Il AB Electrolux rebaixada para BBB por Standard & Poor's chegou aos mercados na terça-feira, 5 de dezembro e, embora esperado, tornou ainda mais complicado o impasse em que a multinacional sueca se encontra há meses, apesar da redução de custos, de pessoal, de locais de produção e de venda de marcas e fábricas
Poderá também ser devido à queda da procura de electrodomésticos em todo o mundo, que é muito forte na Europa e na América do Norte, que o gigante sueco não tenha desistido de examinar o ofertas de venda total ou parcial (o famigerado “ensopado”) também por causa de indiscrições vindas de círculos financeiros muito bem informados e em atividades de análise e negociação, Electrolux até recebeu a oferta para adquirir locais de produção e marcas daquele que está destinado a se tornar o n.1 europeu, o grupo Arçelik-Beko. Que já é um dos concorrentes globais mais fortes e sólidos, depois de ter fechado a joint venture com a Whirlpool EMEA. E também teria havido uma oferta de ex-gerentes de alto escalão para a aquisição da gloriosa marca Zanussi (Zoppas e REX também) ainda famosos em muitos países. E no cheiro de aquisição em Midea.
Os coreanos também estão na disputa?
Além disso, também chegaram ofertas importantes de Gigantes coreanos LG e Samsung, embora afetado por colapsos desastrosos nos mercados de produtos eletrónicos de consumo e de chips. Os chineses estão fora do jogo? Sim por enquanto. Há uma oposição dura e nem sempre motivada por parte dos governos ocidentais, enquanto o governo chinês pediu ao MIDEA que adiasse por enquanto, envolvendo-se numa estratégia agressiva de I&D que levaria a China a níveis de liderança mundial em IA e tecnologias verdes.
O mercado global doméstico e de tecnologia, como já destacado pela FIRSTonline, estagnou, depois de uma recuperação muito forte entre 2021 e 2023, devido às guerras em Ucrânia e em Oriente Médio. No Norte de África e na MO, investimentos gigantescos por parte de Europeus, Turcos, Chineses e Coreanos estavam em curso - e pararam - em fábricas que produziam bens de consumo e especialmente majap.
Motivações da S&P
A S&P tem evidentemente ponderado este conjunto de factores negativos que impedem qualquer recuperação. "Lá baixa demanda do consumidor e pressão de preços prejudicaram - explica a S&P - o desempenho operacional da Electrolux e frustraram seus esforços de redução de custos. O vendas líquidas da Electrolux diminuiu organicamente 5% nos primeiros nove meses de 2023 em comparação com o mesmo período do ano passado.”
Contudo, a empresa de classificação avalia a perspectiva como estável, apesar de dedicar amplo espaço de análise aos aspectos negativos. "Lá lucratividade reduzida – continua o relatório – reflete os volumes marcadamente mais baixos que levaram a ineficiências de produção, inflação nos custos trabalhistas e de energia e dificuldades cambiais devido às operações da Electrolux na Argentina. Custos não recorrentes relacionados com o encerramento de uma fábrica na Hungria e provisões relacionadas com um caso antitrust também prejudicaram a Electrolux.” O provisões – 64 milhões de euros – dizem respeito a um caso antitrust em França e afetaram os resultados operacionais da área europeia no segundo trimestre do corrente ano.
Electrolux: recuperação esperada apenas em 2025
Depois há também o pesado O problema da Argentina, um país onde a megainflação e a pobreza em massa estão a impactar as contas de todas as empresas e, consequentemente, também as da Electrolux.
“Todos estes factores estão a compensar os benefícios decorrentes do programa de redução de custos lançado em 2022 – continua a S&P – O programa, no entanto, elimina ineficiências na cadeia de abastecimento e produção e reduz os custos estruturais na Europa e na América do Norte, adaptando a força de trabalho para satisfazer a menor procura e adaptação da produção. No final de setembro de 2023, calculamos que o relação dívida/EBITDA ajustado para S&P Global Ratings em 7,6%, e o índice FFO/dívida, em 2,9%, foram materialmente mais fracos do que nossas estimativas de caso base anteriores de 2,0x-2,2x e 37%-41%, respectivamente, para 2023”. Já para 2024, a S&P acredita que a redução do consumo continuará antes recuperação esperada para 2025.
A Electrolux – reconhecida agência de rating – ostenta recordes no segmento de aparelhos de alta eficiência mas este segmento tem registado uma queda significativa na procura em todo o lado devido à queda dos rendimentos familiares. Na verdade, com a habitual generalização de muitas análises de renomadas empresas de estudos de mercado e das próprias empresas de rating, não se verifica de forma alguma a diminuição das vendas de produtos eficientes e de gama média-alta e alta.
O bloqueio da logística globalizada
A análise puramente financeira não tem em conta o facto de o declínio do mercado ter afectado principalmente a Electrolux também devido a uma série de promoções contínuas que reduziram margens e lucros. Embora os números finais europeus e mundiais relativos aos primeiros nove meses de vendas, não só de electrodomésticos, mas também deeletrônicos de consumo e os produtos da casa apresentam ilhas de crescimento e estabilidade típicas de produtos de qualidade, inovadores e de baixo consumo energético.
No entanto, a S&P prevê que os custos dos materiais utilizados massivamente em eletrodomésticos, plásticos e metais, e na logística diminuirão, favorecendo a queda dos preços devido às promoções e uma estimulante atualização tecnológica.
em logistica no entanto – sublinhamos – outras nuvens pesadas estão a juntar-se, depois da apenas parcialmente absorvida do confinamento. Trata-se de um aumento de 15 por cento nas tabelas de preços dos Passagem Suez e o agora crónico e desastroso bloqueio Canal do Panamá devido a uma seca que não é sazonal, mas está ligada às alterações climáticas. Em apenas alguns dias, 160 navios foram bloqueados e alguns atrasaram até 21 dias. Com a fuga de investimentos de quem esperava o retorno dos transportes da era da globalização. O que está a acontecer nos bens de consumo – incluindo a relocalização chinesa para a Europa, África e América do Sul – confirma isto.
Mas a Electrolux está investindo na Austrália
A Electrolux, no entanto, é avaliada pela S&P como capaz de superar esta significativa combinação de dificuldades. “Estimamos que a Electrolux possa combater este problema com um mix de produtos positivo, graças a inovações bem-sucedidas em eletrodomésticos sustentáveis. Esperamos um crescimento modesto da receita igual a 2%-3% em 2025, apoiado pela inovação contínua e bem-sucedida e pressupondo uma procura estável e sem pressão sobre os preços. Acreditamos que a Electrolux verá margens mais elevadas em 2024 graças a um passo em frente no seu programa de redução de custos, uma estrutura organizacional simplificada e concentrar-se-á na recuperação das suas operações na América do Norte, que requerem custos de reestruturação este ano.”
Infelizmente S&P recomenda redução de custos na cadeia de valor, isto é, o dos componentes. Precisamente o erro prolongado que está na base do desaparecimento dos grandes fabricantes italianos de majaps que degradaram os seus produtos e perderam quotas de mercado ao utilizar componentes asiáticos de preços muito baixos e uma fiabilidade terrível. Deve-se acrescentar que a Electrolux não parece tão determinada a desistir dos majaps como parece... e que provavelmente gostaria de aliviar o peso considerável de alguns sites europeus e americanos. Por que em Australia, por exemplo, está investindo pesadamente em fábricas, inovações, acordos e inovações como nunca antes. Até porque importa sublinhar que em termos de inovações, eco-sustentabilidade e economia circular, o gigante sueco é o número 1 mundial no seu sector. Juntamente com o gigante turco que possui muitos recordes e prémios em política ambiental.
