generării de numerar a grupului combinat. Prin urmare, nivelul de îndatorare este unul dintre factorii cheie de monitorizat după finalizarea tranzacției. Cu toate acestea, Equita consideră că datoria ar putea fi redusă rapid și și-a îmbunătățit recomandarea privind acțiunile Amplifon la „cumpărare”, ridicând prețul țintă de la 12 euro la 14 euro.
Provocarea unui grup complet nou
L "Achiziția oferă Amplifon control direct de tehnologie, producție și o parte tot mai mare din aprovizionare. În același timp, se expune la riscuri care anterior cădeau în principal asupra producătorilor. În calitate de distribuitor, Amplifon putea alege dispozitivele pe care le considera cele mai inovatoare sau mai accesibile de pe piață. Ca grup integrat vertical, va trebui să sprijine direct investițiile în cercetare, să decidă pe ce cipuri și platforme să se concentreze și să se confrunte cu riscul ca un produs nou să nu obțină rezultatele așteptate.
Equita identifică cu precizie în integrare și inovație tehnologică, principalele puncte de atențieNoul model reduce o parte din flexibilitatea pe care Amplifon o avea ca operator exclusiv de retail, dar oferă avantaje semnificative în ceea ce privește scara, controlul costurilor și capacitatea de distribuție. Grupul consideră că Cunoașterea reciprocă dintre cele două companii ar putea facilita procesulGn Hearing este deja principalul furnizor al Amplifon, iar companiile colaborează de ani de zile.
"Există entuziasmul oamenilor dintre Italia și Danemarca „pentru că se confruntă cu o integrare între două companii complementare, fără suprapuneri, care se cunosc bine și mai ales au o relație de încredere reciprocă”, explică Vita.
Amplifon se poate baza și pe experiența acumulată în achizițiile anterioare, începând cu integrarea Gaes în Spania. De data aceasta, însă, transformarea este mai amplă. Nu este vorba doar despre adăugarea unei noi rețele de vânzări sau despre consolidarea poziției sale pe o altă piață. amplificator intră într-o afacere care nu a fost anterior nucleul modelului său. După închidere, nu va mai selecta și adapta pur și simplu dispozitivele la nevoile pacienților. Va putea proiecta microcipurile, dezvolta software-ul, produce dispozitivele și le distribui prin propria rețea..
Este tranziția de la lider mondial în servicii audiologice un grup global din industria îngrijirii auditiveO transformare prin care Amplifon își propune să conecteze direct cele două capete ale lanțului de aprovizionare, tehnologia și pacienții.
