A partir dos dados apresentados em cliente do Serviço de Estudos e Pesquisas do Intesa Sanpaolo de dezembro, tudo indica que a economia ucraniana registou um forte abrandamento ao longo deste ano, registando a primeira quebra de tendência (-1,3%) desde 2009 e fixando a taxa de crescimento do PIB em 1%. Os piores desempenhos dizem respeito ao setor agropecuário (-4,5%), devido a este último culturas de verão de cereais, leguminosas, beterrabas e sementes de girassol, construção e manufatura. O mesmo metalurgia, principal atividade industrial (19,4%) e particularmente sensível à conjuntura dos principais mercados de exportação (UE e Rússia), registou uma contração de 4,5%. Também houve queda acentuada em refino (-25,6%), produção de eletroeletrônicos (-10,8%), máquinas e plantas (-10,3%), enquanto produtos químicos (+9,5%), utilidades (5,1%), fabricação de veículos (+2,5%) e mineração (+2,8%) ficaram em bons níveis.
A economia ucraniana é muito aberta, a soma dos fluxos comerciais chega a quase 120% do PIB, onde os países da CEI absorvem mais de um terço das exportações, Europa e Ásia um quarto cada, mas têm alta vulnerabilidade a choques externos. Isso pode ser visto com referência aexposição a mercados de produtos semi-acabados de metal e produtos agrícolas, do lado das exportações, e de bens energéticos, especialmente gás, do lado das importações. Com efeito, a Ucrânia pediu ao Rússia a renegociação do acordo assinado em 2009 para obter um preço menor e uma redução nas quantidades importadas, o que levaria a uma economia de aproximadamente 6 bilhões de dólares. Um resultado positivo dessas solicitações ajudaria o país a conseguir uma recuperação do apoio financeiro do FMI, agora paralisada devido a subsídios estatais concedidos à empresa energética Naftogaz para poder vender gás abaixo do custo. De fato, cerca de 80% dos Gás russo com destino à Europa: a abertura de novas rotas de trânsito para o gás, como os já operacionais North Stream no Báltico e South Stream no Mar Negro, com conclusão prevista para 2015, correm o risco de, a curto prazo, tornar os oleodutos ucranianos menos atrativos e onerosos em termos de comissões. No entanto, a procura de gás na Europa deverá aumentar cerca de 40% nos próximos dez anos, o que garantiria lucros ucranianos a médio prazo.
Do ponto de vista financeiro, as reservas cambiais oferecem uma baixa cobertura das necessidades financeiras externas, provocando uma diminuição da entrada de fundos e dos investimentos produtivos, agravando assim o défice orçamental. De janeiro a agosto de 2012, o déficit do governo quase dobrou para US$ 8,2 bilhões, enquanto o déficit comercial aumentou de US$ 9,5 bilhões para US$ 12,6 bilhões como resultado de menores exportações de metais e maiores importações de máquinas e fábricas. Enquanto o dívida externa, igual a quase 128,9 bilhões de dólares no final de junho, apresenta uma alta porcentagem do PIB (cerca de 80%), 60% do qual gerado pelo setor privado não bancário.
Neste contexto, a posição financeira face ao exterior apresenta grandes ineficiências, sobretudo devido à empréstimos em moeda que se refletem no défice orçamental. O baixo nível das reservas cambiais, quando comparadas com os compromissos de financiamento externo, expõe a dinâmica económica de médio-longo prazo a mudanças no apetite ao risco no mercado de capitais. Não surpreendentemente, as principais agências de classificação classificaram a dívida soberana da Ucrânia como investimento altamente especulativo. Esta perspectiva, na ausência de uma nova estratégia de negócios, hoje ainda extremamente vulnerável às flutuações dos preços dos hidrocarbonetos, às pressões políticas e às mudanças climáticas, poderá comprometer o crescimento e o desenvolvimento do país por muito tempo.
