古いことわざに「株式市場では階段を上って窓から降りる」というものがあります。 そして、数日前までは明らかだった金融の空を暗くする恐れのある国内および国際的なニュースに直面して、一般的な知恵の実であるこのことわざは、再び話題になるリスクを冒しています。 価格表のボラティリティーを測定する悪名高い恐怖指数である Vix が、XNUMX 年代初頭以来見られなかったレベルまで下落したことを考えると、あまりにも平穏でさえあります。 現在、ラホイ政権を揺るがすスペインのスキャンダルのおかげで、さらにはポピュリストと反ヨーロッパの突風に耳を傾けるシルヴィオ・ベルルスコーニのメディア攻撃のおかげである (「シルヴィオの復讐」朝の見出し Business Insider、最も耳を傾けた声の XNUMX つ米国のトレーダーによって) 絵が変わります。 そして、貯蓄者の財布が最初に代価を支払う可能性があります。つまり、最も劇的な危機の瞬間に、国際投資家が両手で販売したボットと BTP を購入することに戻ったボットの人々です。 ボットの人々こそが、気付かないうちに、最初の家にイムが戻ってきたという主張の利点が国債の下落とともに消えていくのを見てきました...
このような動揺した状況では、どのように動けばよいかアドバイスすることは困難です。 月曜日以降のこの数日間のニュースは、専門家やアナリストの予測を事実上すべて覆したと言っておけば十分でしょう。 2012 年に記録されたボラティリティ。しかし、短期的には、コースの兆候を示すことは可能です。
スプレッドコンパス
最初のヒント: 広がりに細心の注意を払います。 他の指標（株価収益率、配当、今年のトレンドなど）は、長期的な論理では不可欠であっても、時間をかけて見ても無駄です。 抜本的な判断ですが、これは事実によって確認されています。36 年の上場企業の利益に関するコンセンサスが 2013% 減少したという事実にもかかわらず、ピアッツァ アッファリは、14 月初旬から進行中の調整前の過去 XNUMX か月間で XNUMX% 回復していました。 「謎」は、XNUMX 月から XNUMX 月末にかけて実質的に半減したスプレッドに頼ることによってのみ説明できます。 スプレッドと株価の間のほぼ機械的な関係が、経済状況にトレンドの反転がない場合 (悲しいかな、おそらくそうであるように) がなければ、今後数か月間続く運命にあることを予測することは難しくありません。
このため、Piazza Affari による分析では、次の XNUMX つの要因を考慮に入れる必要があります。 b) Btp と Bund の間のギャップの両方向の変動に最も敏感な証券の検索。
選挙ベット
今後数週間の感染拡大は、イタリアとスペインの政治的緊張と同等に直接相関しています。 実際、両国はいずれも、EMS ファンドの購入を実施しなくても、ECB の道徳的説得に基づいて、独創的だが脆弱なメカニズムを爆破することができます。 イタリアやスペインがヨーロッパの助けを求めたらどうなるでしょうか? 国会議員をはじめとする銀行業界の災害により、すでに警戒態勢にある市場を驚かせているのは、この問題です。
この文脈において、政治的分析に入るのを望まないが、オブザーバーは次のことに同意する：
a) 中道左派が肯定され、続いて下院と上院でマリオ・モンティのセンターと一定の同盟が結ばれた場合、EU との収斂の道を歩み続けることを約束した立法府を想像することができます。 この場合、スプレッドが縮小する可能性があり、価格表にさらなる上昇の余地が残されます。 まず第一に、銀行株が好まれるでしょう（インテサ、ユニクレジット、ユビ 先頭に）と保険。 同様の上昇圧力は、最も負債の多い企業の金利の低下によって保証されます (エネル、 例えば）。 それは特筆に値する mps、リスクの高い賭けですが、2012年のギリシャ債への投資と同じくらい実り多いことが証明される可能性があります.
b) 中道右派と中道左派の間の有毒な同点が世論調査から明らかになった場合、反対のシナリオ。 この場合、2012 年初頭のギリシャのシナリオ、つまり、安定した政府を任命し、短期間で世論調査に頼ることが不可能になる可能性があります。 この場合、スプレッドのスパイクを考慮する必要があります。 嵐を乗り切るには、金利の面でより回復力があり、ユーロ圏市場へのエクスポージャーが少ない株式に注目する方がよいでしょう。 サルヴァトーレフェラガモ a クチネリ a ルクソティカ; などのカウンターシクリカル株 カンパリ e レコーダティ. Yoox は、すでに十分に評価されていますが、アジアでの e コマースの拡大に関連する大きな可能性を秘めています。
ETFの武器
すべての卵を XNUMX つのバスケットに入れるのは決して賢明ではないと、英国のことわざは警告しています。 銃弾や散弾が至る所から降り注いでいる季節ではなおさらです。 したがって、投機的キーであろうと保護キーであろうと、利用可能なツールを活用することをお勧めします。 Piazza Affari には、専門家が利用できるさまざまなツールがあります。
a) 個々の有価証券にオプションを設定するか、さらに良いのはオプションを設定することです 置きます 株価指数に連動S&P ミブ. それらはどのように機能しますか？ オプションの満期時にインデックスが所定のレベルを下回った場合（ 行使価額）、あなたは差額に等しい支払いを受け取ります 行使価額 およびインデックスの値。 それ以外の場合は何も得られません オプションは Piazza Affari にリストされています 置きます インデックスに S&P ミブ、異なる有効期限と異なる 運動値. それらのコストはかなり異なる場合があります。 行使価額 より高い（下落からあなたをより保護するため）およびより長い成熟度を持つもの（株式市場指数が 行使価額）、しかし、このルールは、現在のように高いボラティリティのリスクに支配されている状況では適用されません。
b) その他の「保護」ツールは次のとおりです。 未来 株価指数で。 しかし、オプションとは異なり、実際には、これらの商品は初期コストを提供するだけでなく、インデックスのパフォーマンスに基づいた日々の「調整」を提供します。証券取引所が期待した方向に進まない場合、最初の費用よりもはるかに多くの費用を支払わなければならないことに気付くかもしれません。
c) ETFはより効率的です ショーツ それらは株式市場の指数を複製するという特徴を持っていますが、逆に、指数が下落すると上昇し、逆もまた同様です。 いずれにせよ、不況から資産を保護するには高すぎるヘッジ手段ではありませんが、選挙の不確実性によって条件付けられた、おそらく一時的な減少の見通しを推測したい人にとっては理想的な武器です。 ETFで取引された対価が現在株式市場の出来高を上回っていることを考えると、商品が不足することはありません。 などのレバレッジ商品が不足することはありません。Etfx Ftse Mib 超ショート戦略、これはピアッツァ アッファリの浮き沈みを (反対の符号で) 5 倍にします。 しかし、上向きまたは下向きの効果を 5 倍にする 5X ロング/ショート レバレッジ証券などの実際の「爆弾」もあります。 チップを賭けることもできる神風システムで、損失 (利益だけでなく) も XNUMX 倍にできることを認識しています。恐怖指数は割引を与えないため、注意してください。
