A ideia de Donald Trump impor deveres em todo o mundo para garantir a prosperidade a longo prazo dos Estados Unidos está a revelar-se uma desastre em todas as frentes. Nas duas sessões que se seguiram ao anúncio, na quinta-feira à noite, das tarifas sobre países individuais, os investidores vendeu todos os vendáveis em todos os setores do mercado de ações, enquanto o preço do petróleo também está a cair acentuadamente: o que agora causa medo é o espectro de uma recessão. O próprio presidente da Reserva Federal Jerome Powell Sexta-feira disse que esperava que tarifas aumentam a inflação e reduzem o crescimento económico. O anúncio de tarifas de Trump já está provocando as primeiras contramedidas: na sexta-feira, o China, sobrecarregados pelas tarifas de 34% de Trump, responderam impondo taxas iguais sobre todas as importações de produtos americanos a partir de 10 de abril. E outras contramedidas é bem provável que ainda não tenham chegado.
Le bolsas de valores europeias, que já tinha perdido terreno na quinta-feira, fechou na sexta-feira um dia para esquecer, abalado por uma onda de vendas sem precedentes e Listagens do mercado de ações dos EUA eles não eram menos. O Investidores Eles estão, na maioria das vezes, chocados, desanimados e desorientado. O que pode ser feito em casos como esses? O que poderia acontecer? Há oportunidades a serem aproveitadas? Ele responde Gabriel Debach, analista de mercado por eToro.
Vamos começar pelo mercado de ações dos EUA, no qual muitos investidores, inclusive europeus, acreditaram devido ao excelente desempenho e à força das empresas. Até mesmo a chegada de Trump com seu lema “Make America Great Again” foi interpretada por muitos como um fortalecimento de Wall Street. Mas não foi esse o caso. Wall Street reagiu fortemente negativamente, acentuando uma tendência que já havia começado de forma mais modesta em janeiro. Como você avalia esse momento?
"Era suposto ser o ano de consagração do mercado de ações dos EUA, após um período de dois anos que, no entanto, viu um forte crescimento nas listas de Wall Street. Os resultados, no entanto, até o momento pintam um quadro menos otimista para as ações de estrelas e listras, com o S&P 500 que no mês de março já havia caído 5,8%.
Afinal, todo ano parece ser “o ano da incerteza” e 2025 não está sendo exceção. A volatilidade é o combustível dos traders e a dor de cabeça dos investidores de longo prazo, e este ano essa dor de cabeça corre o risco de se tornar crônica, entre a Cila e a Caríbdis das políticas comerciais e a situação geopolítica, mas também pode se mostrar uma oportunidade atraente”.
Então você acha que as tarifas também podem revelar algumas oportunidades?
“A sombra das tarifas não é necessariamente uma cortina pronta para sufocar o que ela pousa: elas são um imposto para exportadores e um terremoto para cadeias produtivas, mas também uma oportunidade de surfar. A história nos ensina isso: em 2018, quando a guerra tarifária entre Estados Unidos e China parecia não ter saída, Wall Street entrou em colapso. Mas uma mudança de rumo do Fed e um sinal de flexibilização comercial foram suficientes para fazer as tabelas de preços andarem novamente. O passado mostra que as tarifas raramente reescrevem o destino de uma economia, mas aceleram transformações já em andamento: diversificação de cadeias de suprimentos, realocação de produção e novas estratégias comerciais. Em toda batalha há vencedores e perdedores, aparentes e reais, mas no final o mercado, como sempre, retorna ao equilíbrio”.
No entanto, aqueles que não tiveram tempo de sair do mercado de ações acabam tendo prejuízos em seus investimentos. O que ele deveria fazer?
"Modificar seu portfólio durante uma correção normal é frequentemente um movimento imprudente. Historicamente, aqueles que vendem durante esses períodos correm o risco de ficar de fora do mercado assim que as recuperações começam, comprometendo assim o desempenho de longo prazo. A estratégia certa é não ceder ao pânico: se seu portfólio for construído em uma estratégia sólida, a volatilidade atual é uma oportunidade para reequilibrar posições, em vez de perturbá-las."
Em quais setores ainda devemos acreditar, diante das tarifas? Existem setores que poderiam crescer ou mesmo se beneficiar das políticas comerciais de Trump?
"A correção dos índices americanos ainda pode representar uma oportunidade de entrada, especialmente para o setor de valor, representado pelo índice IWD, ações de baixa volatilidade (USMV) e ações de alto dividendo (VYM), que estão superando os principais mercados, sinalizando uma rotação de investidores para ativos mais defensivos. O setor de saúde também pode se mostrar interessante, graças à sua natureza historicamente menos sensível à turbulência do mercado, assim como serviços públicos, que tendem a oferecer estabilidade em tempos de incerteza".
Qual será o destino dos setores de Inteligência Artificial com os Sete Magníficos, levando em consideração a concorrência da China?
“O mito dos 'Magníficos 7' está vacilando. Pela primeira vez desde outubro de 2022 – quando esse termo nem existia – o mercado começou a recalibrar as expectativas sobre essas gigantes. O mercado já havia expressado dúvidas sobre as contas no dia seguinte aos ganhos do Mag7. No entanto, os resultados não foram negativos. O faturamento agregado do grupo havia crescido em +13% na base anual, atingindo 591 bilhões de dólares, enquanto os lucros aumentaram em +14,4%. No entanto, esse número marca uma forte desaceleração em comparação com os +31,4% do trimestre anterior, e a principal culpada foi a Tesla, com um colapso nos lucros de -71%”.
Ele acredita que há espaço para gigantes da tecnologia dos EUA para crescer ainda mais?
“O crescimento ainda está lá, mas é a velocidade que preocupa. A orientação está se tornando cautelosa e, após dois anos de euforia sobre a Inteligência Artificial, o mercado não está mais satisfeito com promessas. Ele quer margens, execução, resultados. É a transição definitiva do hype para a prova.”
Porém, em Wall Street, pelo menos antes do recente novo crash, as vendas foram mais pronunciadas justamente nos setores que têm a ver com os Sete Magníficos. Por que?
“Wall Street testemunhou um fenômeno interessante: uma liquidação setorial, não uma liquidação de mercado. Nove dos onze setores do S&P 500 estão positivos desde o início do ano. O vermelho se concentrou justamente nos setores que hospedam o Magnificent 7: Tecnologia da Informação, Bens de Consumo Discricionário e Serviços de Comunicação. O problema? Juntos, eles pesam cerca de 50% do índice — com a tecnologia sozinha perto de 30%. E são os setores preferidos tanto por investidores institucionais quanto de varejo: quando caem, o sentimento cai. Paralelamente, continua uma tendência que começou no início do ano: a rotação do trio de tecnologia para o restante da lista. A relação entre o S&P 493 e o Magnificent 7 (XMAG/MAGS) mostra uma inversão já visível desde meados de dezembro, mas foi por volta de meados de fevereiro que a divergência se tornou mais acentuada. Desde então, o S&P 493 superou o grupo líder em cerca de 11%, graças à Tesla -33%.
Então você acha que o setor de tecnologia em Wall Street pode começar a crescer novamente?
“Esse downsizing levou a um reequilíbrio de avaliações e expectativas. Muitas empresas estão adotando uma estratégia pouco promissora, esperando para confirmar tendências. Se o ambiente macro não sofrer choques excessivos — como uma recessão profunda ou novas escaladas geopolíticas — é plausível que o setor de tecnologia volte a crescer em 2025, embora em um ritmo mais equilibrado. Os fundamentos permanecem sólidos, e a liderança nos respectivos setores ainda está intacta”.
Agora chegamos ao setor automotivo, atingido pelas tarifas de 25% de Trump. Como você vê o setor do lado chinês?
“No setor automotivo, a reação do mercado foi testada no dia do anúncio das tarifas de 25% dos EUA sobre carros importados, o que desencadeou vendas generalizadas no setor globalmente. A China foi afetada, mas não muito, dado que até o momento é apenas uma novata no mercado de carros dos EUA, representando uma parcela marginal das vendas nos EUA. Além disso, o fio das tarifas entre os EUA e a China não é novo no mercado: os carros chineses já estão sujeitos a tarifas de 100% sobre veículos elétricos e novas restrições sobre software e componentes feitos na China já estão programadas para 2027 (software) e 2029 (hardware)”.
E do lado dos EUA e da Europa?
“Da perspectiva dos EUA, o setor automobilístico comemorou a notícia das tarifas, mesmo que os verdadeiros vencedores, pelo menos temporariamente, tenham sido as ações de locadoras e revendedoras de autopeças, assumindo que custos de compra mais altos impedirão os consumidores de comprar carros novos. Na Europa, no entanto, os dados mostram uma indústria automobilística em dificuldades: os registros estão caindo, o segmento de carros elétricos (BEV) está avançando, assim como o segmento híbrido, que ultrapassou a gasolina como a primeira escolha dos motoristas. Os grandes estão em dificuldades, enquanto as marcas chinesas estão ganhando terreno e corroendo a participação de mercado dos concorrentes europeus. A Comissão Europeia impôs tarifas sobre carros elétricos chineses, e os fabricantes asiáticos estão respondendo reposicionando-se no mercado híbrido, demonstrando uma flexibilidade que os fabricantes ocidentais não parecem capazes de replicar”.
Então, para o setor automotivo, não é apenas uma reação do mercado de ações, mas uma crise profunda no setor?
“O colapso das ações de automóveis não é apenas uma questão de percepção: os dados mostram uma indústria em dificuldade. As margens estão se comprimindo, o crescimento está desacelerando e as avaliações parecem desconectadas da capacidade de gerar lucros. A indústria enfrenta desafios definitivos e este 2025 deve ser o ano da sacudida, porque a paciência dos investidores não é infinita”.
De um ponto de vista mais estrutural, onde estão os mercados de ações dos EUA depois do forte declínio que sofreram?
“O mercado corrigiu. Mas o novo ponto de entrada realmente chegou? O sentimento do investidor caiu para mínimas históricas (dados AAII) e, historicamente, quando o medo atinge esses níveis... o fundo não está longe. Mas há uma dúvida: o mercado ainda não precificou totalmente os riscos? Ou o sentimento exagerou?”
No entanto, abril é considerado um mês lucrativo para o S&P. É apenas um conto de fadas?
“Abril na verdade esconde uma estatística reconfortante: é historicamente um dos melhores meses para o S&P 500. De 2000 até hoje, o índice fechou abril no verde 18 vezes em 25, com uma média de +1,65%. Quando vai bem, acelera (+3,8%); quando vai mal, vai mal (-3,8%). Mas há mais: nos cinco anos em que o primeiro trimestre foi negativo – 2001, 2003, 2008, 2009, 2020 – abril sempre reagiu fortemente. Apenas três exceções: 2002, 2005 e 2022. Um padrão recorrente: depois de trimestres difíceis, abril se torna um mês de recuperação. Provavelmente impulsionado pelo reequilíbrio de portfólio, prazos de impostos e primeiras perspectivas de lucros. É um mês de ponte: frágil, mas potencialmente estratégico. Onde a cautela é obrigatória, mas uma oportunidade pode estar ao virar da esquina”.
Será a mesma coisa este ano?
“Tudo será uma questão de ganhos. Se os resultados de setores como financeiro, industrial e de consumo se mantiverem, a rotação além do Magnificent 7 pode continuar. E com ela, o mercado também”.
Há algum nível de alerta que deve ser observado? Qual? E em que níveis eles poderiam se estabelecer?
“Desde o rali que começou em outubro de 2022, o S&P 500 se moveu dentro de um canal de regressão bem definido, entre dois desvios-padrão para cima e três para baixo. A reversão recente das máximas levou o índice a testar a extremidade inferior do canal, testando a solidez da tendência de alta de longo prazo. Um 'nível de alerta' inicial estava na área de 5.540, que no entanto foi rompido e os preços agora estão gravitando na área em torno de 5.150–5.250, onde os maiores volumes dos últimos dois anos estão concentrados e onde um ajuste natural do mercado pode ocorrer. Pelo contrário, uma forte recuperação acima de 5.650 relançaria o momentum de alta e reabriria o caminho em direção às máximas. O mercado permanece em uma fase de equilíbrio instável, suspenso entre a possibilidade de consolidação e o risco de mais fraqueza”.
O refúgio de ouro resistirá? Que outros abrigos devo considerar?
“O ouro tende a prosperar em tempos de crise e voltou ao centro das atenções. A inflação, o protecionismo e a instabilidade geopolítica estão trazendo os investidores de volta ao porto seguro mais antigo da história. E não se trata apenas de segurança: nos últimos 24, 36 e 48 meses, o ouro até superou o S&P 500 em termos de retorno, como tem feito desde o início do século. Portanto, vimos ele atualizar repetidamente suas máximas históricas. Mas o número realmente significativo é outro: 12 bilhões de dólares fluíram para ETFs de ouro em fevereiro e março, o ritmo mais forte desde 2020. Um fluxo de capital tão grande e concentrado indica que o ouro não é mais apenas um porto seguro tático, mas um ativo estratégico em rotação total. A mensagem é clara: a demanda vem de investidores estruturados, não apenas de especuladores. E não é apenas ouro: os títulos do Tesouro dos EUA, especialmente na curva de 5 a 10 anos, estão se tornando interessantes novamente à medida que os primeiros cortes de taxas se aproximam, ou os Tips, títulos indexados à inflação, estão começando a atrair interesse como uma possível proteção contra surpresas de preço. Além disso, em um cenário dominado pela relocalização e desglobalização, o cobre está se consolidando como um ativo estratégico. A Comex Copper atualizou suas máximas, +30% desde o início do ano, impulsionada pela especulação sobre tarifas também sobre metais industriais. O prêmio de Nova York sobre Londres ultrapassou 16%, um sinal de que os Estados Unidos estão tomando medidas para garantir seus suprimentos essenciais.”
Que perspectivas se abrirão na Europa após os investimentos anunciados pela Alemanha? Quais outros países europeus serão beneficiados?
“O mercado de ações europeu continua a negociar com avaliações historicamente baixas em comparação com Wall Street. Um sopro de otimismo é suficiente para empurrar as listas de preços para cima. A bazuca fiscal alemã pode levar tempo, mas uma maior clareza política já é um sinal positivo para os investidores. Os bons desempenhos desde o início do ano também mudaram o sentimento dos investidores de varejo. Os resultados do último Retail Investor Beat, uma pesquisa realizada trimestralmente pela plataforma de negociação e investimento eToro, em uma amostra de 10.000 investidores de varejo distribuídos em 12 países ao redor do mundo, incluindo 1.000 na Itália, destacaram um declínio na confiança no desempenho do mercado dos EUA em favor dos europeus. Em comparação com 42% no quarto trimestre de 2024, no primeiro trimestre deste ano a porcentagem de investidores de varejo italianos que continuam acreditando que os ativos dos EUA garantirão o maior retorno no longo prazo caiu para 33%. Em alta (28% em comparação com 21% no quarto trimestre de 2024), no entanto, estão aqueles que estão apostando no Velho O Continente, que está em ascensão, ficou em segundo lugar na lista dos mercados mais promissores em termos de desempenho nos próximos anos”.
Quais setores em particular? Há algum nome para monitorar?
“Se o setor de defesa é a rainha, o anúncio de que a Alemanha está pronta para agir no mercado de ações contribuiu para as ações europeias, pelo menos até o anúncio de tarifas de Trump. O plano de megainvestimentos na Alemanha viu o setor de infraestrutura como protagonista e os mercados falaram claramente: os materiais estão em evidência, seguidos pelo setor financeiro, pelo menos até o colapso das duas últimas sessões. Maior gasto público significa mais títulos em circulação e mais financiamento de infraestrutura, uma bênção para aqueles com exposição ao setor. Os olhos também estão voltados para a indústria e a defesa. A Siemens pode brilhar graças ao seu papel fundamental em automação e infraestrutura de energia. Na defesa, o jogo continua mais delicado: Rheinmetall, Leonardo e Airbus estão entre os nomes a serem monitorados, com Berlim que pode pressionar por investimentos em segurança, mas apenas com aprovação política e não apenas na Alemanha, mas em nível europeu. Cuidado com os semicondutores também. A Europa também terá que acelerar a construção de seu próprio perímetro tecnológico, especialmente na nuvem soberana, na inteligência artificial aplicada à indústria e na segurança cibernética. Áreas como a digitalização de dados públicos, a segurança de infraestruturas críticas e a resiliência cibernética entram assim na agenda política e financeira”.
