O que está por trás da queda contínua do spread entre o BTP e o Bund e do bom desempenho da Piazza Affari mesmo em tempos de crise governamental? Acima de tudo, uma certeza: o fato de a saída da Liga do governo afastar o pesadelo do Italexit e o embate constante com a Europa.
Nos 20 dias desde o anúncio ontem da Lega de desconfiança no governo Conte, o spread Btp-Bund caiu de 203 pontos base em 8 de agosto - que, no entanto, subiu para 239 nos dias imediatamente seguintes - para 174 pontos base ontem, após uma incursão temporária mesmo abaixo de 170 durante a sessão.
A queda do spread é resultado da queda dos yields do BTP de dez anos que caiu abaixo de 1%, tocando assim o mínimo histórico dos títulos do governo que são referência em comparação com os da Alemanha e além. Isto significa que o Estado italiano terá de pagar juros da dívida pública muito inferiores aos previstos, beneficiando da manobra orçamental que - graças também às boas receitas fiscais decorrentes da facturação electrónica - pode ser menos dura do que se temia apenas por algumas semanas atrás. Naturalmente, a espera pela nova bazuca que o BCE promete implementar com o Quantitative Easing também pesa na redução das taxas, mas o adeus ao Italexit sem dúvida fez o seu papel.
Igualmente virtuosa foi a tendência do índice FtseMib da Piazza Affari, o índice mais significativo da Bolsa porque reúne as 40 blue chips mais importantes da lista milanesa: de 20.538 pb em 8 de agosto subiu ontem para 20.990, um passo atrás do limiar psicológico de 21 pontos base, voltando assim aos níveis de maio de 2018. Em vinte dias, sem o pesadelo de sair do euro, a Bolsa de Milão ganhou essencialmente dois pontos percentuais. Os investidores agradecem.
