オランド大統領の欧州舞台への登場は、おそらくフランス大統領自身の意図を超えて、成長というテーマから始めて、連邦主義の方向への欧州機関の進化を議題の中心に戻すことを可能にするだろう。 実際、私たちが陥った袋小路の四角形を見つけ、避けられないリスクの相互化と、希望を取り戻す宣言された政策とを調和させなければならないことは、誰の目にも（今のところは非公式にメルケル夫人にさえも）明らかである。未来。 曖昧なままにならないように、欧州委員会の公開文書から非常に具体的に説明します。 ユーロ債の XNUMX つの異なるバージョン:
1. 交換 完了する 国の借金と保証 コンギウンタ。 各国の公的債務は、徐々にではあるが完全にユーロ債に置き換えられることになる。 すべての州が保証し、ある国が債務の分担金を返済できなかった場合には、他の州の共同保証が発動されることになる。
2. 交換 部分的 国の借金と保証 ジョイント。 各国の公的債務は部分的にのみユーロ債に置き換えられるだろう（ 制限 残りの部分については、各国は国債を発行し続ける必要がある。
3. 交換 部分的 国の借金と保証の額 別。 これは XNUMX 番目の例と同様に機能しますが、ユーロ債の保証は比例配分されます。つまり、各州は事前に設定された排出枠のみを保証します。
これらの解決策のうち、最初の解決策は欧州財政統合のニーズによりよく対応しており、「信頼できる」欧州連合に向けた重要な一歩を表しています。 しかし、共同保証のため、この選択肢には共同体条約の改正が必要となるため、現在の弱気な指導部では短期的に適用することは困難である。
国債の部分的代替（解決策 2 および 3）は、証券の保有者がポートフォリオ内の国債を段階的にユーロ債に置き換えることが許可されている限り、より簡単に実行できるでしょう。
借金の社会化は典型的なモラルハザードの問題を引き起こす可能性がある：いつものずるい奴らは真面目な国を犠牲にして浪費を続けるだろう。 しかし、ユーロ債の発行に制限を設け、部分的かつ不完全な債務の代替を行えば、ギリシャの借り入れ傾向をその場で是正することが可能になるだろう。 短期的には、モラルハザードの恐怖と今や不可欠な経済成長促進の必要性をより適切に管理するための有効な選択肢は、次のとおりです。共同保証を特徴とする特定の債券を、限定された規模および目的で発行する。 例えば、成長を促進するために、 プロジェクト債券などの公的/民間の手段。 これらのリスク共有ツールを使用すると、欧州連合が利用できる公的資金を活用することで、開発プロジェクトに利用できるリソースを増やすことが実際に可能になります。
欧州委員会は昨年XNUMX月に欧州立法機関に通知し、このプロジェクトを継続することを約束した。」ヨーロッパ2020プロジェクトボンドイニシアチブ”。 このイニシアチブの目的は、ヨーロッパの機関、特にこの分野ですでに経験を積んでいるEIBによるリスク分担を通じて民間団体による債券発行を支援することにより、インフラ開発を目的としたプロジェクトへの資金調達を促進することです（ 2009 年末時点で EIB の債務残高は 300 億ユーロ以上に達しており、その理事会は EU 加盟国の財務大臣で構成されています。 EIBが支援する債券は現在すでに「準ユーロ債」に相当する。 (特定のプロジェクトを対象としていますが) したがって、より大きな財政統合と同様の利益がもたらされる前兆です。 さらに、EIB が推進する連帯保証付きの基金は、より善良な国々にとって不利益を意味するものではありません。 実際、実現された損失は、発生場所の原則に従って配分することができます。 利益は、期待される拠出金を含め、すべての加盟国によって共有されることになります。 安定化と経済成長の観点から。
そう 私たちはプロジェクトボンドのアイデアを立ち上げます。東から来る商人の往来を受け入れるために、私たちの半島を現存する最大の天然の桟橋に変えます。 これにより、旧大陸の中心部での商品の輸送のために北ヨーロッパの港に寄港する現在と比較して、航行時間を5日間節約できることになる。 利用可能な民間資金を活用し、大規模な活動を誘発する、全員にとって有利なプロジェクトです。 迅速に実行しなければ効果を発揮できないソリューションやプロジェクト。 欧州連合がその地位を維持するには、具体的な答えが必要です。
