Título Sogefi orbitando a Piazza Affari. As ações da empresa controlada pela Cir, da família De Benedetti, não conseguiram cotar no início e no meio da manhã subiram 31,22% a 2,69 euros após o anúncio das contas de 2023 e, sobretudo, do venda da divisão de filtros para um fundo americano. As ações da controladora também subiram Cir, que ganha 6,8% para 0,51 euros por ação.
Contas de 2023 da Sogefi
A Sogefi encerrou 2023 com um Resultado líquido de 57,8 milhões, quase duplicou (+95,4%) face a 2022. O receitas, aumentou 1,6% para 1,6 mil milhões de euros, enquanto o ebit sobe 49,2% para 105,2 milhões. O fluxo de caixa livre foi positivo para 37,9 milhões, enquanto dívida financeira líquido caiu para 200 milhões.
No que se refere a quarto trimestre, as receitas foram de 375,3 milhões (-2,4%), o ebitda foi de 47,5 milhões (+11,3%), o ebit foi de 16 milhões, enquanto o lucro líquido foi de 12 milhões face ao resultado negativo de 3,4 milhões registado no mesmo período de o ano passado. O conselho de administração irá propor à assembleia geral a distribuição de um dividendo de 0,20 euros por ação.
Sogefi vende sua divisão de filtros e ações disparam
Mas o que empurrou sobretudo as ações da Sogefi foi o anúncio do acordo de opção de venda assinado com o Fundo dos EUA Pacific Avenue Capital Partners sobre a totalidade do capital da Sogefi Filtration e da Sogefi USA, em virtude dos quais a Carta France e a Carta Us assumiram compromissos "unilaterais, incondicionais e irrevogáveis" de compra, respectivamente, da totalidade do capital social da Filtração Sogefi e Sogefi EUA. A divisão de filtração, explica nota, operará sob o nome de Grupo Purflux caso a operação seja concluída.
A consideração do negócio é baseada em um valor empresarial de 374 milhões de euros, correspondente a um valor patrimonial, a liquidar integralmente em dinheiro, actualmente estimado em cerca de 330 milhões de euros. O valor da empresa implica um múltiplo de 0,65 vezes o faturamento de 2023 e de 3,6 vezes o ebitda de 2023, ano em que a divisão Filtration obteve resultado recorde de ebitda, com aumento de 24% em relação a 2022. Com base no valor patrimonial estimado, a transação seria dar origem a um ganho de capital de aproximadamente 130 milhões.
Nos termos do acordo de opção de venda, a Sogefi concedeu aos veículos Carta Us e Carta France um período de exclusivo por seis meses para concluir a operação.
Intesa: “Um ponto de viragem para a Sogefi”. E aumente o preço-alvo
A notícia é “finalmente vocêum verdadeiro ponto de viragem para a Sogefi”, comentam os analistas da Intesa Sanpaolo, observando que o preço de venda da divisão é superior a toda a capitalização pré-anúncio da empresa. O negócio, continuam os especialistas, “oferece à empresa a oportunidade de fortalecer significativamente a estrutura financeira, pagar dividendos extraordinários, reduzir a complexidade do grupo e concentrar-se nos dois restantes negócios de elevado potencial: Ar e Refrigeração e Suspensões”.
Além disso, segundo o Intesa, que elevou a recomendação sobre as ações para “comprar” de “manter”, a venda dos filtros poderá levar a uma melhor valorização dos restantes ativos para uma possível reorganização da estrutura acionista no futuro.
A operação, novamente segundo a Intesa, é finalmente uma verdadeira "virada de jogo" para a Sogefi, enquanto segundo a Equity, o acordo é “muito positivo”. No entanto, a Equita destaca também alguns aspectos negativos, entre os quais o facto de “os filtros terem tido o maior fluxo de caixa livre” e de “o peso da Stellantis no volume de negócios passar a aumentar para “mais de 20%”. “Já escrevemos várias vezes no passado sobre cenários de fusões e aquisições, mas o momento surpreende a todos, uma vez que ninguém incorporou uma avaliação de transações extraordinárias”, acrescentam os especialistas.
Finalmente para Ácros a notícia da venda da divisão de filtros é de crucial, dada a boa valorização implícita no negócio: consequentemente sobe o preço alvo para 4,3 euros e mantém a recomendação de compra da ação.
