"Com um'inflação próximo da meta e a procura interna estagnada, o condições monetárias restritivas não são mais necessárias“. Isto é o que governador do Banco da Itália, Fábio Panetta, em seu discurso na Universidade Bocconi de Milão. “Na fase atual – sublinhou Panetta – deveríamos nos concentrar mais na lentidão doeconomia real: Sem uma recuperação sustentada, a inflação corre o risco de ser empurrada para muito abaixo da meta, abrindo um cenário que seria difícil de combater pela política monetária e que deveria, portanto, ser evitado. Em suma, precisamos de normalizar a nossa orientação de política monetária e passar para um território neutro, ou mesmo expansionista, se necessário.”
Além disso – acrescentou Panetta – “podemos agora regressar a uma abordagem mais tradicional e verdadeiramente prospectiva da política monetária, em linha com a nossa orientação de médio prazo. A eliminação das restrições monetárias quando a procura agregada vacila é um exemplo simples de como este princípio se traduz na prática; mas o princípio é muito mais geral. As circunstâncias excepcionais dos últimos dois anos obrigaram os bancos centrais a dar menos peso às previsões e a viver dia a dia (ou reunião a reunião). Agora que a situação na frente da inflação está a normalizar, o BCE também deve normalizar a forma como calibra a sua orientação de política monetária, regressando à tradição e voltando a concentrar-se na sua função de reacção a médio prazo."
Panetta: “BCE, reduza ainda mais as taxas se o desempenho estiver abaixo das expectativas”
“A fraca procura interna continua a pesar sobre a actividade económica, enquanto as perspectivas para a procura externa estão longe de ser encorajadoras. Num cenário em que a procura permaneça moderada, a inflação poderá cair bem abaixo dos 2 por cento. Abordar esta situação com uma orientação monetária restritiva seria um erro, uma vez que exacerbaria o fraco desempenho da meta de inflação. Pelo contrário, o BCE deveria abordar esta situação com uma posição neutra. Dessa forma, poderia interromper os cortes nas taxas se o mau desempenho for considerado temporário, ou reduzir ainda mais as taxas se o mau desempenho persistir.”
Panetta: “Com Trump, incertezas sobre a luta contra a inflação”
“A iminente mudança de administração nos Estados Unidos – continuou Panetta – acrescenta incerteza às perspectivas de inflação: as mudanças na política fiscal e comercial terão provavelmente um impacto significativo na economia, com implicações para a política monetária. Nos Estados Unidos, a inflação está a cair, embora de forma desigual, num contexto de crescimento robusto do consumo e do rendimento. Isto levou a Reserva Federal a reduzir as taxas de juro em 75 pontos base entre Setembro e Novembro”, continuou Panetta.
Panetta: “A produção industrial está em declínio há dois anos”
“A atividade económica continua fraca. A taxa de crescimento de 0,4% registada no terceiro trimestre de 2024 ofereceu algum alívio após dois anos de estagnação, mas não devemos dar muita importância a este número: a região continua no bom caminho para um crescimento anual de, no máximo, 1% em 2024. O mal-estar do setor industrial europeu é confirmado pelo facto de a produção industrial estar em declínio há dois anos e estar agora abaixo dos níveis pré-pandemia”.
E mais uma vez: “Os indicadores avançados sugerem que o ponto de viragem para o difícil sector industrial da Europa ainda não está à vista. Na Alemanha, a confiança empresarial está nos níveis observados na primavera de 2020 ou 2009, ambos períodos que não representam referências particularmente tranquilizadoras. O sector dos serviços na área do euro está numa situação melhor, mas beneficiou de eventos excepcionais, como os Jogos Olímpicos de Verão, e pode agora estar a abrandar”, destacou Panetta.
