イタリアの公的債務は、ここ数週間、国際的な格付け機関によって審査されています。 今週末に発表されるレポートのスタンダード アンド プアーズは、その判断を変更しないはずです。その後、30 月 6 日に Dbrs エージェンシー、続いて 4 月 XNUMX 日にムーディーズの見通し、最後に XNUMX 月 XNUMX 日にフィッチの番となります。 XX Settembre 経由で債務を扱う技術者は、パンデミックがユーロ圏諸国の GDP をスライスに分割している段階で、機関の新しい判断後の市場での反応を検証するのを待っています。年。 «政府の成長予測は、健康状態が緊急事態に戻る前から楽観的でした。 現在、私たちが読んだ数字は非現実的に見える» と、ボッコーニ大学で政治経済学のインテサ サンパオロ チェアを保持している経済学者のグイド タベッリーニは述べています。
タベッリーニ教授、新たなロックダウンやさらなる規制により、今後 XNUMX か月以内にイタリア経済に深刻な問題が発生し、その結果、国債の将来の評価にマイナスの影響が及ぶ可能性はありますか?
«イタリアの財政状況は悪化する運命にあり、公的債務は大幅に増加します。 責任があるのはロックダウンだけではありません。 主な問題は、世界のほぼすべての主要経済に影響を与えているパンデミックです。 ただし、新しいロックダウンを今実施しなければ、短期間でより長いロックダウンを実施することになります ».
格付け会社は、ユーロ圏の公的予算に何ヶ月もの緊張と困難が続くことをすでに考慮に入れています?
«前提として、ヘルスケアと経済の間にトレードオフがあるとは思わない. 健康に良いことは、経済にも良いことです。ウイルスを根絶しなければ、経済は再開できません。 人々は買わないか、ほとんど買わず、旅行もせず、消費もせず、誰も投資を計画しません。 今後数か月で通常の状況が見られるとは思いません。 私たちの財政に関する限り、すべての最新の予測と比較して、大幅な悪化を記録することになるだろう」.
健康危機が 2021 年に解決できると仮定すると、債務のダイナミクスを制御し続けるための経済的および財政的状況は存在するでしょうか?
«今のところ、財政を管理することはまだ可能です。 低金利は明らかに債務を部分的に保護するのに役立ちます.私たちはまだ比較的穏やかな状況にあります. 最も深刻なリスクは、近い将来に起こります。経済がフル稼働に戻ったとき、イタリアはユーロ圏の成長トレンドに絶対にとらわれ続ける必要があります。 欧州経済の再開に参加しなければ、金利が上昇するというシナリオを想定すると、国債にとって非常に悪い結果になるだろう」.
したがって、金融市場はまだイタリアの財政に目を向けていないようです。 この種の休戦はいつまで続くのだろうか? また、米国の政府債務を再燃させる決定的な要因は何だろうか?
「すべてはECB次第だ。 市場は今のところ心配しておらず、中央銀行による国債購入のさらなる計画も期待されています。 代わりに、ECB が債券購入戦略を変更する可能性があると市場が認識した場合、シナリオは複雑になります。 2022 年半ばまで、ECB は米国の債務を保護する役割を果たしますが、これほど活発な状態がいつまでも続くわけではありません。 これが、イタリア経済が他のヨーロッパ諸国と同じ力で回復に向かうことを期待しなければならない理由です。」
イタリア人の貯蓄は増加し続けており、ABI は 8 月の銀行預金が +1.682% 増加したと報告しています。 資産の幽霊を呼び起こすことなく、健康危機が正常化したときに、この莫大な富 (経常収支で XNUMX 兆 XNUMX 億ドル) の一部がどのようにして実体経済に投入されるのでしょうか?
«この時期は消費量が少ないので、強制貯蓄です。 市場は流動的で、金融政策は順応性があり、健康問題はまず上流で解決する必要があります。 ウイルスは、市民や企業を大きな恐怖に陥れています。現在の主な目的は、パンデミックを打ち負かすことです。」
