“O processo de desinflação está bem encaminhado”, disse ele. Christine Lagarde, Presidente do Banco Central Europeu, durante a conferência de imprensa no final do Conselho do BCE que decidiu reduzir as taxas de juros em 25 pontos base. E de facto, os números parecem dar-lhe razão: ainflação está finalmente desacelerando, ainda que lentamente. O projecções Funcionários da Eurotower falam de inflação que vai estabilizar para 2,3% em 2025, para 1,9% em 2026e, em seguida, alcance 2% em 2027. Há um porém: “A revisão em alta da inflação global para 2025 reflecte uma dinâmica de preços de energia mais forte”, acrescentou Lagarde, ressaltando que, infelizmente, alguns fatores externos ainda podem causar preocupação. A inflação subjacente, que exclui energia e alimentos, deve permanecer sob controle, em torno de 2% no médio prazo.
Um fato interessante diz respeito àinflação interna, que continua alto, mas está desacelerando lentamente: “Os salários e os preços em alguns setores ainda estão se ajustando aos fortes aumentos de preços do passado com um atraso significativo”, observou o presidente. Em outras palavras, apesar de uma melhora geral, os efeitos dos aumentos de preços anteriores ainda estão influenciando os custos em muitos setores. Outro aspecto importante é que “o crescimento salarial está, no entanto, a moderar-se como esperado e os lucros estão a amortecer parcialmente o impacto na inflação”. Isso implica que, embora tenha havido um período de fortes aumentos salariais, o efeito desses aumentos sobre a inflação está prestes a diminuir.
Zona Euro: Crescimento Lento, Estimativas Cortadas
Lagarde também abordou a questão da crescimento econômico, relatando que o previsões foram abaixado. A taxa de crescimento do PIB para 2025 foi revisada para baixo para 0,9% (de 1,1% em dezembro), enquanto para 2026 e 2027 as estimativas são de 1,2% (de 1,4%) e 1,3%, respectivamente. Mas, apesar desse cenário de desaceleração, o presidente quis tranquilizar: "Estamos determinados a garantir que a inflação se estabilize de forma sustentável em nossa meta de médio prazo de 2%". Lagarde também se referiu aos sinais positivos provenientes de alguns sectores, nomeadamente do consumo, sugerindo que há espaço para recuperação, embora a incerteza continue a dominar o cenário econômico, com riscos geopolíticos e a guerra comercial em curso. “Tarifas não são nada boas, ainda mais quando se leva em conta possíveis retaliações”, disse ele em entrevista coletiva. Elas são ruins em todos os sentidos, mesmo antes de serem impostas, por causa de toda a incerteza que acarretam.”
Outro aspecto que o Presidente do BCE quis sublinhar é a resiliência do mercado de trabalho. A taxa de desemprego atingiu o nível recorde de 6,2% e o crescimento do emprego foi positivo no último trimestre de 2024, embora moderado. “O mercado de trabalho está robusto, mas a demanda por mão de obra moderou”, explicou, um sinal claro de que a economia está em uma fase de transição, onde os antigos motores de crescimento não parecem mais suficientes para fornecer o impulso necessário para estimular a economia.
Lagarde sobre taxas: "Se necessário, faremos uma pausa"
A parte mais relevante do anúncio diz respeito à corte de taxa, decisão tomada “por consenso”, com a abstenção de um membro e sem votos divergentes. “Nossa política monetária está se tornando significativamente menos restritiva”, disse Lagarde. Isso significa que tomar dinheiro emprestado está se tornando mais barato para famílias e empresas, incentivando o crescimento dos empréstimos e, em teoria, também uma recuperação no consumo e no investimento.
No entanto, apesar da desaceleração dos juros, o presidente destacou que ainda há dificuldades: “Um entrave para a flexibilização das condições de financiamento vem dos aumentos passados de juros que continuam sendo repassados aos ativos de crédito”. Em outras palavras, os empréstimos continuam limitados e algumas empresas continuam tendo dificuldades para acessar financiamento devido às altas taxas de juros impostas no passado.
Lagarde reiterou mais uma vez a abordagem “orientado a dados” e que o BCE decidirá “reunião a reunião para determinar a orientação monetária adequada”, esclarecendo que “se os dados nos dizem que não é o momento de cortar, não cortaremos as taxas e faremos uma pausa".
Riscos e incertezas: “Os gastos com defesa podem aumentar o PIB”
Em relação a riscos económicos, Lagarde destacou as incertezas que continuam a ameaçar a economia, todas elas orientadas para o cair. “As tensões geopolíticas e a guerra injustificada da Rússia contra a Ucrânia, juntamente com o trágico conflito no Oriente Médio, continuam sendo uma fonte de grande incerteza”, disse ele. Esses fatores podem desacelerar ainda mais o crescimento ao “deprimir as exportações e enfraquecer a economia global”. Além disso, a persistência de incertezas políticas globais poderia “reduzir o investimento”, acrescentando um fardo adicional à economia.
No entanto, nem tudo está perdido: se as condições de financiamento melhorarem e a inflação diminuir, o crescimento poderá ser mais rápido do que o esperado. Lagarde também enfatizou que “o aumento dos gastos em defesa e infra-estruturas também poderá contribuir para o crescimento“. De fato, embora os aumentos de gastos nesses setores possam estimular a demanda agregada, eles também podem alimentar a inflação, especialmente se acompanhados por aumentos nos salários ou lucros. Apesar disso, o presidente destacou que ainflação poderia também “surpresa no lado negativo“se o efeito das políticas monetárias reduzisse a demanda mais rapidamente do que o esperado.
Lagarde concluiu seu discurso confirmando a determinação do BCE em perseguir seu objetivo de manter a inflação em torno de 2% no médio prazo. “Estamos prontos para ajustar todos os nossos instrumentos dentro do nosso mandato para garantir que a inflação se estabilize de forma sustentável.” Agora só nos resta esperar para ver como a economia responde a essas medidas e se os dados confirmam a trajetória de desinflação esperada.
