ブロー 左風 株式市場では、トレンドに従うことを常に「非難」しているように ウォール街、それはまだ世界貿易のほぼ60％の価値があり、ゴールデンウィークに停止された中国の価格表の貢献によって今朝孤立した東の経済の後退に神経質になっています. しかし、今のところ、ヨーロッパ市場の進展を正当化する雰囲気はありません。今のところ、容易であるとは約束されていない秋のマイナスの影響に触れているだけです。 特定、 ブレグジット それはブーメランのように英国を襲っています。それは、すでに島から追い出されたトラックの運転手に、四半期の良い契約を不器用に提供します。 そして 4,1% のインフレは、ドイツの機関車を減速させ、中国の顧客の削減と、ベルリンがノース ストリーム ガス パイプラインを完成させるまでドロッパーで天然ガスを供給するモスクワからの透明な脅迫に取り組んでいます。
しかし、素晴らしいニュースです。それが回復の原動力です 南ヨーロッパマリオ・ドラギが強調したように、すでにドイツ騎士団の緊縮財政の犠牲者であったが、今日は予想を超えて最も活気のある地域である. 最新の確認が今朝行われました。イタリアの製造業は、供給の問題と原材料の不足に関連する影響にもかかわらず、XNUMX 月に堅実な成長を維持しました。 IHS マークイット購買担当者指数 (Pmi) 59,7 月の 60,9 から 50 となり、成長と縮小を分ける 59,4 のしきい値をしっかりと上回り、XNUMX の予想を上回りました。
確認も見つける グレゴリオ・デ・フェリーチェの分析、チーフエコノミスト インテサ·サンパオロ とりわけ、誰がそれを指示するか地区天文台 これは、おそらく私たちの家の状況で最も敏感なアンテナです。 数日前、De Felice は Andaf 会議の機会に、「過去と未来の間の架け橋」と題するレポートを提出しました。イタリアの成長の加速、（あまりにも多くの）年間、成長率を超える債務の増加を記録してきた国、イタリアにとって勝つべき本当の戦い. これは純粋にマクロ経済の問題ではありません。 それどころか。 の PNRR、適切に開発されれば、長期的なGDP成長を加速させることができます。 いくらで？ De Felice のアナリストによると、行政の効率性は 2,3% の向上を保証することができ、司法改革と競争に関する規定によって高いパーセンテージ ポイントを保証することができます。 EU 計画が GDP の潜在成長率に与える影響は、次世代 EU サイクルの終盤には十分なパーセンテージ ポイントになる可能性があります。
楽観的すぎる？ 特定、 私は問題を抱えています それらは欠けていません。 出荷のボトルネックと原材料への上昇圧力から始まります。 さらに、米国でのインフレの急上昇により、連邦準備制度理事会 (FRB) は緩和を開始する必要がありますが、それがどれだけ熱狂的であるかは誰にもわかりませんが、いずれにせよ市場はこれをウォール街の上昇にブレーキをかけ、債務の利回りを押し上げていると解釈するでしょう。 しかしヨーロッパでは、予防接種キャンペーンの効果のおかげで、XNUMX つが迫っています。 サービス主導の回復、輸出が直面する困難を部分的に補うのに十分です（今のところ、ユーロに対するドルの高さによって補われます）。 消費の回復と固定投資のダイナミクスにより、バランスはプラスに傾くでしょう。 これはヨーロッパに当てはまり、Pepp プログラムの購入が終了する XNUMX 月までに速度を上げる可能性があるイタリアではなおさらです (ただし、Qe の下の購入は継続されます)。
を予測するには 消費の増加 長い四旬節の後、それはパンデミックの数年間に家族によって蓄積された余分な貯蓄の宝庫であり、GDP がその潜在能力を超えて成長することを可能にする貯水池です。 もちろん、その火力の XNUMX 分の XNUMX をベル パエーゼに集中させる PNRR の推力に加えて、グリーンおよびデジタル経済への固定投資に大きな影響を与えます。
このようになるのでしょうか？ それとも、家計の信頼感の向上に反映されているドラギ要因の楽観主義は、冷たいシャワーに直面するのでしょうか? De Felice は、XNUMX つ目は良いと語っています。 ただし、注意点が XNUMX つあります。 守らなければならない好循環 そしてあらゆる手段で防御します。 また、回復と言えば、今じゃないといつ？
