EDISON, AR DE VINGANÇA PARA A ECONOMIA. APÓS AS ARBITRAÇÕES UM CUPOM É POSSÍVEL
É um jogo, em termos de dinheiro, muito pequeno. A capitalização total da poupança Edison, que “sobreviveu à saída de capital do Foro Buonaparte em 10 de setembro passado, é de pouco mais de 90 milhões de euros. Além disso, 67% das ações estão nas mãos de uma única instituição, a Swiss Ubs. Mas o caso é interessante por vários motivos, como demonstrado pelo aumento constante do estoque nos últimos dias de 0,821 na segunda-feira para 0,847 euros esta manhã. Além disso, desde o último dia 10 de setembro, a ação de fato recuperou cerca de 30% contra os 8% perdidos pelo FTSE All Share.
O súbito interesse está ligado ao êxito das arbitragens internacionais sobre o preço do gás. A equipe da empresa, que passou para o controle da francesa Edf, obteve dois importantes êxitos na ação judicial sobre o preço do gás. Em primeiro lugar, a arbitragem perante o Tribunal Arbitral da ICC (Câmara Internacional de Comércio) que manteve a revisão do preço do fornecimento de GNL (gás natural liquefeito) no Qatar, decisão que terá impacto no exercício de 2012 da 450 milhões de euros de ebitda. Depois, no início da semana, houve uma sentença arbitral semelhante contra a Eni, também neste caso ligada à revisão dos contratos take or pay de longo prazo com os países produtores (Líbia) já não alinhados com aqueles, muito mais baixos , aplicado no mercado.
O desconto desta vez foi de 250 milhões de euros. O impacto positivo no EBITDA de 2012, se somarmos os 450 milhões obtidos no passado dia 11 de setembro (um dia após a saída das ações ordinárias, uma combinação suspeita…) é de 700 milhões. Mas a equipa de Edison, liderada por Pierre Vergerio e o responsável pelo Jurídico Marco Lorefice, tem bons motivos para aspirar à “tripla”, ganhando um processo semelhante contra o argelino Sonastrach.
Em suma, os acionistas italianos da Edison, de Delmi ao recalcitrante Tassara de Roamin Zaleski (forçado a vender com relutância devido ao montante de dívidas acumuladas), têm bons motivos para morder as mãos como os outros acionistas ordinários. Os acionistas de poupança podem esperar retorno de dividendos, mesmo que as perspectivas de negócios permaneçam mais do que incertas. Mas a chuva de dinheiro pode permitir a distribuição de um cupom aos membros da poupança, sussurra-se na Piazza Affari Pelo menos 5 centavos que devem ser adicionados à recuperação de dois cupons (relativos a 2010 e 2011) ignorados devido à redundância orçamentária, Eles ganham mais 10 centavos contra um preço de ação de 28 centavos.
Se a pintura estiver correta, confirmará o conhecido ditado "Quem ri por último ri melhor". As ações de poupança, de fato, foram excluídas da oferta pública de aquisição de verão sobre as ações ordinárias.
