O CEO do Mediobanca, Albert Nagel, escreve um carta aos funcionários do banco de investimento para explicar as razões por trás da Adiamento surpresa da reunião convocada para deliberar sobre a OPA do Banca Generali e confirmam que a oferta terá início em outubro. Garantias que, no entanto, poderão ficar apenas no papel, tendo em conta que o destino da Piazzetta Cuccia não está mais nas mãos de seus líderes, mas dependerá de outras duas incógnitas: o resultado daOferta do Monte dei Paschi sobre o Mediobanca e os desenvolvimentos doinvestigação do Ministério Público de Milão sobre a venda de 15% do capital da MPS pelo Ministério da Economia para Delfin, Caltagirone, Banco Bpm e Anima sgr.
Carta de Nagel aos funcionários
“Prezados colegas, gostaríamos de atualizá-los sobre os últimos acontecimentos relacionados ao nosso grupo, que surgiram após a reunião do conselho realizada hoje”, diz a carta endereçada aos funcionários do Mediobanca e assinada pelo CEO Alberto Nagel e pelo Gerente Geral Francesco Saverio Vinci.
“O conselho tem resolveu adiar a data da reunião assembleia geral ordinária de acionistas, originalmente agendada para 16 de junho, às 25 setembro 2025. A decisão é motivada pela necessidade de obter avaliações adicionais da Assicurazioni Generali sobre a proposta do Mediobanca para uma oferta pública de troca voluntária sobre o Banca Generali. A atividade de engajamento pré-reunião realizada com nossos acionistas confirmou amplo apoio do mercado à oferta, também destacado pelas opiniões favoráveis unânimes dos assessores de representação", continua o texto. "No entanto, alguns acionistas, detentores de investimentos tanto no Mediobanca quanto na Generali, sublinharam a importância de conhecer a Avaliações e orientações da Generali para podermos emitir um voto informado em nossa reunião. Isso é particularmente relevante considerando que a participação da Generali é essencial para a conclusão da transação, uma vez que o limite mínimo inalienável de 50+1% foi estabelecido para a oferta. "Portanto, continuaremos a trabalhar neste importante projeto e confirmaremos o objetivo de alcançar no mercado com oferta até outubro”, conclui a carta.
Na carta, a alta administração do Mediobanca faz referência ao pedido de adiamento apresentado em 3 de junho por Francesco Gaetano Caltagirone, com o qual o empresário romano sublinhou a necessidade de ter mais informações sobre a operação e sobre possíveis acordos entre o Mediobanca, o Banca Generali e a Generali. Na época, Nagel respondeu duramente, alegando que o pedido confirmava "o evidente conflito de interesses do acionista Caltagirone, presente na participação acionária do Mediobanca, Generali e Mps", informaram fontes da Piazzetta Cuccia. No domingo, surpreendentemente, ele mudou de ideia. Além dos argumentos contidos na carta, outro fator que o pesou foi o fato de que, à medida que a reunião se aproximava, a frente contra a operação ganhava cada vez mais força, com o risco tangível de que hoje, segunda-feira, 16 de junho, o projeto do Banca Generali pudesse ter recebido uma rejeição retumbante. Entre votos contra e abstenções (que equivalem a um "Não"), poderia ter alcançado 42-44% do capital contra, superando os votos a favor da aprovação da oferta.
Com os números em mãos, com uma participação recorde entre 80% e 82%, segundo as previsões, além do voto contrário de Caltagirone (com 10%), haveria abstenções de Delfin (19,8%), dos fundos de pensão (com 5,5% do capital total) e de parte dos membros do pacto (Minozzi-Gavio com aproximadamente 0,5%). E, novamente: o grupo também incluiria Amundi (grupo Crédit Agricole) com 0,8%, Unicredit, com seus novos 1,9%, Edizione di Benetton (2,2%) e JP Morgan e Jefferies, creditados com outros 2%. Total: aproximadamente 42%. Muito risco em uma operação tão importante graças ao qual a Piazzetta Cuccia pretende criar um campeão da gestão de patrimônio na Itália.
Os Mps desconhecidos
O conselho de administração do Mediobanca liderado por Nagel decidiu, portanto, dar um tempo, adiando a reunião do banco para 25 de setembro. Essa assembleia, no entanto, pode nunca ver a luz do dia.. Há duas razões: se a oferta pública de aquisição do Monte dei Paschi sobre o Mediobanca, que deverá começar em julho, correr bem, Siena decidirá se deve ou não prosseguir com a oferta pública de aquisição do Banca Generali. Em segundo lugar, se o resultado da oferta do banco toscano for negativo, O Mediobanca deixaria de estar sujeito à regra da passividade e, portanto, não precisaria mais passar pelo processo de montagem para decidir seu destino.
Em ambos os casos, o futuro do Mediobanca não será mais decidido na Piazzetta Cuccia, mas em Rocca Salimbeni, no coração de Siena. De fato, pode-se dizer que o adiamento da reunião representa uma auxiliar do CEO dos deputados Luigi Lovaglio, considerando que a operação sobre o Banca Generali fez com que as ações do Mediobanca disparassem na bolsa, ampliando a já altíssima diferença que existia com o MPS (o primeiro tem uma capitalização de mercado superior a 16 bilhões, o segundo não chega a 9 bilhões). A oferta também continua com desconto de aproximadamente 7,5%, equivalente a mais de 1,2 bilhão em valor.
Nesse meio tempo, Siena aguarda autorizações necessário para iniciar a oferta pública de aquisição. O BCE solicitou ao banco toscano diversas informações, que a Eurotower considera necessárias para garantir que a aquisição não leve a um aumento dos riscos sistêmicos. De acordo com RepúblicaAlém disso, é improvável que o BCE autorize a integração do Mediobanca pelo MPS com um limite de adesões à OPA inferior a 51% (hoje, o limite mínimo oficial é de 66,67%). Mas o fato de o dossiê Mediobanca-Banca Generali "estar se afastando em pelo menos três meses, para o final de setembro, pode ajudar a manter o limite mínimo mais baixo e as chances de uma OPA de Lovaglio mais altas", explica o jornal romano. A resposta do Banco Central Europeu e da Agência Antitruste da UE é esperada para o final de junho e, se aprovada, a OPA terá início em julho.
A investigação do Ministério Público
Mas para além dos cálculos financeiros, o jogo do risco tem também implicações jurídicas que não devem ser subestimadas: como se viu na passada sexta-feira, o Ministério Público de Milão abriu uma investigação na venda realizada em novembro de 15% do capital do MPS pelo Ministério da Economia para Delfin, Caltagirone, Banco Bpm e Anima sgr. Todas as compras ocorreram com um prêmio de 5% e quase simultaneamente. Dois aspectos sobre os quais o Ministério Público poderia decidir realizar algumas verificações. Além disso, as investigações terão que esclarecer a existência de uma supostapara atividades de “concerto” entre os vários intervenientes no terreno. Segundo rumores, os investigadores pretendem levar a cabo todas as investigações o mais rápido possível, mas é razoável pensar que, independentemente do resultado, a investigação levará a autoridade da bolsa de valores e o próprio BCE a optar por uma abordagem muito – muito – cautelosa em relação ao MPS e às outras fusões e aquisições em questão.
Diante de todas as incógnitas, setembro parece cada vez mais distante. Tanto que o destino do Mediobanca e de sua alta administração poderá ser decidido no verão quente que está prestes a começar, bem antes da reunião de acionistas (se houver) naquele local que há décadas é o templo das finanças italianas. Afinal, foi o próprio Enrico Cuccia quem ensinou aos banqueiros e empreendedores que os melhores negócios são fechados em agosto.
