残念なことに、彼が言う新しい選挙の準備において、我々はポルセラムで再び投票することを余儀なくされるでしょう（ちなみに、彼が所有する過半数の政党でなければ、誰が選挙規則を変更することになっていたのですか？）スプレッドは本当に気にしないと言う日。
ほんとにこんなもん？ 確かにそうではありません。 軽く手放して前に進めませんか？ そうでもない。 何が危機に瀕しているのかを思い出して明確にする必要があります。
それが非常にわずかな生理学的レベルを超えると、XNUMX つの理由から広がりが深刻な問題になります。
第一に、金利のコストが上昇し、公的債務の持続可能性を達成することがより困難になるためです。 GDPとの関係でそれを安定させます。
第二に、イタリアの公的債務の金利が上昇しているからです。理論的には、ドイツの金利がイタリアの金利に対して低下した場合と、イタリアの金利がドイツの金利に対して上昇した場合の両方でスプレッドが上昇する場合、実際にはXNUMX 番目のメカニズムがダンスを先導します。それは国民経済全体を支配し、家計の貯蓄、銀行のバランスシート、企業の競争力をボクサーのように追い詰めます。 BTP の金利が上昇するたびに、価格が下落するため、家族はイタリア国債への投資で損失を被ります。 これらの資本損失は、銀行の口座にも大きな影響を与えます。銀行は、私たちの公的債務の多くの証券を引き受けてきました。 さらに、BTP のレートの上昇は、イタリアの銀行がホールセール資金調達のために支払わなければならないコストも増加させます。 最後に、イタリアの企業は信用コストが上昇し、ドイツの企業に比べて競争力をさらに失っていると考えています（マルキオンネが指摘したように、ドイツの自動車メーカーにはほとんど費用がかからないが、イタリアの企業には多くの費用がかかる無利子ローンを考えてみてください）。
第三に、ドイツとのスプレッドについて話しているため、同じ通貨を使用しているため、同じ金融政策と同じ為替レートを使用しています。 この観点から、1990 年から 1995 年の間、BTP-Bund スプレッドは平均 500 ベーシス ポイント (つまり 5%) であり、イタリアはまったく同じように生き残ったと観察する人もいます。 しかし、それらのオブザーバーは、その期間にイタリアのリラの為替レートがドイツのマルクに対して約 54% (つまり、年間平均で 9%) 切り下げられたことに言及するのを忘れています。イタリアとドイツの比較に非常に不利です。 今日、その代償はドイツとユーロを共有することから排除されています。
ですから、ベルルスコーニさん、今は火遊びをしている場合ではありません。 拡大するスプレッドは私たちを困窮させ、あなたは通りの男よりもよく知っているべきです. 問題をお世辞にしてカードを混乱させようとするのは、彼にとって非倫理的です。
私たちがそうしている間、ヨーロッパの多くの人が、彼の何十回もの再指名が不安定の原因であると恐れていることがわかります. 特に、スペイン人は最近、イタリアの不安定さが彼らを大混乱に引きずり込むことを恐れて、不満を漏らしています。 イタリアとスペインの間で、ドイツに対してスプレッドが急上昇したことを覚えておく価値があります。 2011 年の夏までスペインが先を行っていた場合、昨年の秋にイタリアが悪質な追い越しを行った場合: 1 月の最初の 64 日間にベルルスコーニが首相を辞任し、モンティ政権が引き継がれたことは、単に対策にかかっていたことを覚えておく必要があります。それから。 モンティ政権が市場の信頼回復に貢献したことは、図 XNUMX にはっきりと示されています。XNUMX 月初旬以降、イタリアのスプレッドがスペインのスプレッドを下回り、その後も着実に下回っていることが示されています。 XNUMX 月末、スペインのスプレッドはイタリアを XNUMX bp 上回った。
ベルルスコーニの再指名が発表された先週の出来事は? この発表は 6 月 5 日木曜日に行われます。 90 月 10 日の時点で、スペインとイタリアのギャップは約 30 bp です。 その後数日で、両方のスプレッドが上昇し、特に 75 日の月曜日には 6 bps 近く上昇し、市場の終わりには、その差は 7 bps に縮小しました。 さらに興味深いのは、10 つのスプレッドの日中のダイナミクスを観察することです。 特に、スプレッドの増加の XNUMX つの段階を特定できます。木曜日 XNUMX の最初の段階は、XNUMX 本の垂直の赤い線で囲まれた段階です。 XNUMX 番目の金曜日 XNUMX は、XNUMX 本の青い線の間です。 XNUMX 番目の月曜日 XNUMX は、XNUMX 本の緑の線の間です。 肉眼でもわかるように、XNUMX つのケースすべてで最初に上昇したのはイタリアのスプレッドであり、スペインのスプレッドをその後ろに引きずっているように見えます。 したがって、スペインの懸念はある程度正当であるように思われます。
ベルルスコーニさん、まだ時間はあります。 あなたの顧問裁判所が、あなたが取っているコースのリスクをあなたに代弁しているとは思えません。 しかし、昨日、家の近くのレストランで、ウェイターと宿屋の主人が、彼女に帰せられるジェット セットのパーソナリティの指名について冗談を言っていました。クイ、クオ、クア。 ドナルドダックの意見はわかりませんが、宿屋の主人が低い声で言ったのが聞こえました。今回はだまされません。 また、スプレッドについては、宿屋の主人なしでは計算しないことを忘れないでください.
