これらの価格では、ピレリの買収入札は容易ではない。 これは、ピレリの次の買収提案が発表された後、ピアッツァ アッファリで優勢な意見です。 ケム・ナショナル・チャイナ と コンソーシアム 旧 Camfin キャプテン マルコ・トロンケッティ・プロベラ。 シェアは上昇し、すぐに 手数料 15,55ユーロ クォーテーションで豊富なあたり 2 の上昇で、金曜日にすでに上昇しています。 もちろん、公募前に確実に切り離される配当（昨年の普通株式で0,32、貯蓄株式で0,39）を考慮に入れると、価格は提案に沿ったものです。
しかし、トラックのタイヤが売却された後のグループの見通しは、より寛大な評価に値する。 エクイタの研究、競合他社のノキアンの倍数に応じて評価された「プレミアム」ピレリ 18ユーロを超える目標価格に値する可能性があります. ブローカーの意見に基づいて、可能性を排除しない人がいます 着信カウンターオファー セクター業界の大物から： ミシュラン、コンチネンタル、ブリヂストン 彼はそれを利用することができました ヴィットリオマラカルザ 6,7ユーロ弱で7％のパッケージを誇っています。
しかし、証券取引所での予測可能な戦いは、開発された計画をそれほど変更するべきではありません Ren Jianxin、China National Chemical の第一人者 (おそらく Bicocca の将来の社長) そしてマルコ・トロンケッティ・プロヴェラによって、グループは2021年までグループの指揮を執る運命にあり、その時、グループは、ほとんど明らかな上場廃止の後、すでにリストに戻っています（ロンドンとおそらく上海では、ミラノではそれほど簡単ではありません）.
要約すると、操作にはいくつかの段階が含まれます。
1) 週末に完成しました 26,75% ピレリの売却 Camfin が Chem China で 1,875 億 400 万ユーロの価値で保有し、これには約 15 億の負債が含まれ、XNUMX 株あたり XNUMX ユーロの評価額があります。
2) カムフィンの元パートナー 集めた資金を自動車会社に再投資し（かなりのキャピタルゲインを得る）、自動車会社は反トラスト法と中国当局からゴーサインを得たら、 ピレリフロートの買収入札を開始します. Tronchetti Provera とそのイタリアのパートナー (Rovati と Diaz-Pallavicini の家族、さらに Intesa と Unicredit) と Rosneft の両方がこの作戦に参加します。
3) SPV が投資する 合計7,4億 その時点でピレリの首都全体がリストから削除されます。 目標が達成されない場合は、プラン B が有効になり、コンソーシアムが資本の XNUMX 分の XNUMX と XNUMX 株を調達した場合、自動車会社とピレリの合併に先立ち、上場廃止を進めることができます。
4) 公開買付けの終了時には、Chem China は 65% を保有します。 しかし、Tronchetti と Rosneft はどちらも、株式を newco の 35% から 49,9% に増やすオプションを持っています。 ロシアのロスネフチは、再投資の規模に応じて、12,6% から 18% の間で変動する株式を管理すると予想されます。
5) その時点で、産業事業が具体化されます。トラック、農業および土木機械用のタイヤを扱う Pirelli Truck は、香港証券取引所に上場している China Chem の子会社である Aeolus と合併されます。 Aeolus は、中国語で Feng Shen Lun tai のように聞こえます。lun tai は車のタイヤです。 feng は風、shen は神です。 したがって、国際市場の名前は、ギリシャ神話の風の神であるアイオロスです。 1965 年に設立され、主要な世界のタイヤ メーカーの中で売上高で 20 位にランクされています。 ピレリ トラックと共に、彼は年間 12 万本のタイヤの実現に命を吹き込みます。 紙の上では、この組み合わせは理想的です。市場の重複がなく、イタリアのパートナーからの大きな技術的貢献があり、急速に拡大する市場での中国のコンポーネントの強力な存在感です。 Aeolusが世界ランキングで飛躍する n.28からn.4まで。 中国のピレリが香港上場企業の最初の株主となる。
6) 公開買付後 来年XNUMX月に予定されている新しいピレリの再編成は、プレミアムタイヤの存在感の高まりにより、自動車およびオートバイ市場の最も収益性の高いセグメントに集中して開始されます. これは、マルコ・トロンケッティ・プロベラがXNUMX年後に証券取引所に戻ることを目指して、彼の主な努力を捧げる会社になります。 それが起こらない場合はどうなりますか？ この場合、Camfin の文書によると、Camfin と Rosneft の株主に有利なプット オプションが発動され、会社を買い戻すことができます。 現在のバランスを保証するために、Tronchetti は会社の規約にシンジケート契約を含めることに成功しました。 イタリアから研究開発の本部または研究を移転できるようにするために、議会での投票の 90% の義務。
これまでのところ、ローマ（マッテオ・レンツィ首相はXNUMX月初めに知らされた）と北京（レン・ジャンシン、元マネージャー化学工業青年団の代表は李克強の親密な人物である) そして最後になりましたが、モスクワで (イーゴリ・セチンはウラジーミル・プーチンの右腕です)。
この時点で問わなければならないのは、 イタリアの最終収支は？. 北京が、EU で XNUMX 番目、全体で XNUMX 番目の目的地であるイタリアへの投資を加速した理由を熟考する価値があります。 中国人にとって、EU 加盟国への参入と自社の技術的品質の両方が重要です。 イタリア側では、グローバルな挑戦には、成功への必要な希望を持って商業的課題に立ち向かうためのより強固な財政力と強固なパートナーシップが必要であることを認めています。
結果として、一部の重要なプレーヤーは、政治レベルでもイタリアから離れています。最初はフィアット クライスラーで、現在はピレリが重心を半島から遠ざけており、おそらく力の面で負けています。 しかし、他の方法では考えられない開発の地平を征服します。 多くの有益な地位が繁栄している「産業政策」の欠如について不平を言う人々に敬意を表します.
