イタリアの中堅企業、通常は60歳を超えた創業者が経営するファミリービジネスの世代交代はどのように行われているのでしょうか? プライベート・エクイティ・ファンドがそれを担当します。 彼らがイタリア人であっても、多くの場合は国際的な人であっても、 2018 年はイタリアの中堅企業との事業が活況を呈した年でした、数 (149) と全体の金額の両方の点で: 17,6 億。 これは、ガッティ・パヴェシ・ビアンキ法律事務所がミラノで発表し、マージャーマーケット・グループの財務分析会社アンクオートと協力して作成した報告書で明らかになった。 2018年の数字は、絶対過半数の株式を3億ドルでCVCキャピタル・パートナーズが引き継いだレコルダティによる最大の取引と、イタロがアメリカのファンドであるグローバル・インフラストラクチャー・パートナーズにほぼ2億ドルで乗り換えた取引によって、確かに「ドーピング」されている。 しかし、企業を「撤退」させ、しばしば外資系ファンドの手に渡って開花させる傾向は2019年も続いており、これまでのところ数字は小さいものの、上半期だけで70件の取引があり、したがって2018年と一致している。
プライベート・エクイティの急増の理由は何ですか? 主にXNUMXつ：イタリア企業にとって、必ずしも水準に達していない高齢の経営陣や家族の後継者から解放される機会。 これらの企業、とりわけ製造業の可能性は、イタリアの勝者を代表していたにもかかわらず（危機の数年間、GDPが停滞していたにもかかわらず、イタリアの産業は17％成長し、製品のほぼ半分を輸出しており、ベルパゼーを最初の企業とした）ヨーロッパの国であり、貿易黒字では世界第XNUMX位）、投資を再開する。これは、すべてにもかかわらず運営を続けてきたイタリアの生産構造というパノラマの唯一の欠点である。 民間ファンドが質の高い成功した企業を手頃な価格で買収できる可能性。
「最大手の企業にとって、大型株は――彼は説明する」 ジャンニ・マルトーリア、ガッティ・パヴェシ・ビアンキの株式パートナー – 通常、この市場は「買い手に優しい」市場ではなく「売り手に優しい」市場であるため、オファーは非常に高額です。入札者は多く、取引はほとんどありません（2018年には、合計149社のうち、関係する大企業はわずか11社でした） 、編）、したがって、評価額はEBITDAの12〜8倍になります。 しかし、同じことは中型株には当てはまらず、その評価額は Ebitda のわずか 11 倍です。 これはイタリアの異常事態であり、北欧諸国だけでなくフランスでも、中型株にはEBITDAの12～XNUMX倍に相当するオファーが集まっている。」 問題は、いつものように、政治的不確実性とイタリアのリスクでしょうか？ 「実はイタリアでは 共存するXNUMXつの世界があります：経済全体は停滞しているが、製造業（28年の未公開株取引の2018％を占め、総額の33％を占める）は健全である。 資金は、すでに良い市場を持っている良い製品を持ち帰ります。 彼らは残りの部分（投資、テクノロジーなど）を担当し、会社の経営や投資に介入します。」
つまり、育てられない子供たちを殺すということだ。半数以上が60歳以上である中規模の家族経営の起業家たちは、へその緒を切り始めている。 「イタリアの家族経営における人口動態の変化は、マルトーリア氏が続けて言うように、 新しいリーダーシップの必要性だけではないだけでなく、彼らの遺産を保護し、グローバル化とデジタル化を乗り切るのを支援できる投資家も含まれます。 グローバリゼーションにより、政治的不安定を考慮するとあまり好ましくない時期に、家族の当主がイタリア国外でも保有資産を多様化することが可能になった。 この意味で、プライベート・エクイティは理想的なパートナーです。」
10 年の 2018 大セールしかしながら、前述の Recordati と Italo に加えて、いくつかのイタリア企業も主役とみなされている。例えば、RTR 事業は F2i に 1,3 億で引き継がれ、Alpitour では代わりに Tamburi Investment Partners が 470 億 300 万を提示したが、Investindustrial は約 XNUMX のプットを持っている。イタルカンディティのプレートに。
