O habitual arranca nos EUA Temporada de ganhos, a temporada trimestral referente a terceiro trimestre fiscal, o que acabará marcando o ritmo também em outros mercados globais. Embora, em geral, os stocks limitados do S&P apresentem aumentos, embora mais limitados do que no passado, o foco está principalmente nos sectores financeiro e bancário. Para os bancos, o sentimento generalizado é o de "A festa acabou“, como veio reduzir o apoio à taxa de juros de interesse para o Fed e as expectativas são para lucros decrescentes ai níveis mais baixos desde 2022, isto é, antes de a Fed iniciar a sua política de aperto monetário para combater a inflação mais insidiosa das últimas quatro décadas. Mas o fraqueza na rentabilidade dos bancos, segundo analistas, deveria continuar precisamente por causa do ciclo de redução de taxas. Em vez disso, eles são esperados em positivo os bancos que mais se concentraram embanco de investimento.
Bancos dos EUA, a agenda: começando com JP Morgan e Wells Fargo
Como é habitual, os grandes bancos dos EUA darão início à temporada de relatórios trimestrais de Wall Street. Em abril os bailes acontecerão amanhã, 11 de outubro JP Morgan Chase e Wells Fargo, seguido pela Citigroup, Bank of America e Goldman Sachs que publicará as contas na terça-feira, dia 15. Morgan Stanley em vez disso, ele entrará em campo na quarta-feira, 16 de outubro, para fechar o círculo.
Relatórios trimestrais dos bancos dos EUA: camisa preta do S&P 500?
Para os analistas, em geral ganhos de empresas pertencentes ao S&P 500 eles estão aumentando, mas menos do que no passado. De acordo com dados compilados por Bloomberg, espera-se que as empresas do S&P 500 registrem um aumento de lucro trimestral de 4,7% em comparação com um ano atrás. Se assim for, seria o quinto trimestre consecutivo de crescimento dos lucros nos EUA, embora com a percentagem mais fraca dos últimos quatro trimestres e piorando face aos +7,9% esperados até meados de julho.
Contudo, o foco está em setor financeiro que representa 50% das empresas do S&P 500 e que, de acordo com estimativas da FactSect, reportará lucros para o período que termina no final de setembro com uma queda de -0,4% numa base anual. Sobre o resultado final os bancos pesam, único setor que deverá registrar queda nos lucros estimada em cerca de -12%. Excluindo o sector bancário, de facto, as expectativas sobre o crescimento dos lucros para o setor financeiro eles melhorariam para 6,9%. No sector bancário, o subsector da bancos regionais reportará resultados modestos (aproximadamente -1%) enquanto o grandes bancos diversificado (esperado -13%).
Big Four: lucro líquido médio deverá cair 15% ano a ano
Il margem de juros está obviamente no centro das atenções de analistas e investidores nesta rodada de relatórios trimestrais. Os quatro maiores bancos em termos de ativos – como Jp Morgan Chase, BofA, Citigroup e Wells Fargo – deverão registar um receita líquida de juros cumulativo menos de US$ 62 bilhõesde acordo com as expectativas. Isso significaria uma queda de 5 pontos percentuais em comparação com o mesmo período do ano passado e o menor resultado desde o final de 2022. Os analistas prevêem quelucro líquido total das Quatro Grandes cairá em média 15% ano após ano.
O Fed cortou as taxas em 50 pontos base no mês passado, pela primeira vez em 4 anos. As instituições de crédito conseguiram reforçar a sua margem financeira ajustando as taxas das hipotecas e dos empréstimos de forma muito significativa, em comparação com o que fizeram com as taxas dos depósitos de clientes. Ao longo do tempo, porém, os bancos também tiveram de aumentar este último para travar a fuga das poupanças para produtos mais rentáveis, como os fundos monetários. Mas agora os bancos norte-americanos estão a ver reduzida a vantagem adquirida nos últimos anos.
Jp Morgan, o mais afetado pelos cortes do Fed
JP Morgan tem sido o principal beneficiário da subida das taxas de juro ao longo dos últimos dois anos e o seu problema é que manteve um percentagem muito elevada de activos de curto prazo, segundo analistas. Estes tornar-se-ão então menos rentáveis após o vencimento devido aos cortes do Fed no mês passado. deu o alarme, dizendo que os analistas estavam muito otimistas sobre os rendimentos de juros em 2025. Agora, os especialistas de mercado cortar estimativas de 90 para 89 mil milhões para o próximo ano. “Nossa tese sempre foi que o JP Morgan se beneficiou muito quando as taxas subiram apenas por causa de como seu balanço estava posicionado”, disse Suryansh Sharma, analista de pesquisa da Morningstar. “Agora que as taxas vão cair, o banco está em clara desvantagem em relação aos outros.”
Para o JP Morgan, depois de um trimestre em que as ações registaram novos máximos históricos, o consenso da Bloomberg vê que receitas esperadas para o terceiro trimestre 2024 em 41,9 bilhões de dólares com um lucro por ação próximo a 3,996 dólares. Se confirmados, os dados representariam uma queda em relação ao trimestre anterior. Como resultado, alguns dos analistas líderes como o Morgan Stanley (que recentemente baixou a sua classificação de Overweight para Equal-Weight) e o Deutsche Bank (que revisou a sua classificação de Buy para Hold) sinalizar um downgrade. Os drivers a monitorizar estarão ligados à estratégia de expansão internacional e digitalização dos serviços, bem como à capacidade de manter margens de juros líquidas elevadas em relação à gestão das atividades comerciais, um setor que pode ter beneficiado da recente volatilidade do mercado.
Wells Fargo chega à publicação dos resultados trimestrais com uma série de revisões significativas por parte dos analistas. As previsões de consenso da Bloomberg para terceiro trimestre 2024 receitas de 20,4 mil milhões de dólares e um EPS de 1,276 dólares, portanto inferior ao trimestre anterior. No entanto, o desempenho das contas não impediu que os analistas da Wolfe Research e da Evercore Isi atribuíssem a classificação “Outperform” com preço-alvo de 65 dólares, sinalizando confiança no banco depois de passar no teste de stress. O principal motor de crescimento será a capacidade do Wells Fargo de aumentar as receitas de comissões e sustentar as margens num contexto de taxas de juro ainda elevadas, dizem os analistas.
Morgan Stanley e Goldman Sachs crescem graças aos bancos de investimento
Deverão ser menos afetados pela contração da margem de juros Goldman Sachs e Morgan Stanley, uma vez que o seu negócio está mais orientado para os segmentos de consumobanco de investimento, negociação e gestão de riqueza. Analistas estimam um aumento de 26% ao ano no ano de lucros no terceiro trimestre de Goldman, enquanto o lucro líquido de Morgan Stanley é visto um aumento de 12,5% ano a ano.
