No verão passado, 9 de agosto de 2011, para ser exato, Aconselhar apenas propôs uma carteira de ações chamada “Valore Italia” em seu site. O objetivo era monitorar um pequeno portfólio (cerca de quinze títulos), usando apenas indicadores fundamentais que permitem, ou devem permitir (isso está sendo monitorado), para identificar títulos de valor em relação ao seu preço de mercado.
Segundo Advise Only, não é necessário movimentar continuamente os próprios investimentos: por exemplo, no que diz respeito ao “Valore Italia”, intervém aproximadamente a cada 3 meses, ou quando acredita que as circunstâncias do mercado o exigem. Esta semana decidiram reequilibrar a composição desta carteira após o bom desempenho dos mercados accionistas europeus desde o início do ano.
A Valore Italia ainda tem uma história curta (“track record”), por isso é prematuro fazer qualquer avaliação. No entanto, para que fique registado, dizemos-lhe que os resultados obtidos em termos de risco (nunca subestime o risco!) e desempenho são interessantes. Nas imagens ao lado você confere o relatório e o gráfico do desempenho da carteira (NAV) em relação ao seu benchmark, o Ftse Mib, índice representativo da bolsa italiana, aqui em sua versão concretamente investível, o ETF iShares Ftse Mib, entre os mais líquidos e menos caros.
A seleção das ações é baseada em indicadores-chave amplamente difundidos na prática profissional e também reconhecidos no meio acadêmico. Os mais importantes e mais conhecidos desses indicadores são a relação preço/lucro (ou seja, a relação preço/lucro, ou P/L) e o dividend yield, ou seja, o rendimento em termos de dividendos.
Para complementar estes dois indicadores simples, mas sempre eficazes (e cheios de bom senso económico), há ainda que considerar o seguinte:
medidas de lucratividade como ROE e ROA;
medidas de solvência e boa estrutura de capital
Rácios de liquidez – índices que expressam a capacidade da empresa de satisfazer suas obrigações atuais por meio de seus ativos circulantes (o passivo circulante é colocado em relação ao ativo circulante);
Índices de dívida – índices que expressam o nível de independência financeira de uma empresa;
Medidas de solvência pura como é Escore Z de Altman, que mede a probabilidade de inadimplência de uma empresa;
Indicadores clássicos usado de maneira não convencional, mas consistente com a experiência empírica e as finanças comportamentais (neste ponto, recomendamos fortemente o livro de James Montier "Investimento comportamental: um guia prático para aplicar finanças comportamentais") - por exemplo, outros fatores sendo iguais, Advise Only favorece ações com baixo Beta (indicador de reatividade segundo a teoria clássica), independentemente das condições de mercado.
Um esclarecimento: alguns dos instrumentos da carteira têm um índice de desempenho composto negativo; isso não significa que os títulos em questão não tenham valor, pelo contrário, significa apenas que o preço caiu muito e, portanto, de acordo com os indicadores fundamentais usados, provavelmente há algum valor neles. Além disso, deve-se dizer que o desempenho passado (expresso pelo índice de desempenho composto) não é um indicador correto do desempenho futuro.
Só para não ser mal interpretado: a carteira quer ser nada mais do que a simples demonstração de como, a partir de critérios profissionais sólidos, simples e de bom senso, é possível compor uma carteira de investimentos ao alcance de muitos poupadores. Il risco geral da carteira é, pela sua natureza patrimonial, alto e, portanto, presta-se a ser tolerado apenas se sim tem um longo horizonte de investimento. Mesmo nessas condições, ainda estamos falando de uma carteira na qual uma parcela limitada de seus ativos pode ser investida.
Além do Valore Italia, no site Advise Only, você encontra muitos outros portfólios criados pela Equipe ou por colaboradores externos. E você, já tentou montar sua carteira de investimentos? Teste você mesmo: www.adviseonly.com.
