São horas agitadas entre Rocca Salimbeni e Piazza Meda. Com os aparelhos de ar condicionado ligados para se refrescarem da quarta onda de calor e manterem a mente alerta, gerentes, consultores e técnicos estão todos em suas mesas. O trabalho é intenso e frenético. O objetivo? Desenvolver uma proposta que possa vencer a concorrência. a oferta de aquisição de 30,6 bilhões lançado pela Intesa Sanpaolo no MPS, permitindo que Siena escape do domínio criado pelo CEO Carlo Messina, esperado hoje na apresentação do contas do primeiro semestre de Ca'de Sass.
As boas intenções de Banco Bpm e Mps Por enquanto, não parecem ser suficientes, porque os prazos de anúncio já estão sendo antecipados. E ainda assim O tempo pode ser um dos fatores decisivos. para o sucesso de uma operação que enfrenta mais de um obstáculo.
Luigi Lovaglio e Giuseppe CastagnaOs líderes do Monte dei Paschi e do antigo Popolare di Milano, segundo relatos, estão trabalhando em conjunto, numa espécie de ensaio geral para o que acontecerá quando, caso a operação seja bem-sucedida, eles se tornarem, respectivamente, presidente e CEO da nova entidade. Ou pelo menos esse é o plano.
Mas o futuro está distante e o presente se aproxima. A dupla precisa primeiro elaborar uma contra-estratégia convincente que equilibre a situação. um casamento entre iguais que não são iguaisConsiderando a capitalização de 12 bilhões que separa o Banco do Monte na Bolsa de Valores, então – dado que existe o regra de passividade – deve pegar esta proposta e apresentá-la ao respectivo conjuntoLovaglio terá que lidar com os imprevisíveis parceiros sienenses, enquanto Castagna terá que lidar com o forte parceiro. Crédit AgricoleTudo isso tendo em mente que o dia 10 de setembro já foi definido. a assembleia Intesa Convocado a aprovar o aumento de capital para financiar a oferta de aquisição da MPS e que, em todo caso, o CEO da Messina pretende concluir o negócio até o final do ano e para isso ele também poderia desempenhar um papel a carta na manga do relançamentoResumindo, é uma tarefa assustadora, mesmo que o último ano tenha testemunhado algumas mudanças drásticas no setor bancário italiano.
MPS-Banco BPM: Surge a hipótese de dividendos extraordinários.
O MPS tem uma capitalização de mercado de 35,82 bilhões de euros, enquanto o Banco BPM tem 23,76 bilhões. É difícil falar sobre isso nessas condições. fusão de iguais embora a intenção da alta administração de ambos os bancos ainda pareça ser a de levar adiante o agora famoso fusão entre iguais que Castagna havia proposto no início de junho. Uma contra-medida que conseguiria preservar a independência e a integridade do MPS, sem desmembrá-lo, e, em paralelo, criar o terceiro maior grupo bancário italiano juntamente com Intesa e Unicredit.
E é precisamente para remodelar os equilíbrios que, segundo BloombergHá relatos de que se está buscando uma maneira de deixar aos acionistas uma participação acionária que reflita as avaliações atuais dos dois bancos. A opção mais provável no momento, e também útil para competir com os € 3 bilhões em dinheiro oferecidos pelo Intesa, seria aumentar o valor do negócio. um componente em dinheiro sob a forma de dividendo extraordinário a ser distribuído aos acionistas da MPS antes da fusão. De onde viria o dinheiro? 3-4 bilhões em capital excedente que o MPS tem à sua disposição. No entanto, o 13,3% da Generali No coração do Mediobanca, que, segundo inúmeros rumores, Lovaglio queria vender. Seria muito complicado, especialmente do ponto de vista político, fazer com que o mercado, os acionistas e o governo aceitassem tal movimento, sem falar da habitual política de passividade que paira sobre Siena devido à oferta da Intesa.
MPS-Banco BPM: Prazos para contrapropostas adiados
A estrutura de uma integração tão complexa, especialmente com um componente financeiro tão generoso, não pode ser construída em um dia. Até dois dias atrás, Lovaglio e Castagna pareciam pretender apresentar sua proposta de fusão ao mercado já neste fim de semana. Posteriormente, também circulou a ideia de agendar uma reunião dos dois conselhos de administração para os resultados semestrais, atualmente previstos para 5 de agosto (Banco BPM) e 6 de agosto (MPS), para um anúncio conjunto. No entanto, a operação em questão está se tornando mais complexa a cada dia e Pode levar algumas semanas. antes de chegar a uma proposta definitiva. O problema é que O tempo está se esgotando Se quiserem superar o Intesa, que já está bem à frente, precisam considerar que as reuniões extraordinárias do conselho de administração podem ser convocadas com até 24 horas de antecedência. No entanto, é igualmente verdade que a regra da passividade exige que os dois bancos realizem suas respectivas reuniões extraordinárias, que devem ser convocadas em até 30 dias após a aprovação dos conselhos. Isso as aproximaria de 10 de setembro, data já agendada para a reunião do Intesa. Os prazos das diversas autoridades, a começar pelo BCE, que terá de emitir seu parecer sobre a transação, também devem ser levados em conta.
O obstáculo da assembleia de acionistas e a imprevisibilidade dos acionistas da MPS
Mas a lista de obstáculos é longa e também inclui a assembleia do Monte dei Paschi que, num passado recente, reservou mais de uma surpresa para o mercado, a começar pela recondução de Lovaglio, anteriormente destituído do conselho de administração.
O gerente conseguiu inaugurá-lo principalmente graças ao apoio de Delfin, o primeiro acionista da Monte com 17,5% do capital, e de Banco Bpm (3,7%). Desta vez, porém, a Piazza Meda, por ser parte na disputa, não poderá votar, enquanto a alta administração da holding da família Del Vecchio acolheria bem a oferta da Intesa devido aos benefícios que poderia gerar para o valor da participação. A opinião dos acionistas também seria semelhante. grandes fundos presente na capital do MPS, considerando os recentes desentendimentos entre Lovaglio e Francesco Gaetano CaltagironeA adesão desta última, com sua participação de 13,5% em Siena, à oferta da Ca' de Sass é dada como certa por muitos.
Resumindo, o caminho à frente para Lovaglio é árduo, com uma inclinação digna do Alpe d'Huez. Mas, como a história nos ensina, não seria a primeira vez que o técnico do MPS reservaria uma reviravolta dramática para o mercado de transferências.
O obstáculo do Crédit Agricole
Se Lovaglio tem um trabalho árduo pela frente, Castagna também não poderá ficar de braços cruzados. Ele precisa ser convencido. o primeiro acionista é o Crédit Agricole, que detém uma participação de quase 30% no Banco. Portanto, é necessária uma compensação, e bastante substancial, para que os franceses aceitem a diluição que ocorreria com a criação da nova entidade. Existem várias propostas em análise: os franceses poderiam receber quaisquer ramos a serem vendidos Para cumprir as normas antitruste, sem mencionar que os acordos entre a MPS e a AXA expiram em 2027 e essa frente também, com a permissão da Generali, poderia ser objeto de negociações. Também estariam em discussão o controle de um dos Agos ou Anima.
As negociações entre as partes já estariam em andamento. E em Roma, as orelhas são aguçadas.: tanto porque, se a operação for bem-sucedida, os franceses deterão entre 10 e 15% do agora famoso terceiro polo, quanto porque AnimaO Banco Verte, que detém uma grande parte da poupança italiana, foi um dos quatro motivos que levaram o governo a impor o poder de compra à proposta da Unicredit pelo Banco. "Não na Piazza Gae Aulenti, mas sim no Banque Verte?" será a pergunta que muitos farão se o governo permanecer em silêncio.
O desconhecido Ministério Público de Milão
Por fim, há um último fator desconhecido que pesa sobre a operação. Embora nada mais se tenha ouvido falar sobre ele nos últimos meses, ele permanece em aberto. a investigação do Ministério Público de Milão quem vê Lovaglio foi investigado como um "concorrente externo". no alegado concerto organizado, segundo os procuradores, pelo presidente da Delfin, Francesco Milleri, e pelo empresário romano Francesco Gaetano Caltagirone, em relação à aquisição do MPS-Mediobanca. Novos desdobramentos na investigação poderão ocorrer no outono., quando a segunda fase do jogo bancário italiano poderá atingir seu clímax.
