As manobras começam em vista do decisivo reunião de 16 de junho, em que os membros de Mediobanca terá de se pronunciar sobre a OPA lançada no passado dia 27 de abril banco geral. E o primeiro a entrar em campo é o consultor de procuração da ISS – Serviços institucionais aos acionistas, que aconselham os acionistas da Piazzetta Cuccia sobre votar a favor da oferta, sem esconder a existência de “incertezas não despiciendos quanto ao sucesso” da operação, também derivadas do “contexto tornado mais complexo pela abordagem hostil da MPs".
O que são consultores de procuração e o que eles fazem?
Os consultores de procuração são empresas especializadas em analisar divulgações corporativas e fornecer Conselhos aos investidores sobre como votar à assembleia geral de acionistas. A nível global, existem três proxies principais: Iss, Glass Lewis e Frontis.
O papel deles é analisar a situação de forma completa e abrangente e recomendar aos investidores como votar em uma determinada proposta. Eles costumam ser muito ouvidos e, portanto, conseguem influenciar os resultados das diversas votações. Com base no que vimos no passado recente, de facto, na grande maioria dos casos investidores institucionais (da Blackrock à Amundi, da Allianz Global ao Bnp Paribas) tendem a se alinhar às recomendações fornecidas pelos representantes, votando conforme suas recomendações.
Emissão: Acionistas do Mediobanca devem votar a favor da OPA
E chegamos à recomendação do ISS sobre o Mediobanca. Em vista da reunião de 16 de junho, o consultor de representação aconselhou os acionistas da Piazzetta Cuccia a votarem a favor da OPA sobre o Banca Generali.
Segundo a ISS, na verdade, “a operação é apoiada por uma justificativa sólida”, “aceleraria significativamente a transformação estratégica do Mediobanca” e “seria claramente aumentando em valor”. A oferta poderá também contribuir para o fortalecimento do Mediobanca no gestão de riqueza: “A conclusão da transação aceleraria significativamente esse caminho, melhorando a combinação de receitas, a classificação e os múltiplos de avaliação”, escreve a procuração.
Incertezas do Iss: “Abordagem hostil dos deputados e as decisões do Governo”
Até agora, uma promoção completa. Mas também existem alguns “incertezas não negligenciáveis sobre o sucesso da operação”, que “é apresentado no contexto daabordagem hostil dos deputados".
Sobre a OPA lançada pelo Monte dei Paschi sobre a Piazzetta Cuccia, o procurador escreve que "embora a integração com o Banca Generali, por si só, não deva ser um problema, considerando a experiência do Mediobanca em fusões e aquisições e a compatibilidade cultural entre as duas empresas, a recente Decisões do governo e seu apoio à oferta do MPS pode levar a mais riscos para o sucesso da operação".
Neste contexto, importa recordar também que em Abril passado, a ISS tinha recomendado aos accionistas do Monte dei Paschi que votar contra o aumento de capital (que foi posteriormente aprovado de qualquer forma) em serviço da oferta pública de aquisição lançada sobre o Mediobanca.
Voltando à recomendação de hoje, “notamos que a integração do Mediobanca e do Banca Generali em sucessão poderia vir a ser uma desafio significativo para os deputados“, acrescenta a ISS, referindo-se ao fato de que Siena “deixou claro que acredita que a oferta pelo Banca Generali não está em conflito com sua oferta pelo Mediobanca”.
“Independentemente disto e considerando os riscos intrínsecos de uma integração com o MPS – escreve o ISS -, acreditamos que neste momento não há receios de que o apoio à oferta do Mediobanca para o Banca Generali bloqueie uma oferta alternativa atrativa ou superior para o Mediobanca”, também porque “Ações do Mediobanca estão atualmente sendo trocados por um prêmio significativo em relação à oferta equivalente de Mps”. O valor de mercado do Mediobanca é, de fato, equivalente, hoje, a 20,74 euros por ação, em comparação com os 15,992 euros oferecidos pelo Monte dei Paschi. Diante de todos esses elementos, a Iss acredita que “a proposta merece o apoio dos acionistas”.
