イタリアの製造業は、地政学的緊張、エネルギー価格の高騰、インフレ圧力の再燃といった国際情勢にもかかわらず、驚くべき回復力を示し続けている。2026年の最初の4か月間、同部門の売上高は前年同期比で2,3%増加したが、価格上昇の影響を調整すると、実質成長率は1,1%となった。これは、 プロメテイア社による2026年7月版産業セクター分析ニュースレター。
この写真は、産業システムが成長を続けている様子を示しているが、その成長速度はセクターによって異なり、中東紛争やロシア・ウクライナ戦線に関連した強い不確実性という枠組みの中で成長している。
価格は引き続き売上高を支えている
売上高の増加の大部分は生産者物価は1,4％上昇した。 年初からの5ヶ月間では1,8%減、3月から5月期では1.8%減となった。減少の主な要因は、エネルギー、石油、および派生商品の価格上昇に加え、輸送コストの上昇やホルムズ海峡の閉鎖に伴う供給のボトルネックであった。
イタリアも例外ではない同時期に、生産者物価はドイツで1,9％、スペインで1,6％、フランスで1,1％上昇し、ヨーロッパ全域でインフレ圧力が広がっていることが確認された。
ドイツよりも優れた工業生産
生産データはイタリア産業の回復力を裏付けている。2026年の最初の5か月間、 製造業の生産は0,8％増加した。3月から5月期のみを考慮すると、この数字は1,4%に上昇する。欧州全体で見ると、イタリアの業績はフランス（+1,6%）とほぼ同等で、スペイン（+2,9%）に次ぐ水準である一方、ドイツは3,4%の縮小と依然として深刻な困難に直面している。
特に ドイツの自動車産業は急激な衰退に見舞われる イタリアの製造業と密接に関連している2つのサプライチェーンである機械（-7,8％）と機械（-4,3％）も減少した。
電気工学と機械工学が成長を牽引する
各分野のランキングでは、電気工学が1位となっている。今年最初の4か月間で実質売上高が7,7%増加した。機械工学は、資本財への投資の回復、国家復興・強靭化計画（NRRP）関連の取り組み、デジタルとエネルギーの二重転換に支えられ、5,1%増加でそれに続いた。半導体とITハードウェアの需要の両方に牽引され、電子機器もトップ3に浮上した（+4,5%）。
医薬品（+4,4％）、自動車・二輪車（+4,3％）、冶金（+4,2％）も成長したが、中間財部門はより緩やかな増加を記録した。その他の中間財（+1,4％）、建設製品・資材（+1,2％）、金属製品（+1,1％）。 最も困難な状況にあるセクターは、依然として家計消費に関連するセクターである。ファッションシステムは0,4％減、食品・飲料は1,1％減、消費財は1,6％減、家具は3,2％減となり、家電製品は5％減でランキングを締めくくった。
投資が再開
製造業は主に 投資収益率2026年第1四半期の機械設備投資は、税制優遇措置の更新、最大180%の控除が可能な新たな超減価償却制度、国家復興・回復計画（PNRR）による後押し、そしてデジタル移行のための技術に対する需要の高まりにより、前年同期比で5,5%、2025年第4四半期比で2,4%増加しました。
ソフトウェアやデジタル技術への投資も好調で、ここ数年成長を続けており、人工知能の普及によってさらに強化されている。 一方、建設業は3,9％増加している。PNRRの公共事業に支えられている一方で、住宅部門におけるスーパーボーナスの拡大効果は徐々に弱まっている。
予想を超える輸出
ユーロ高、中国との競争、米国の関税にもかかわらず、貿易はイタリア製造業の主要な原動力の一つであり続けている。2026年の最初の4か月間 製造品の輸出は、時価換算で3,1％増加した。 実質価格では2,2%増となった。欧州連合（EU）諸国への売上高は2,3%増加し、EU域外市場への売上高は4,1%増加した。
米国はイタリア製品を吸収する顕著な能力を持っていることを確認した。イタリアの製造業輸出における主要輸出先市場として、ドイツを上回った。主な牽引役は医薬品、機械工学、金属サプライチェーンであり、非貨幣用金の貿易もこれを支えている。
反対側 中国からの輸入は引き続き増加（+3,7％）特に自動車、エレクトロニクス、電気工学といった分野に重点を置いており、これらの分野で北京は技術的リーダーシップを強化している。
消費は依然として低迷している
脆弱性の主な要因は、依然として国内需要にある。 家計は引き続き高い貯蓄率を維持している特に、裁量消費財や半耐久財の購入は減速している。しかし、耐久財の消費は、2025年に導入された電気自動車への優遇措置に支えられ、堅調に推移している。ただし、需要の大半は輸入によって賄われている。
パースペクティブ
プロメティアによれば、 このシナリオは依然として高い不確実性を特徴としている。地政学的緊張、エネルギー価格の動向、そしてホルムズ海峡を通じた貿易の流れの正常化は、今後数ヶ月にわたり業界に影響を与え続けるだろう。
ドイツのインフラ計画、新たな欧州防衛計画、技術主権パッケージはリスクの軽減に貢献する可能性があるが、 イタリア産業の強みは、企業の財務的な安定性にある。欧州の主要製造企業4社の2024年の貸借対照表を分析すると、ドイツ、フランス、スペインの競合他社と比較して、高い資本力、より大きなキャッシュ創出能力、そして高い流動性が明らかになった。これらの要因は、2026年後半においても、デジタル化や人工知能への新たな投資を支える可能性がある。
